«Καυτό» τρίμηνο για τα μερίσματα στο Χρηματιστήριο της Αθήνας

Το ημερολόγιο των γενικών συνελεύσεων και των αποκοπών μερισμάτων έχει πλέον διαμορφωθεί σε ικανοποιητικό βαθμό, με ελάχιστες μόνο εκκρεμότητες να αφορούν τον ακριβή χρονισμό αποκοπής και πληρωμής των διανομών από τα κέρδη της χρήσης 2025. Οι μέτοχοι των εισηγμένων εταιρειών του Χρηματιστηρίου Αθηνών ετοιμάζονται για ένα καλοκαίρι με ισχυρές ταμειακές εισροές, έχοντας τη δυνατότητα είτε να επανεπενδύσουν τα κεφάλαια, είτε να συμμετάσχουν στις νέες εκδόσεις που προγραμματίζονται εντός Ιουνίου (Lamda, Αττικά Πολυκαταστήματα, ΑΔΜΗΕ κ.ά.), είτε απλώς να… χρηματοδοτήσουν τις θερινές τους διακοπές.

Ο Ιούνιος συγκεντρώνει το μεγαλύτερο μέρος των φετινών διανομών, καθώς οι συνολικές χρηματικές ροές προς τους μετόχους αναμένεται να προσεγγίσουν τα 2,2 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 42% των συνολικών μερισμάτων που θα διανεμηθούν από τα κέρδη της χρήσης 2025 έως τα τέλη Οκτωβρίου. Μέχρι την ερχόμενη Παρασκευή εκτιμάται ότι θα έχουν ήδη καταβληθεί περίπου 1,1 δισ. ευρώ, επίδοση ιδιαίτερα υψηλή για τα ιστορικά δεδομένα της συγκεκριμένης περιόδου της εγχώριας αγοράς.

Η επιτάχυνση των πληρωμών δεν είναι τυχαία. Οι εισηγμένες αξιοποιούν πλέον περισσότερο την τεχνολογία και τις θεσμικές δυνατότητες που διαθέτουν, μειώνοντας τον χρόνο μεταξύ γενικής συνέλευσης, αποκοπής και καταβολής μερίσματος. Παράλληλα, αρκετές εταιρείες επιλέγουν τη διανομή προμερισμάτων όταν οι ταμειακές ροές και η κερδοφορία τους το επιτρέπουν, ενισχύοντας περαιτέρω τη ρευστότητα των μετόχων.

Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η εικόνα σε ορίζοντα καλοκαιριού. Μέχρι το τέλος Ιουλίου αναμένεται να έχουν διανεμηθεί περίπου 4,9 δισ. ευρώ, από σύνολο 5,2 δισ. ευρώ που αντιστοιχεί στις συνολικές διανομές για τη χρήση 2025. Αν συνυπολογιστούν και τα προμερίσματα καθώς και οι επιστροφές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν κατά την περυσινή χρονιά, οι μέτοχοι θα έχουν ήδη εισπράξει περίπου 1,45 δισ. ευρώ. Για λόγους σύγκρισης, αρκεί να σημειωθεί ότι για τη χρήση 2021 το σύνολο των εισηγμένων είχε διανείμει τακτικά μερίσματα ύψους περίπου 1,5 δισ. ευρώ.

Από τον Αύγουστο έως το τέλος του έτους, το υπόλοιπο των τακτικών μερισμάτων περιορίζεται αισθητά, σε περίπου 65 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, αν επαναληφθεί η περυσινή δυναμική των προμερισμάτων, δεν αποκλείεται να κατευθυνθεί προς τους μετόχους ακόμη ένα επιπλέον δισ. ευρώ μέχρι το τέλος της χρονιάς. Καθοριστικό ρόλο ενδέχεται να διαδραματίσει το πολιτικό περιβάλλον και ειδικότερα ο παράγοντας των εκλογών, καθώς αρκετές διοικήσεις μπορεί να προτιμήσουν να προχωρήσουν σε πρόωρες ή αυξημένες διανομές προκειμένου να περιορίσουν τον κίνδυνο ενδεχόμενων μεταβολών στη φορολογία.

Σε επίπεδο αγοράς, οι φετινές διανομές αντανακλούν μια μέση πολιτική payout κοντά στο 55% των καθαρών κερδών, το υψηλότερο ποσοστό που έχει καταγραφεί μέχρι σήμερα. Η εξέλιξη αυτή εξηγείται τόσο από τη σημαντική βελτίωση της εταιρικής κερδοφορίας —με το 82% των εισηγμένων να εμφανίζονται κερδοφόρες— όσο και από το ευνοϊκό φορολογικό καθεστώς των μερισμάτων, καθώς ο συντελεστής φορολόγησης παραμένει στο 5%, διατηρώντας ισχυρό το κίνητρο για γενναιόδωρες διανομές.

Η αυξημένη κερδοφορία, η ισχυρή ρευστότητα των επιχειρήσεων και η σταδιακή υιοθέτηση πιο φιλικών προς τον μέτοχο πολιτικών δημιουργούν ένα περιβάλλον στο οποίο οι χρηματικές διανομές δεν αποτελούν πλέον εξαίρεση αλλά βασικό στοιχείο της επενδυτικής απόδοσης. Το ζητούμενο πλέον δεν είναι αν οι μέτοχοι θα πληρωθούν, αλλά πόσο διατηρήσιμη θα αποδειχθεί αυτή η νέα γενιά μερισματικής γενναιοδωρίας.