Για τους επενδυτές, ένα ισχυρότερο δολάριο δεν έχει τόσο μεγάλη σημασία όσο η έκρηξη των δαπανών στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης ή τα εκρηκτικά κέρδη των εταιρειών τεχνολογίας.
Ωστόσο, πίσω από την πρόσφατη άνοδο του δολαρίου κρύβεται ένας κίνδυνος ο οποίος αυξάνεται. Δεν έχει περάσει πολύς καιρός από τότε που ένα γεγονός προκάλεσε την πτώση των κύριων χρηματιστηριακών δεικτών εν μία νυκτί: η κατάρρευση του «carry trade» του ιαπωνικού γιεν.
Αυτή η συναλλαγή ενδέχεται να φτάνει σε κρίσιμο σημείο. Το δολάριο ΗΠΑ αναρριχάται λόγω των προσδοκιών ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλότερα επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα υπό τον νέο πρόεδρο της Fed, Κέβιν Γουόρς, ενώ το γιεν έπεσε σε νέο χαμηλό 40 ετών έναντι του δολαρίου αυτή την εβδομάδα, πριν ανακτήσει μέρος των απωλειών. Αυτό διεύρυνε το χάσμα μεταξύ των δύο νομισμάτων και έκανε τη συναλλαγή carry trade ακόμη πιο ελκυστική.
Ωστόσο, η συναλλαγή αυτή θα μπορούσε να λειτουργήσει εξίσου δυναμικά και προς την αντίθετη κατεύθυνση. Εάν το γιεν ενισχυθεί ξαφνικά περαιτέρω — είτε λόγω παρέμβασης των ιαπωνικών αρχών είτε λόγω μείωσης της διαφοράς επιτοκίων μεταξύ των δύο νομισμάτων — οι επενδυτές θα μπορούσαν να αναγκαστούν να κλείσουν γρήγορα αυτές τις θέσεις. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει την επαναγορά γιεν και την πώληση επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων για την αποπληρωμή των δανείων τους.
Μια ανησυχία που υπάρχει είναι ότι η Ιαπωνία ενδέχεται να επιδιώξει να προχωρήσει σε νομισματική παρέμβαση για να στηρίξει την οικονομία της κατά τη διάρκεια της αμερικανικής εορτής της 4ης Ιουλίου.
Η Ιαπωνία δεν θέλει το νόμισμά της να συνεχίσει να αποδυναμώνεται, διότι ένα ασθενέστερο γιεν καθιστά τις ιαπωνικές εισαγωγές πιο ακριβές. Αυτό υπονομεύει την αγοραστική δύναμη του γιεν και τροφοδοτεί το πρόβλημα του πληθωρισμού, το οποίο η Τράπεζα της Ιαπωνίας άρχισε να καταπολεμά πρόσφατα με αύξηση των επιτοκίων.
Υπάρχουν, όμως, λόγοι ότι οι επιπτώσεις ενδέχεται να είναι πιο περιορισμένες σε σύγκριση με το σοκ που βίωσε η αγορά το 2024, σύμφωνα με αναλυτές.
Αφενός, οι επενδυτές δεν θα βρεθούν απροετοίμαστοι όπως το 2024, οπότε οι θέσεις φαίνονται σημαντικά πιο περιορισμένες αυτή τη φορά και το carry trade δεν φαίνεται τόσο κορεσμένο, δήλωσε ο Κρις Γκέτερ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Simplify Asset Management.
Επίσης, η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) έχει αλλάξει τη στάση της. Αντί για τις απρόβλεπτες νύξεις, έχει παρέμβει πιο τακτικά μέχρι στιγμής φέτος και έχει δείξει «μεγαλύτερη δραστηριότητα στην αγορά», δήλωσε ο Γκέτερ στο MarketWatch.
Υπάρχει, επιπροσθέτως, και ο άγνωστος παράγοντας: οι διαφορές επιτοκίων. Με την Τράπεζα της Ιαπωνίας και τη Fed να φαίνεται ότι θα παραμείνουν και οι δύο σε πορεία νομισματικής σύσφιξης φέτος, ή τουλάχιστον θα διατηρήσουν το κόστος δανεισμού σε υψηλότερα επίπεδα, το χάσμα μεταξύ των επιτοκίων θα μπορούσε να μειωθεί περισσότερο από ό,τι ήταν πριν από δύο χρόνια, ανέφερε ο Γκέτερ. Με άλλα λόγια, το carry trade ενδέχεται να γίνει λιγότερο ελκυστικό από ό,τι ήταν το 2024.
Αλλά αυτό δεν αποτελεί ολόκληρο το αφήγημα. Τα επιτόκια που θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα στις ΗΠΑ αναμένεται να στηρίξουν το δολάριο. Αυτό θα ενισχύσει την πεποίθηση ότι η ισχύς του δολαρίου ήρθε για να μείνει, και θα μπορούσε να μειώσει τον κίνδυνο μεγάλων διακυμάνσεων στις συναλλαγματικές ισοτιμίες που θα ανατρέψουν το carry trade.
Αυτό δεν σημαίνει ότι η μεταβλητότητα των νομισμάτων έχει αποκλειστεί — απλώς ότι η αγορά ενδέχεται να είναι καλύτερα προετοιμασμένη να την απορροφήσει αυτή τη φορά.
«Οι αγορές αποτιμούν καλύτερα τα πράγματα που γνωρίζουν παρά αυτά που δεν γνωρίζουν», δήλωσε η Ναόμι Φινκ, της Amova Asset Management. Ενώ τα κέρδη των τεχνολογικών κολοσσών είναι «απτά» σήμερα, το αν τα επιτόκια πολιτικής πρέπει να προσαρμοστούν παραμένει «λιγότερο βέβαιο και θα εξαρτηθεί από την εξέλιξη των προσδοκιών για τον πληθωρισμό», δήλωσε στο MarketWatch.
Με άλλα λόγια, οι επενδυτές δεν πρέπει να εφησυχάσουν, διότι ο κίνδυνος μιας σημαντικής μεταβολής στο περιβάλλον των επιτοκίων και στις δύο χώρες και μιας επώδυνης εκκαθάρισης του carry trade παραμένει υψηλότερος από το συνηθισμένο.
Διαβάστε ακόμη
Χρήματα από την κόρη στον πατέρα, φόρος στον… γαμπρό – Η παγίδα που κόστισε 7.800 ευρώ
Η επέλαση των Greeks: Η ακτινογραφία των 919 υπό ναυπήγηση ελληνόκτητων πλοίων (πίνακες)
Μια ψυχανάλυση-αποκάλυψη για τους πολύ πλούσιους
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.