Η Piraeus Securities αναβάθμισε την τιμή στόχο της ΔΕΗ στα 23,8 ευρώ, από 19,1 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση outperform (υπεραπόδοση).

Το περιθώριο ανόδου εκτιμάται σε 22% σε σύγκριση με την πιο πρόσφατη τιμή κλεισίματος (22/1) της μετοχής στα 19,45 ευρώ.

Η χρηματιστηριακή εταιρεία διευκρινίζει ότι στην αποτίμησή της δεν συνυπολογίζει ενδεχόμενη επένδυση σε data center ούτε πρόσθετη ανάπτυξη στις ΑΠΕ πέραν όσων έχουν ανακοινωθεί, ενώ διατηρεί ουδέτερη στάση για τις τηλεπικοινωνίες έως ότου υπάρξει μεγαλύτερη ορατότητα. Στα τρέχοντα επίπεδα, η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με 6x επί του δείκτη EV/EBITDA για το 2026, που αποτελεί discount περίπου 30% έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας.

Το επικαιροποιημένο business plan 2026-2028 διατηρεί ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά, με στόχο την επίτευξη EBITDA άνω των 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028, δηλαδή αύξηση 45% σε σχέση με τον στόχο του 2025, ο οποίος εξελίσσεται εντός πλάνου.

Σε βάθος τριετίας η ΔΕΗ προγραμματίζει επενδύσεις 10 δισ. ευρώ με επίκεντρο τις ΑΠΕ, οι οποίες αναμένεται να φθάσουν τα 12,7 GW εγκατεστημένης ισχύος. Στο πλαίσιο της απανθρακοποίησης, η συνεισφορά του λιγνίτη μηδενίζεται μετά το 2026. Η πολιτική μερισμάτων προβλέπει σταδιακή αύξηση έως 1,2 ευρώ ανά μετοχή το 2028 (μερισματική απόδοση περίπου 6%), από 0,4 ευρώ το 2024. Παρά το αυξημένο capex, η μόχλευση παραμένει κάτω από το όριο του 3,5x (Net Debt/EBITDA).

Η αξιολόγηση της Piraeus Securities για το επιχειρηματικό σχέδιο της ΔΕΗ είναι θετική, καθώς εκτιμά ότι:

α) οι στόχοι είναι εφικτοί σε ρεαλιστικό χρονικό ορίζοντα (υποθέτει μία συντηρητικά μικρή καθυστέρηση στο capex της περιόδου 2026-2028, την οποία ενσωματώνει έως το 2029)

β) το επιχειρηματικό μοντέλο είναι ευθυγραμμισμένο με την ενεργειακή μετάβαση και επαρκώς διαφοροποιημένο έναντι της μεταβλητότητας των τιμών ενέργειας

γ) η δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών σε επίπεδο maintenance capex αναμένεται ισχυρή

Οι νέες προβλέψεις

Η ΔΕΗ στοχεύει σε EBITDA άνω των 2,9 δισ. ευρώ το 2028, από 2 δισ. ευρώ το 2025 και 2,4 δισ. ευρώ το 2026. Οι εκτιμήσεις της Piraeus Sec. είναι ευθυγραμμισμένες με το πλάνο της εταιρείας: 2,4 δισ. ευρώ το 2026, 2,72 δισ. ευρώ το 2027, 2,87 δισ. ευρώ το 2028 και 2,93 δισ. ευρώ το 2029. Βασικός μοχλός ανάπτυξης οι ΑΠΕ, με EBITDA 0,78 δισ. ευρώ το 2028 και 0,84 δισ. ευρώ το 2029, από περίπου 0,3 δισ. ευρώ το 2025. Ο κίνδυνος χαμηλότερης κερδοφορίας στην παραγωγή λόγω χαμηλότερων τιμών στο χονδρεμπόριο (οι αναλυτές υποθέτουν τιμές TTF περίπου 10% χαμηλότερες από τις προβλέψεις της ΔΕΗ) αντισταθμίζεται από την ισχυρή θέση της εταιρείας στη λιανική.

Το επενδυτικό πρόγραμμα ανέρχεται σε 10,1 δισ. ευρώ έως το 2028 (περίπου 58% σε ΑΠΕ και ευέλικτη παραγωγή, 27% στη διανομή, 10% σε προμήθεια/ηλεκτροκίνηση/ψηφιοποίηση και 4% στις τηλεπικοινωνίες). Στις προβλέψεις της η Piraeus Sec. κάνει λόγο για επέκταση του capex έως το 2029, λόγω εύλογων καθυστερήσεων σε αδειοδοτήσεις και συνδέσεις δικτύου. Το πλάνο δεν περιλαμβάνει πιθανή επένδυση σε μεγάλης κλίμακας data center στην Κεντρική Ελλάδα, καθώς η διοίκηση έχει ξεκαθαρίσει ότι απόφαση θα ληφθεί μόνο εφόσον πληρούνται αυστηρά χρηματοοικονομικά κριτήρια.

Διαβάστε ακόμη

Βαρύ πλήγμα 1 δισ. ευρώ ετησίως για την ακτοπλοΐα από το ευρωπαϊκό ETS – Eρχονται αυξήσεις στα εισιτήρια

Τρούφα made in Greece: Το υπόγειο χρυσάφι που βάζει τη χώρα στον γκουρμέ χάρτη

Εθνική Ασφαλιστική: Το σχέδιο για το μεγάλο comeback

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα