Ενώ η Ελλάδα πάλευε με τις χαμηλές θερμοκρασίες τον Ιανουάριο, η ατζέντα σε μακροοικονομικό επίπεδο ήταν η πιο “καυτή” των τελευταίων δεκαετιών, λέει η Euroxx σε ανάλυσή της για το outlook της Ελλάδας το 2015.
Η άνοδος του ΣΥΡΙΖΑ στην εξουσία έφερε αρνητικές αντιδράσεις στις αγορές, με τις ελληνικές μετοχές να υποχωρούν 14% από την ημέρα των εκλογών μέχρι σήμερα και τις αποδόσεις των ομολόγων να ξεπερνούν το 10%.
Οι επενδυτές, σύμφωνα με τους αναλυτές της χρηματιστηριακής, ανησυχούν για το τι περιμένει την την Ελλάδα κατ’ επέκταση την Ευρώπη.
Το βασικό σενάριο για το 2015 θέλει την επιτυχή ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων με Ε.Ε / ΔΝΤ / ΕΚΤ, την ολοκλήρωση της αξιολόγησης της ελληνικής οικονομίας μέχρι τα τέλη του α’ εξαμήνου και μια συμφωνία για προληπτική πιστωτική γραμμή ή ένα πρόγραμμα – γέφυρα, που θα βοηθήσει την κάλυψη σε τυχόν κενά στη χρηματοδότηση, αλλά και κάποια ελάφρυνση του χρέους μέσα στο β’ εξάμηνο του έτους.
Ωστόσο, όλα αυτά θα αποκρυσταλλωθούν ύστερα από ταραχώδεις διαπραγματεύσεις με την Τρόικα που θα μπορούσαν να αυξήσουν τη μεταβλητότητα και την πίεση στη χρηματιστηριακή αγορά.
Η Euroxx αναμένει ότι η αγορά θα ανακάμψει τελικά από τα τρέχοντα χαμηλά επίπεδα, αλλά αυτό πιθανότατα θα μετατεθεί αργότερα μέσα στο έτος. Παράλληλα, εκτιμούν ότι το θέμα του “Grecovery” θα υποβαθμιστεί, αλλά δεν θα εξαφανιστεί με ανάπτυξη να είναι μικρότερη του 2% για το σύνολο του 2015.
Αυτό θα οδηγήσει σε ανάκαμψη της κερδοφορίας των επιχειρήσεων, καθιστώντας τις αποτιμήσεις των μετοχών πιο ελκυστικές.
Ο βασικός κίνδυνος για το συγκεκριμένο σενάριο, τονίζουν οι αναλυτές, είναι πιθανή αποτυχία των διαπραγματεύσεων με την τρόικα που θα φέρει την πλήρη απομόνωση της Ελλάδα από τους εταίρους της Ευρωζώνης, που θα μπορούσε, στη χειρότερη περίπτωση, να οδηγήσει σε “ατυχήματα” στον τραπεζικό τομέα και την οικονομία.
Ωστόσο κάτι τέτοιο είναι ενάντια στη θέληση του ελληνικού λαού (όπως αποτυπώνεται ξεκάθαρα σε όλες τις πρόσφατες δημοσκοπήσεις), ενώ και τα πολιτικά και οικονομικά συστήματα στην Ελλάδα και την Ευρώπη θα ενεργήσουν ώστε να αποφευχθούν τέτοιου είδους εξαιρετικά αρνητικά σενάρια, αναφέρει η Euroxx.
Συνδυάζοντας την αισιοδοξία για το Grecovery και τις ελκυστικές αποτιμήσεις – πάντα όμως με προσοχή λόγω των υφιστάμενων πολιτικών και οικονομικών αβεβαιοτήτων- οι επενδυτές θα πρέπει να αναζητήσουν καταφύγιο (ή να προτιμήσουν για αγορές) ελληνικές μετοχές με σαφή διεθνή προσανατολισμό (Όμιλος Μυτιληναίος, Τιτάν) ή εκείνες με μια ελκυστική αποτίμηση, ισχυρό ισολογισμό και γενναίες μερισματικές προοπτικές (ΟΤΕ, Aegean, Jumbo, ΕΧΑΕ).
Όσον αφορά τις ελληνικές τράπεζες, οι αναλυτές θεωρούν ότι οι βραχυπρόθεσμες υποωβαθμίσεις ως προς τα κέρδη οφείλονται στην επιδείνωση της δομής της χρηματοδότησης και την ποιότητα του ενεργητικού, με φόντο τους κινδύνους από την αλλαγή στη διαχείριση.
Τούτου λεχθέντος, σύμφωνα με το βασικό σενάριό της, η χρηματιστηριακή παραμένει θετική για τις ελληνικές τράπεζες μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, με τις αποτιμήσεις τους (0,4x 2014e P / TBV) να είναι ελκυστικές.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.