Τα ασφαλή περιουσιακά στοιχεία έχουν κάνει ένα καλό ξεκίνημα το 2026, με την ευρεία αβεβαιότητα να στέλνει το χρυσό και το ασήμι σε νέα ρεκόρ και το ελβετικό φράγκο να διαπραγματεύεται στα υψηλότερα επίπεδα της δεκαετίας.
Ωστόσο, στην Ελβετία, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής παρακολουθούν τις εξελίξεις με ανησυχία. Το ελβετικό φράγκο έχει ήδη κερδίσει 3,5% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ φέτος, ωθούμενο προς τα πάνω από την απρόβλεπτη εμπορική πολιτική των ΗΠΑ, τις αμφιβολίες για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και την απειλή αμερικανικής στρατιωτικής επέμβασης στη Γροιλανδία, τη Λατινική Αμερική και τη Μέση Ανατολή.
Αυτό έρχεται μετά την ενίσχυση του κατά 12,7% έναντι του δολαρίου το 2025. Την Τρίτη 27 Ιανουαρίου, άγγιξε το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 11 ετών έναντι του δολαρίου, παραμένοντας κοντά σε αυτά τα επίπεδα την Τετάρτη το πρωί, ακόμη και όταν μείωσε τα κέρδη του.
«Η περαιτέρω κλιμάκωση, από γεωπολιτική άποψη, σημαίνει μεγαλύτερη αβεβαιότητα», δήλωσε ο πρόεδρος της SNB, Mάρτιν Σλέγκελ στο CNBC, στο περιθώριο του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ στο Νταβός της Ελβετίας, την περασμένη εβδομάδα.
«Δεν είναι καλό για το ελβετικό φράγκο ή για την Ελβετία, επειδή το ελβετικό φράγκο είναι ένα ασφαλές καταφύγιο. Όποτε υπάρχει αβεβαιότητα στον κόσμο, το ελβετικό φράγκο ανατιμάται, και αυτό κάνει τη νομισματική πολιτική πιο περίπλοκη για την ΚεντρικήΤράπεζα της Ελβετίας».
Σε αντίθεση με τις περιφερειακές δυνάμεις, η Ελβετία αντιμετωπίζει αργή αύξηση των τιμών, και η ενίσχυση του φράγκου θα μπορούσε να προσθέσει περαιτέρω αποπληθωριστική πίεση στην οικονομία της χώρας, η οποία βασίζεται στις εξαγωγές.
«Το ελβετικό φράγκο παραμένει ισχυρό, εν μέρει επειδή η ζήτηση για πολλά ελβετικά εξαγωγικά προϊόντα είναι σχετικά ανελαστική ως προς την τιμή», δήλωσε ο Τζουλιάνο Μπιάνκι, συνιδρυτής του Quantitas Institute, EHL Hospitality Business School.
Σημείωσε ότι σε βασικούς τομείς όπως τα φαρμακευτικά προϊόντα, η κατασκευή προϊόντων ακριβείας και οι υπηρεσίες υψηλής αξίας, η ανατίμηση του νομίσματος δε συμβάλλει σημαντικά στη μείωση της ξένης ζήτησης, αποδυναμώνοντας τον μηχανισμό που διαφορετικά θα σταθεροποιούσε τη συναλλαγματική ισοτιμία.
«Αυτό περιπλέκει το έργο της SNB, καθώς ένα ισχυρό φράγκο μειώνει τον εισαγόμενο πληθωρισμό και συμπιέζει τα περιθώρια κέρδους των εξαγωγέων, επιβαρύνοντας τους μισθούς και τις επενδύσεις σε μια περίοδο που ο πληθωρισμός είναι ήδη υποτονικός», είπε.
Με το ποσοστό πληθωρισμού της χώρας να βρίσκεται μόλις στο 0,1% και το βασικό επιτόκιο της SNB στο 0%, η Ελβετία βρίσκεται στο χείλος της αποπληθωρισμού και των αρνητικών επιτοκίων.
