Επανήλθε κοντά στις 600 μονάδες η Αθήνα και προσεγγίζει εκ νέου τα επίπεδα προ Brexit – Μοχλός στήριξης οι τράπεζες και 3-4 μετοχές του FTSE – Ο ρόλος των δύο ομάδων ξένων επενδυτών: Τα hedge Funds και τα family offices – Κέρδη 6,1% για τον Γενικό Δείκτη σε 6 συνεδριάσεις, ενώ ο τραπεζικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 31,7%!

Tου Δημήτρη Παφίλα

Προσεγγίζει τα επίπεδα προ Brexit (617 μονάδες) το ελληνικό χρηματιστήριο και ήδη μέσα σε 6 ανοδικές συνεδριάσεις έφθασε στις 560 μονάδες.

Όμως, όπως θα δούμε, η επαναφορά δεν εδράζεται σε κάποιο σημαντικό λόγο. Απλώς επανήλθε στα επίπεδα που κινούνταν πριν ξεσπάσει η θύελλα με την Βρετανία και τις ιταλικές τράπεζες.

Η ελληνική αγορά έχει διατηρήσει ως βάση τις 600 μονάδες, αλλά εν όψει των stress tests των ευρωπαϊκών τραπεζών στα τέλη Ιουλίου, οι τράπεζες δεν μπορούν σε καμία περίπτωση να βρεθούν με υψηλότερο δείκτη P/BV από τις ευρωπαϊκές.

Αν οι ευρωπαϊκές κινούνται με δείκτη 0,30, οι ελληνικές θα βρίσκονται χαμηλότερα, αν και είναι πιο ασφαλείς, αφού κανείς δεν μπορεί να πάρει τα χρήματα του, ενώ διαθέτουν και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.

Στις ελληνικές τράπεζες όμως, επιβλήθηκαν κεφαλαιακοί έλεγχοι και καθόλου τυχαίο δεν είναι ότι η ελληνική αγορά βρισκόταν για καιρό 50% χαμηλότερα από τα επίπεδα τιμών του Ιουνίου του 2015 (797 μονάδες).

Το τελευταίο διάστημα λοιπόν, παρόλο που η ελληνική αγορά ακολουθεί τις ευρωπαϊκές μόνο στην πτώση – και ποτέ στην άνοδο- από τις 6 Ιουλίου, σταδιακά με τις τράπεζες και 3-4 μετοχές του Ftse, το χρηματιστήριο επέστρεψε κοντά στα επίπεδα των 600 μονάδων.

Η πτώση, στην ελληνική αγορά την πρώτη ημέρα του Brexit ήταν βίαιη αφού με μια υπερβολική αντίδραση έχασε σχεδόν 14% (13,42%), ενώ την ίδια περίοδο το αγγλικό χρηματιστήριο σημείωνε υψηλά εξαιτίας ορισμένων εταιρειών που θα ωφεληθούν εξαιτίας της εξόδου από την Ευρώπη.

Σιγά- σιγά, η αγορά επιστρέφει στα προηγούμενα επίπεδα τιμών, αλλά αυτό δεν αλλάζει τα βασικά ντεσού στην ελληνική οικονομία. Η τελευταία οδεύει μαθηματικά προς ύφεση και τίποτα- προς το παρόν- δεν μπορεί να αλλάξει αυτήν την πορεία, και ούτε το χρηματιστήριο έχει να περιμένει σημαντικά πράγματα.

Οι ξένοι επενδυτές, όπως θα δούμε, έχουν πειστεί ότι, μόνο με διαφορετικό μείγμα πολιτικής ( μείωση φόρων και εισφορών) θα προσελκυσθούν στην Ελλάδα ξένα κεφάλαια. Αυτό απαιτεί πολιτική αλλαγή και κάτι τέτοιο δεν φαίνεται άμεσο.

Απο την άλλη πλευρά, η πρωτοβουλία της κυβέρνησης για ψήφιση εκλογικού νόμου που οδηγεί σε ακυβερνησία, θα είναι μια άκρως αρνητική εξέλιξη. Αν εδραιωθεί στους ξένους επενδυτές η πεποίθηση ότι, από τις επόμενες εκλογές δεν θα προκύψει κυβέρνηση, τότε δεν αποκλείεται να δούμε και ορισμένες αποχωρήσεις κεφαλαίων.

Οι δυο ομάδες ξένων

Οι ξένοι επενδυτές που ασχολούνται στο ελληνικό χρηματιστήριο έχουν χωριστεί σε δυο ομάδες. Η πρώτη- κυρίως Family offices- θεωρούν ότι, μετά το Brexit θα επανέλθει το Grexit και προβλέπουν μάλιστα ότι, οι δημοσκοπήσεις θα δείξουν άνοδο των δραχμιστών.

Η πρώτη αυτή ομάδα δεν είναι μεγάλη, όπως τα Hedge Funds τα οποία διατηρούν μια διαφορετική οπτική σχετικά με το ελληνικό χρηματιστήριο.
Σύμφωνα με αυτή, η Ελλάδα προηγείται από την Ευρώπη σε ό,τι αφορά τις τράπεζες. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ανακεφαλαιοποιηθεί και διαθέτουν δυο βασικά προβλήματα: τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και τα κεφάλαια του αναβαλλόμενου φόρου.

Εφόσον λοιπόν ακολουθηθεί ένα άλλο διαφορετικό μείγμα πολιτικής, τότε η ελληνική αγορά μπορεί να γυρίσει, αν μάλιστα τα διαφορετικά οικονομικά μέτρα συνοδευθούν με πολιτική αλλαγή.

Με αυτά ως δεδομένα, τα Hedge Funds της δεύτερης κατηγορίας παραμένουν στην Ελλάδα τοποθετούνται σταδιακά και εφόσον διαβλέψουν μια πολιτική αλλαγή τότε θα εντείνουν τις προσπάθειες τους και θα αυξήσουν τα κεφάλαια που θα τοποθετήσουν.

Επαναφορά στις 560 μονάδες

Και σήμερα λοιπόν η Αθήνα, ύστερα απο πολύ διάστημα ήταν έντονα ανοδική τόσο στις τράπεζες, όσο και σε μετοχές του FTSE25.

Ο Γενικός δείκτης έκλεισε τελικά στις 559 μονάδες (1,4%) έχοντας ως μοχλούς της ανόδου, τις τράπεζες Εθνική, Alpha Bank και μετοχές όπως Μυτιληναίος, Τιτάνας- οι οποίες ευνοούνται ως εξαγωγικές εταιρείες.

Μετοχή Τιμή % Διαφ. Κεφαλαιοποίηση
COCA-COLA HBC AG (ΚΟ) 18,3300 -0,05% 6.749.166.452
ΟΤΕ (ΚΟ) 8,4900 1,92% 4.161.376.803
ALPHA ΒΑΝΚ (ΚΟ) 1,7900 2,29% 2.751.017.348
ΟΠΑΠ (ΚΟ) 6,8500 3,16% 2.185.150.000
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (KO) 0,1990 3,11% 1.820.283.154
JUMBO (ΚΟ) 10,9900 0,83% 1.495.296.751
ΤΙΤΑΝ (ΚΟ) 18,5000 2,78% 1.425.676.008
ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΡΑΠΕΖΑ (ΚΟ) 0,1570 1,29% 1.371.109.775
ΤΡΑΠΕΖΑ EUROBANK ERGASIAS (ΚΟ) 0,6220 7,24% 1.359.691.232
FOLLI-FOLLIE (ΚΟ) 19,1700 4,41% 1.283.397.186
ΚΥΠΡΟΥ ΤΡΑΠΕΖΑ (ΚΟ) 0,1430 -2,05% 1.275.981.068
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ (ΚΟ) 3,5600 -0,84% 1.088.061.259
ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ (ΚΟ) 9,6000 1,59% 1.063.516.608
ΕΘΝΙΚΗ ΠΑΝΓΑΙΑ (ΚΟ) 3,5600 -2,47% 858.461.634
GRIVALIA PROPERTIES (ΚΟ) 7,3200 1,53% 741.223.200
ΚΑΡΕΛΙΑ (ΚΑ) 255,0000 -1,16% 703.800.000
ΔΕΗ (ΚΟ) 2,7400 0,00% 635.680.000
ΕΥΔΑΠ (ΚΟ) 5,6800 0,53% 604.920.000
ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ (ΚΟ) 6,7500 -0,74% 482.065.425
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ (ΚΟ) 3,9000 1,83% 455.971.862