Οι ξένοι δεν θα «πουλήσουν» την αγορά, είτε με ΣΥΡΙΖΑ ή χωρίς

Tου Δημήτρη Παφίλα

Ένα μόνιμο αυτόματο «Μνημόνιο» που θα περιορίζει τις Δημόσιες δαπάνες, όταν δεν επιτυγχάνονται οι δημοσιονομικοί στόχοι, και μια υποσχετική για την εξέταση του χρέους – εάν αυτό είναι απαραίτητο- ήταν το αποτέλεσμα του χθεσινού Eurogroup.

Όπως θα δούμε, η χθεσινή ήπια αντίδραση του χρηματιστηρίου απέναντι στα σκληρά φορολογικά και ασφαλιστικά μέτρα των 5,4 δισ. ευρώ τιμολόγησε ήδη και τα υπόλοιπα μέρη της συμφωνίας του Eurogroup – δηλαδή περιέλαβε τα δημοσιονομικά μέτρα, τον αυτόματο μηχανισμό, τα «κόκκινα» και «πράσινα» δάνεια, τη μεταφορά ενεργητικού στο υπερταμείο ιδιωτικοποιήσεων και την πιθανή ελάφρυνση του χρέους, εφόσον πρώτα πραγματοποιηθούν όλα τα προαναφερόμενα μέτρα. Η αγορά συνεπώς, γνώριζε ότι θα υπάρχει μηχανισμός αυτόματων περικοπών σε μειώσεις μισθών και συντάξεων, ότι θα δημιουργηθεί αγορά για τα μη εξυπηρετούμενα και εξυπηρετούμενα δάνεια, και ότι θα μεταφερθούν προς πώληση περιουσιακά στοιχεία.

Σε ό,τι αφορά το χρέος, αυτό που συμφωνήθηκε είναι πως σε καμία περίπτωση δεν θα υπάρχει «κούρεμα» του ονομαστικού χρέους, αλλά μια σταδιακή ελάφρυνση σε τρεις φάσεις.

Συνεπώς, απέναντι στα σκληρά μέτρα του ασφαλιστικού – φορολογικού νομοσχεδίου που οδηγούν κατευθείαν σε ύφεση τα αντίβαρα είναι, ο μηχανισμός μείωσης δαπανών, οι ιδιωτικοποιήσεις και η εξυγίανση των «κόκκινων δανείων», ώστε οι τράπεζες να μπορέσουν και πάλι να χρηματοδοτήσουν την οικονομία. Κατ΄ αρχήν, ο μηχανισμός μείωσης δαπανών δεν είναι κάτι καινούργιο, καθώς υπήρχε και με την προηγούμενη κυβέρνηση, ωστόσο τώρα θα προσδιοριστεί και νομοθετηθεί, καθώς με ένα προεδρικό διάταγμα θα εφαρμόζονται οριζόντια μέτρα στις δαπάνες του προϋπολογισμού εξαιρουμένων των κωδικών άμυνας, υγείας ή επιδομάτων ανεργίας. Η αυτόματη, όμως, μείωση δαπανών, στις περιπτώσεις αποκλίσεων από τους στόχους αποτελεί αυτό που απαιτούσαν οι αγορές και δεν εφάρμοζαν μέχρι τώρα οι ελληνικές κυβερνήσεις, δηλαδή την μείωση των δαπανών του Δημόσιου Τομέα.

Υπ’ αυτή την έννοια, οι ξένοι επενδυτές μάλλον θα επιχαίρουν με τις εξελίξεις και θα τις αποτιμήσουν θετικά στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Σε ό,τι αφορά τα δημοσιονομικά μέτρα αυτά θα είναι έως 3% του ΑΕΠ μέχρι το 2018, δηλαδή 5,4 δισ. ευρώ, όπως αναφέρεται στην επίσημη ανακοίνωση.

Για τα δάνεια, εξυπηρετούμενα και μη, η αγορά που θα δημιουργηθεί εκτιμάται ότι, θα είναι αρχικά έως 5 – 10 δισ. ευρώ, ανάλογα και με τα περιθώρια κερδών που θα δημιουργηθούν για τους διαχειριστές. Στις ιδιωτικοποιήσεις, η μεταφορά ποσοστών εισηγμένων και μη εταιρειών, ακινήτων κλπ. στο υπερταμείο θα οδηγήσει στην ποιο ταχύτερη πώληση και αξιοποίηση της δημόσιας περιουσίας.

Γιατί οι ξένοι επενδυτές δεν θα «πουλήσουν» την αγορά – η πολιτική διαχείριση

Υπό τα παραπάνω δεδομένα, οι δανειστές με την συμφωνία του Eurogroup επιχειρούν να περιγράψουν την πορεία της ελληνικής οικονομίας από εδώ και πέρα με ένα, όμως, απροσδιόριστο αποτέλεσμα. Οι φόροι ( έως 81% συμπεριλαμβανομένων και του φόρου στα μερίσματα ) και ασφαλιστικές εισφορές είναι υψηλές, με συνέπεια οι εταιρείες να έχουν την ευκαιρία να πραγματοποιήσουν τα κέρδη των προηγούμενων ετών. Η ιδιωτική κατανάλωση μ ένα φόρο 24% στο ΦΠΑ και τους έμμεσους φόρους οδηγείται επιεικώς σε κατάρρευση. Την ίδια περίοδο, δεν υφίσταται αντίβαρο από τις εξαφανισμένες καταθέσεις στο εξωτερικό ή την Ελλάδα.

Απέναντι σε όλα αυτά, και εφόσον επιτευχθεί συμφωνία στις 24 Μαΐου, οι ξένοι επενδυτές διαθέτουν όλα τα προαναφερόμενα μέτρα ( αυτόματη μείωση δαπανών, ιδιωτικοποιήσεις, ΝPLs). Συνεπώς, όπως φάνηκε και το προηγούμενο διάστημα δεν θα «πουλήσουν» μια αγορά – η οποία είναι υπερπουλημένη για ένα διάστημα τουλάχιστον δυο χρόνων από το 2014.

Εάν η πολιτική διαχείριση από την σημερινή κυβέρνηση επιτύχει και εφαρμόσει τα συμφωνηθέντα τότε υπάρχει μια μικρή πιθανότητα να ενισχυθεί από την θετική ψυχολογία της αγοράς. Σε διαφορετική περίπτωση, δηλαδή ραγδαίων πολιτικών εξελίξεων, τότε οι ξένοι επενδυτές θα παίξουν το trade των προσδοκιών, δηλαδή της επόμενης κυβέρνησης που θα κληθεί να εφαρμόσει τα όσα περιγράφηκαν, με ένα ίσως διαφορετικό μείγμα.