Το 2022, η SNB έθεσε τέλος σε επτά χρόνια αρνητικών επιτοκίων, τα οποία είναι αντιδημοφιλή στους αποταμιευτές και τους δανειστές, καθώς εξαλείφουν τις αποδόσεις των καταθέσεων ταμιευτηρίου και συμπιέζουν τα περιθώρια κέρδους και την κερδοφορία των τραπεζών.
Ένα άλλο εργαλείο που έχει χρησιμοποιήσει στο παρελθόν η SNB για να ψύξει το ελβετικό φράγκο είναι η παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος με την πώληση του φράγκου και την αγορά ξένων νομισμάτων.
Ωστόσο, αυτό ενέχει κινδύνους, λίγους μήνες μετά την εξασφάλιση από την Ελβετία μιας εμπορικής συμφωνίας για τη μείωση των δασμών του Τραμπ της τάξης του 39% στο 15%.
Η κυβέρνηση Τραμπ επέβαλε τα μέτρα πέρυσι ως μέρος των λεγόμενων αμοιβαίων δασμών, οι οποίοι, σύμφωνα με τον Λευκό Οίκο, ήταν εν μέρει απάντηση στις «νομισματικές χειραγωγήσεις και τα εμπορικά εμπόδια» άλλων χωρών.
Τον Ιούνιο, ο Λευκός Οίκος προσέθεσε την Ελβετία σε έναν «κατάλογο παρακολούθησης» εννέα εμπορικών εταίρων των οποίων «οι νομισματικές πρακτικές και οι μακροοικονομικές πολιτικές αξίζουν ιδιαίτερη προσοχή».
Μόλις την περασμένη εβδομάδα, ο Τραμπ περιέγραψε πόσο απρόβλεπτος είναι διατεθειμένος να είναι, όταν είπε στην ομιλία του στο Νταβός ότι οι δασμοί κατά της Ελβετίας αυξήθηκαν από 31% σε 39% επειδή η τότε πρόεδρος της Ελβετίας, Κάριν Κέλερ-Σούτερ, «με ενόχλησε».
Ο Λόιντ Χάρις, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Premier Miton Investors, υποστήριξε ότι η ελκυστικότητα του φράγκου ως σταθερού περιουσιακού στοιχείου είναι πιθανό να στηρίξει την ανοδική του πορεία, ανεξάρτητα από τις αποφάσεις πολιτικής της SNB.
Ο Κλαούντιο Σφρέντο, διδάκτωρ οικονομικών και αναπληρωτής καθηγητής στο EHL Hospitality Business School της Ελβετίας, δήλωσε ότι η πρόσφατη ιστορία έδειξε ότι οι εισροές σε ασφαλή καταφύγια θα μπορούσαν να ενισχύσουν το φράγκο, ακόμη και αν η SNB λάμβανε μέτρα, όπως η μείωση των επιτοκίων, που διαφορετικά θα περιόριζαν την αύξηση του νομίσματος.
«Ταυτόχρονα, η μεγαλύτερη πολιτική ευαισθησία γύρω από τις παρεμβάσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες περιορίζει περαιτέρω το περιθώριο ελιγμών της SNB, οξύνει τη διαμάχη μεταξύ σταθερότητας των τιμών και ανάπτυξης», δήλωσε στο CNBC.
Παρ’ όλα αυτά, ο Σλέγκελ επέμεινε ότι η SNB θα κάνει ό,τι χρειάζεται για να εκπληρώσει την αποστολή της — ακόμη και αν αυτό ενέχει τον κίνδυνο να προκαλέσει εκ νέου την οργή της Ουάσιγκτον. «Είμαστε έτοιμοι να παρέμβουμε στην αγορά συναλλάγματος, αν χρειαστεί», δήλωσε χαρακτηριστικά.
Διαβάστε ακόμη
Πόσο πωλούνται τώρα τα γραφεία – Αύξηση 16,2% καταγράφουν οι μέσες τιμές (διαγράμματα)
Μανώλης Κόντος (AUSTRIACARD): Το σημείο καμπής και οι προτεραιότητες για το 2026
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα