Σε τροχιά στρατηγικής στροφής εισέρχονται οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις το 2025, με το ενδιαφέρον να μετατοπίζεται από την επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους προς την ενίσχυση των επενδύσεων.

Σύμφωνα με την τελευταία στρατηγική έκθεση της Goldman Sachs, η συνολική χρήση μετρητών από τις εταιρείες του δείκτη STOXX 600 αναμένεται φέτος να παραμείνει στάσιμη (+1% σε ετήσια βάση), καθώς η πολιτική αβεβαιότητα και η χαμηλή δυναμική κερδών λειτουργούν αποτρεπτικά.

Το 2025 διαμορφώνεται ως χρονιά καμπής για την εταιρική στρατηγική κεφαλαίου στην Ευρώπη. Παρά τις προκλήσεις σε επίπεδο κερδοφορίας και κόστους δανεισμού, οι επιχειρήσεις επανεξετάζουν το πού και πώς κατευθύνουν τα μετρητά τους. Το επενδυτικό αφήγημα επιστρέφει στο προσκήνιο, με έμφαση στην πραγματική οικονομία και τη μακροπρόθεσμη βιώσιμη ανάπτυξη.

Επενδύσεις με φόντο την αβεβαιότητα

Η επενδυτική δραστηριότητα, αν και συγκρατημένη, δείχνει τάσεις αναβίωσης. Οι δαπάνες για πάγια (CAPEX) αυξάνονται οριακά (+3% ετησίως), με επίκεντρο στρατηγικούς τομείς όπως η άμυνα, οι υποδομές και η τεχνητή νοημοσύνη. Οι δαπάνες για έρευνα και ανάπτυξη (R&D) ενισχύονται επίσης (+2% ετησίως), αν και ο κλάδος της Υγείας, ο μεγαλύτερος επενδυτής, επιβραδύνει λόγω εξωτερικών πολιτικών κινδύνων. Αντίθετα, η δραστηριότητα εξαγορών και συγχωνεύσεων (M&A) παραμένει υποτονική το πρώτο εξάμηνο, με τις ελπίδες να στρέφονται στο δεύτερο μισό του έτους.

Η Goldman Sachs καταγράφει μια ιστορική στροφή. Οι διοικήσεις δίνουν πλέον προτεραιότητα στις επενδύσεις, καθώς ο λόγος CAPEX προς πωλήσεις αγγίζει υψηλό δεκαετίας. Το μοντέλο χαμηλής έντασης κεφαλαίου που κυριάρχησε τις προηγούμενες δεκαετίες υποχωρεί, με τις επιχειρήσεις να στρέφονται σε πιο απαιτητικές, αλλά και πιθανόν αποδοτικότερες, στρατηγικές ανάπτυξης.

Η περιορισμένη ανάπτυξη κερδών και η άνοδος του κόστους κεφαλαίου περιορίζουν την ευχέρεια κινήσεων. Οι αποδόσεις ελεύθερων ταμειακών ροών έχουν υποχωρήσει, ειδικά εκτός του κλάδου εμπορευμάτων, ενώ η επιβάρυνση από τόκους έχει αυξηθεί κατά περίπου 50 μονάδες βάσης, διαβρώνοντας τα περιθώρια. Ταυτόχρονα, η ικανότητα αναχρηματοδότησης επιδεινώνεται, γεγονός που οδηγεί σε αυξανόμενο προσανατολισμό στη μείωση του χρέους.

Η απόδοση στους μετόχους παραμένει γενναιόδωρη, αλλά χωρίς δυναμική ανάπτυξης. Η Goldman προβλέπει συνολικές επιστροφές €750 δισ. για το 2025, με μερίσματα 3,5% και επαναγορές 1,5%, οδηγώντας σε συνολική απόδοση 5%. Η επιβράδυνση είναι ιδιαίτερα έντονη στις επαναγορές μετοχών, ειδικά στον ενεργειακό κλάδο. Αντίθετα, οι τράπεζες παραμένουν ισχυροί «παίκτες», με συνδυαστική απόδοση (μέρισμα και επαναγορές) που προσεγγίζει το 9%.

Ευρώπη vs ΗΠΑ: Το πλεονέκτημα των αποδόσεων

Η Ευρώπη προσφέρει σήμερα υψηλότερη συνολική μερισματική απόδοση (περίπου 5%) από τις ΗΠΑ (περίπου 4%), με όλα τα ευρωπαϊκά επιμέρους κλαδικά καλάθια να αποδίδουν περισσότερο από τα αμερικανικά αντίστοιχα. Η διαφορά αυτή ενισχύεται περαιτέρω από την πρόσφατη φορολογική αλλαγή στις ΗΠΑ (Section 899), η οποία δημιουργεί εμπόδια σε διεθνείς στρατηγικές απόδοσης μερισμάτων, στρέφοντας το ενδιαφέρον των επενδυτών προς την Ευρώπη.

Η επενδυτική ομάδα της Goldman συνιστά επιλεκτική προσέγγιση μέσω τεσσάρων στρατηγικών:

• Καλάθια μετοχών υψηλής επαναγοράς και μερισματικής απόδοσης, με σταθερή υπεραπόδοση τα τελευταία χρόνια.

• Τοποθετήσεις σε άμυνα και δημόσιες υποδομές, με μακροπρόθεσμες προοπτικές ενίσχυσης μέσω δημοσιονομικής πολιτικής.

• Αποφυγή ασθενών ισολογισμών, καθώς θεωρείται ευάλωτο σε άνοδο επιτοκίων και πιέσεις κόστους κεφαλαίου.

• Ευκαιρίες σε εξαγορές και συγχωνεύσεις (M&A). Το καλάθι (στόχοι εξαγορών) ενδέχεται να επωφεληθεί από πιθανή ανάκαμψη στις συμφωνίες, ειδικά σε τράπεζες και τηλεπικοινωνίες.

Διαβάστε ακόμη

Νέος ΚΟΚ: Εως 8 χρόνια αφαίρεση άδειας οδήγησης για χρήση κινητού στο τιμόνι

Αυτός ο ανιχνευτής διαρροών $150.000 ίσως καθορίσει το μέλλον του υδρογόνου

Γαλλία: Μυστική συλλογή νομισμάτων κρυμμένη σε τοίχο δημοπρατήθηκε για 3 εκατ. ευρώ

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα