Σημαντικά υψηλότερη τιμή στόχο για τη Cenergy Holdings δίνει η NBG Securities, η οποία αναβαθμίζει την αποτίμηση της εταιρείας στα €28,40 από €15,40 προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση «Outperform». Η νέα αποτίμηση συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 12% από τα επίπεδα κλεισίματος της 19ης Ιουνίου, παρά το γεγονός ότι η μετοχή έχει ήδη καταγράψει άνοδο 70% από τις αρχές του έτους.
H έκθεση επισημαίνει ότι οι μακροπρόθεσμες τάσεις που στηρίζουν τη ζήτηση για καλώδια και χαλυβδοσωλήνες παραμένουν ισχυρές, με βασικούς καταλύτες την ενεργειακή μετάβαση, την ηλεκτροκίνηση, τις επενδύσεις σε δίκτυα μεταφοράς ενέργειας, την ανάπτυξη των data centers και την εκρηκτική αύξηση των εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης.
Οι καταλύτες που συνεχίζουν να στηρίζουν την ανάπτυξη
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις όχι μόνο δεν επηρεάζουν αρνητικά τον κλάδο των ενεργειακών υποδομών, αλλά λειτουργούν ως επιταχυντής νέων επενδύσεων για την ενίσχυση της ενεργειακής ασφάλειας και τη διαφοροποίηση των πηγών ενέργειας.
Παράλληλα, η αυξανόμενη διείσδυση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, οι επενδύσεις σε φυσικό αέριο, υδρογόνο και έργα δέσμευσης και αποθήκευσης άνθρακα, καθώς και οι ανάγκες ηλεκτροδότησης των νέων ψηφιακών υποδομών δημιουργούν ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον για τη Cenergy.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στην Ελλάδα, όπου ο ΑΔΜΗΕ ανακοίνωσε επενδυτικό πρόγραμμα περίπου €6 δισ. για την περίοδο 2026-2029, το οποίο περιλαμβάνει διασυνδέσεις νησιών, ενίσχυση του ηπειρωτικού δικτύου και νέες διεθνείς ηλεκτρικές διασυνδέσεις. Η NBG Securities θεωρεί ότι η Cenergy συγκαταλέγεται στους βασικούς έμμεσους ωφελημένους αυτής της επενδυτικής δραστηριότητας.
Ισχυρό ανεκτέλεστο και ώθηση από τις επενδύσεις
Η αναθεώρηση των προβλέψεων βασίζεται σε πέντε βασικούς παράγοντες. Πρώτον, στη συνεχιζόμενη ισχυρή ζήτηση έργων. Δεύτερον, στην εκτέλεση του υψηλής κερδοφορίας ανεκτέλεστου υπολοίπου έργων ύψους περίπου €3,3 δισ. Τρίτον, στη διατήρηση έντονης δραστηριότητας νέων διαγωνισμών. Τέταρτον, στη συνεισφορά του νέου εργοστασίου χερσαίων καλωδίων στις ΗΠΑ από το τέταρτο τρίμηνο του 2027. Και πέμπτον, στην ενσωμάτωση της νέας μονάδας παραγωγής χαλυβδοσωλήνων στο Hartlepool του Ηνωμένου Βασιλείου.
Για το 2026 η NBG Securities προβλέπει κύκλο εργασιών €2,293 δισ., αυξημένο κατά 11%, με τα καλώδια να ενισχύονται κατά 14% και τους χαλυβδοσωλήνες κατά 5%. Τα προσαρμοσμένα EBITDA εκτιμώνται στα €400 εκατ., αυξημένα κατά 15%, στο ανώτερο άκρο της καθοδήγησης της διοίκησης, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένονται στα €239 εκατ., αυξημένα κατά 18%.
Παρά τις υψηλές επενδύσεις, οι οποίες αναμένεται να διαμορφωθούν στα €216 εκατ. φέτος λόγω κυρίως της κατασκευής της μονάδας στις ΗΠΑ, η καθαρή μόχλευση προβλέπεται να συνεχίσει να αποκλιμακώνεται, με τον καθαρό δανεισμό να υποχωρεί στα €165 εκατ. από €204 εκατ. το 2025.
Εντυπωσιακό πρώτο τρίμηνο
Η αφετηρία του 2026 χαρακτηρίζεται ιδιαίτερα ισχυρή. Στο πρώτο τρίμηνο, ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 5% στα €510,8 εκατ., ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA εκτινάχθηκαν κατά 33% στα €100,4 εκατ.
Το περιθώριο EBITDA διαμορφώθηκε στο ιστορικά υψηλό 19,7%, ενισχυμένο κατά 415 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση, καθώς η εταιρεία εκτελεί έργα υψηλότερης προστιθέμενης αξίας. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 81% και ανήλθαν σε €74,1 εκατ.
Η διοίκηση επανέλαβε τον στόχο για EBITDA μεταξύ €370 εκατ. και €400 εκατ. το 2026, εκτιμώντας ότι το ταχέως μεταβαλλόμενο διεθνές περιβάλλον δεν έχει ουσιαστική επίδραση στις προοπτικές της εταιρείας.
Το στοίχημα των ΗΠΑ και η αποτίμηση
Κεντρικό στοιχείο του επενδυτικού αφηγήματος παραμένει η επέκταση στις Ηνωμένες Πολιτείες. Σύμφωνα με την NBG Securities, το νέο εργοστάσιο χερσαίων καλωδίων στην Πενσυλβάνια θα ξεκινήσει τη λειτουργία του το τέταρτο τρίμηνο του 2027, ενώ η πλήρης αξιοποίηση της παραγωγικής δυναμικότητας αναμένεται να επιτευχθεί το 2029, ένα έτος νωρίτερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις.
Παρά το εντυπωσιακό ράλι της μετοχής, η χρηματιστηριακή υποστηρίζει ότι η αποτίμηση εξακολουθεί να μην ενσωματώνει πλήρως τα οφέλη από την αμερικανική επένδυση. Η Cenergy διαπραγματεύεται με δείκτη επιχειρηματικής αξίας προς EBITDA 13,9 φορές για το 2026, επίπεδο που θεωρείται συγκρίσιμο με αυτό διεθνών ομίλων του κλάδου, ενώ η συνεισφορά της αμερικανικής δραστηριότητας δεν αποτυπώνεται ακόμη πλήρως στις προβλέψεις της αγοράς.
Η NBG Securities εκτιμά ότι τα έσοδα, τα λειτουργικά κέρδη και τα καθαρά κέρδη της Cenergy θα αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 11%, 12% και 15% αντίστοιχα έως το 2028, επιβεβαιώνοντας τη θετική της στάση για τη μετοχή.
Διαβάστε ακόμη
Πλειστηριασμοί: Με ξενοδοχεία, Μύκονο, πάρκινγκ και… ΕΝΚΛΩ αυτή η εβδομάδα (pics)
Καύσιμα: Προς πτώση των τιμών, αλλά η αβεβαιότητα παραμένει
Πότε μια μεταφορά χρημάτων γίνεται φορολογική παγίδα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα