Στις δυσκολίες που αντιμετωπίζει η Federal Reserve προκειμένου να ισορροπήσει ανάμεσα στην ανάγκη περιορισμού του πληθωρισμού και την στήριξη της απασχόλησης, αναφέρθηκε για άλλη μια φορά ο Τζερόμ Πάουελ σε ομιλία του την Τρίτη, αποφεύγοντας να ανοίξει τα χαρτιά του ως προς τα επόμενα επιτοκιακά βήματα του συμβουλίου. Αποκάλυψε μόνο ότι η κεντρική τράπεζα πλησιάζει σε σημείο όπου θα σταματήσει τη μείωση του ισολογισμού της.
«Δεν υπάρχει ασφαλές μονοπάτι για τη νομισματική πολιτική, καθώς προσπαθούμε να ισορροπήσουμε ανάμεσα στους στόχους της απασχόλησης και του πληθωρισμού», τόνισε ο Πάουελ, μιλώντας σε εκδήλωση της Εθνικής Ένωσης Οικονομολόγων Επιχειρήσεων στη Φιλαδέλφεια.
«Παρότι το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε χαμηλό έως τον Αύγουστο, οι αυξήσεις της απασχόλησης έχουν επιβραδυνθεί αισθητά, εν μέρει λόγω της μείωσης της μεταναστευτικής ροής και της συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό», σημείωσε προσθέτοντας ότι «σε αυτή τη λιγότερο δυναμική και ελαφρώς πιο αδύναμη αγορά εργασίας, οι καθοδικοί κίνδυνοι για την απασχόληση φαίνεται να έχουν αυξηθεί».
Οι πολιτικές Τραμπ σε τομείς όπως το εμπόριο, η μετανάστευση και οι δημόσιες δαπάνες, έχουν φέρει τη Fed σε μια ιδιαίτερα περίπλοκη θέση, σπάνια στην ιστορία της, καθώς από τη μία πλευρά ο πληθωρισμός έχει αναζωπυρωθεί μακριά από τον στόχο του 2%, ενώ από την άλλη πλευρά η αγορά εργασίας έχει αποδυναμωθεί δημιουργώντας ερωτηματικά για τις αντοχές της οικονομίας συνολικά.
Μόλις σήμερα, η νέα έκθεση του ΔΝΤ για την παγκόσμια οικονομία στάθηκε στη ζημιά που έχουν προκαλέσει οι δασμοί Τραμπ ακόμη και στις ίδιες τις ΗΠΑ. Ο διεθνής οργανισμός προέβλεψε, λοιπόν, ότι οι ρυθμοί ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας θα επιβραδυνθούν στο 2% το 2025, ήτοι σημαντικά χαμηλότερα από το 2024 και θα παραμείνουν μόλις στο 2,1% το 2026.
Αν και ο πρόεδρος της Fed παρέμεινε φειδωλός ως προς την παροχή ενδείξεων για την τροχιά των επιτοκίων, ήταν πιο αναλυτικός ως προς την τροχιά της ποσοτικής σύσφιξης (quantitative tightening) της κεντρικής τράπεζας, δηλαδή της προσπάθειας της να περιορίσει τους άνω των 6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τίτλους που διατηρεί στον ισολογισμό της.
Αν και δεν προσδιόρισε την ημερομηνία ολοκλήρωσης του προγράμματος, σημείωσε ότι υπάρχουν ενδείξεις πως η Fed πλησιάζει τον στόχο της για επαρκή επίπεδα αποθεματικών που να είναι διαθέσιμα για τις τράπεζες.
«Το μακροχρόνιο σχέδιό μας είναι να σταματήσουμε τη μείωση του ισολογισμού όταν τα αποθεματικά είναι ελαφρώς πάνω από το επίπεδο που θεωρούμε συμβατό με επαρκείς συνθήκες ρευστότητας», δήλωσε ο Πάουελ. «Ενδέχεται να φθάσουμε σε αυτό το σημείο τους επόμενους μήνες και παρακολουθούμε στενά μια ευρεία γκάμα δεικτών για να λάβουμε την τελική απόφαση».
Αν και οι τεχνικές αυτές λεπτομέρειες αφορούν το εσωτερικό της νομισματικής πολιτικής, επηρεάζουν άμεσα τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Όταν οι συνθήκες ρευστότητας είναι περιορισμένες, η Fed στοχεύει στη διατήρηση «άφθονων» αποθεματικών, ώστε οι τράπεζες να έχουν πρόσβαση σε ρευστότητα και να στηρίζουν την οικονομία. Όταν οι συνθήκες σταθεροποιούνται, στοχεύει σε «επαρκή» αποθεματικά, αποφεύγοντας την υπερβολική κυκλοφορία κεφαλαίων.
Κατά την περίοδο της πανδημίας Covid-19, η κεντρική τράπεζα είχε προβεί σε μαζικές αγορές κρατικών και ενυπόθηκων τίτλων, αυξάνοντας το μέγεθος του ισολογισμού της σχεδόν στα 9 τρισεκατομμύρια δολάρια. Από τα μέσα του 2022, η Fed περιορίζει σταδιακά αυτές τις θέσεις αφήνοντας τους τίτλους να ωριμάζουν χωρίς επανεπένδυση, σφίγγοντας έτσι τη νομισματική πολιτική από μία επιπλέον «πλευρά».
Οι δηλώσεις του Πάουελ δείχνουν ότι η ποσοτική σύσφιγξη πλησιάζει στο τέλος της, καθώς, όπως σημείωσε, «εμφανίζονται ορισμένα σημάδια ότι οι συνθήκες ρευστότητας αρχίζουν να περιορίζονται σταδιακά», γεγονός που θα μπορούσε να επιβραδύνει την ανάπτυξη αν συνεχιστεί η μείωση των αποθεματικών. Ωστόσο, ξεκαθάρισε ότι η Fed δεν σκοπεύει να επανέλθει στα προ της πανδημίας επίπεδα ισολογισμού, τα οποία ανέρχονταν σε περίπου 4 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Θυμίζουμε πως η επόμενη συνεδρίαση της FOMC θα πραγματοποιηθεί στις 28 και 29 Οκτωβρίου.
Διαβάστε ακόμη
ΔΝΤ: Ανάπτυξη 2% αλλά και ρίσκα για την ελληνική οικονομία
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.