Σε κάλυψη της Bally’s Intralot προχώρησε η Deutsche Bank, ξεκινώντας με σύσταση Hold και τιμή-στόχο τα 1,02 ευρώ, επίπεδο που υποδηλώνει περιορισμένο περιθώριο ανόδου σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής.

Ο γερμανικός οίκος αναγνωρίζει τη βαθιά ποιοτική αλλαγή του ομίλου μετά την εξαγορά της Bally’s International Interactive, ωστόσο εκτιμά ότι το νέο επιχειρηματικό προφίλ συνοδεύεται από αυξημένους εξωτερικούς κινδύνους.

Η εξαγορά της BII αποτέλεσε σημείο καμπής, καθώς σχεδόν τριπλασίασε τα έσοδα και μετέφερε το κέντρο βάρους του ομίλου στο iGaming, με το Ηνωμένο Βασίλειο να αντιστοιχεί πλέον σε περίπου 60% των συνολικών εσόδων. Brands όπως τα Jackpotjoy και Virgin Games προσφέρουν υψηλά περιθώρια, χάρη σε περιορισμένο κόστος απόκτησης πελατών και σε μια πιστή βάση παικτών χαμηλού πονταρίσματος, στοιχεία που διαφοροποιούν τη Bally’s Intralot από πιο επιθετικούς ανταγωνιστές.

Ωστόσο, το timing της στροφής αυτής δεν είναι ιδανικό. Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι η αύξηση της φορολογίας στο online gaming στο Ηνωμένο Βασίλειο από 21% σε 40% επί του GGR, με ισχύ από τον Απρίλιο του 2026, αναμένεται να περιορίσει την κερδοφορία τα επόμενα χρόνια. Παρότι η διοίκηση εκτιμά ότι μπορεί να απορροφήσει σημαντικό μέρος της επιβάρυνσης μέσω μειώσεων κόστους και συνεργειών, ο οίκος εμφανίζεται πιο συγκρατημένος, προβλέποντας μόλις 2% μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA την περίοδο 2025-2028.

Αντίβαρο στους κινδύνους του iGaming αποτελεί το παραδοσιακό σκέλος της Intralot στις λοταρίες. Οι μακροχρόνιες συμβάσεις, με μέσο χρόνο διάρκειας τα 16 έτη, η υψηλή ανανέωση συμβολαίων και η χαμηλή διακύμανση της ζήτησης προσφέρουν σταθερότητα στις ταμειακές ροές, λειτουργώντας ως αμυντική βάση σε ένα πιο αβέβαιο περιβάλλον.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η Deutsche Bank χρησιμοποιεί προσέγγιση sum-of-the-parts, αποτιμώντας ξεχωριστά τις λοταρίες και το iGaming, και καταλήγει ότι το ισοζύγιο ρίσκου-απόδοσης δεν δικαιολογεί πιο θετική στάση. Όπως αναφέρει, η Bally’s Intralot είναι πλέον ένας ποιοτικά αναβαθμισμένος όμιλος, αλλά η αυξημένη έκθεση στη βρετανική αγορά περιορίζει προς το παρόν το περιθώριο περαιτέρω rerating της μετοχής.

Διαβάστε ακόμη

Μήπως έχετε “money dysmorphia” και δεν το γνωρίζετε;

Χρέη στους δήμους: «Πάγος» στις κατασχέσεις με είσοδο στον εξωδικαστικό

ΑΑΔΕ: Το ΣΔΟΕ γίνεται … ΔΕΟΣ κατά της φοροδιαφυγής και του λαθρεμπορίου

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα