Ελ Εριάν: Ποιος θα χάσει αν επενδύσει στην αγορά ομολόγων

Την ανάγκη να αρχίσουν να σκέφτονται διαφορετικά οι επενδυτές αναφορικά με τις διεθνείς αγορές ομολόγων επισήμανε ο γνωστός οικονομολόγος, Μοχάμεντ Ελ Εριάν, μιλώντας στο CNBC. Όπως επισημαίνει, η συγκεκριμένη κατηγορία assets πρέπει να αντιμετωπίζεται με «οπορτουνιστικό» τρόπο παρά ως βασικό στοιχείο σε ένα χαρτοφυλάκιο.

Το 30ετές ανοδικό σερί για το σταθερό εισόδημα συνεχίζεται και φέτος καθώς οι επενδυτές στρέφονται στα αποκαλούμενα «ασφαλή επενδυτικά καταφύγια» εν μέσω του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ – Κίνας, αλλά και των φόβων για παγκόσμια επιβράδυνση της οικονομίας.

Εκτιμήσεις που έγιναν νωρίτερα μέσα στο έτος έδειξαν ότι κρατικά ομόλογα σχεδόν 15 τρισ. δολ. τώρα διαπραγματεύονται με αρνητικό επιτόκιο. Οι αποδόσεις είναι αντιστρόφως ανάλογες με την τιμή του ομολόγου και ένα αρνητικό επιτόκιο ίσως σημαίνει ότι ένας επενδυτής ουσιαστικά πληρώνει για να έχει το… προνόμιο να έχει στην κατοχή του κρατικά ομόλογα.

Το ποσό των 15 τρισ. δολ. έχει σχεδόν τριπλασιαστεί από τον Οκτώβριο του 2018 ενώ αναμένεται ότι οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίζουν να υποστηρίζουν την αγορά με χαμηλά επιτόκια και πιθανές αγορές ομολόγων.

Ο El-Erian, διάσημος οικονομολόγος της Allianz που στο παρελθόν υπήρξε επικεφαλής του επενδυτικού κολοσσού Pimco, η οποία έχει παρουσία και στην Ελλάδα (βλ. Eurobank) ανέφερε στο CNBC ότι η αγορά πρέπει να εξετάζεται με σχετικούς όρους.

«Πρέπει να σκέφτεσαι διαφορετικά για την αγορά ομολόγων. Στο παρελθόν, συνηθίζαμε να θεωρούμε την αγορά ομολόγων ως βασική τοποθέτηση κεφαλαίων. Και πηγαίναμε κι ένα βήμα παρακάτω, λέγame ότι μπορούμε να έχουμε υπεραπόδοση στα ομόλογα έναντι των μετοχών λόγω διαφόρων δομικών θεμάτων. Αυτό στις μέρες μας είναι ο λάθος τρόπος σκέψης», ανέφερε ο El Erian μιλώντας στο Ambrosetti Forum στην Ιταλία.

«Η αγορά ομολόγων σήμερα είναι ευκαιριακή, άρα κοιτάζουμε για ευκαιριακές τοποθετήσεις. Στην αγορά της Αργεντινής σήμερα επικρατεί ένας χαμός; Ναι. Αλλά τα ομόλογα έχουν υπεραποδόσει».

«Εάν επιμείνει κανείς στους παλιούς κανόνες, θα χάσει … πρέπει να σκεφτόμαστε διαφορετικά για την αγορά ομολόγων», αναφέρει στο CNBC.

Σε αντίθεση με τις μετοχές στο χρηματιστήριο, αναφέρει ότι τα πρόσφατα ρεκόρ στις Η.Π.Α. έπρεπε να επικυρωθούν από τα θεμελιώδη στοιχεία και προβλέπει ότι ίσως πλησιάζουμε στο σημείο που και οι μετοχές και τα ομόλογα θα είναι υπερβολικά ακριβά.