Η παγκόσμια οικονομία συνεχίζει να επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα απέναντι στις γεωπολιτικές αναταράξεις και την ενεργειακή αβεβαιότητα, ωστόσο ο πληθωρισμός παραμένει ο βασικός πονοκέφαλος για τις κεντρικές τράπεζες, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της Société Générale.
Η γαλλική τράπεζα συνοψίζει την τρέχουσα συγκυρία με τη φράση «στην ανάπτυξη αποκλίνουμε, στον πληθωρισμό συγκλίνουμε», υποστηρίζοντας ότι οι δύο δυνάμεις που διαμορφώνουν το παγκόσμιο μακροοικονομικό περιβάλλον είναι η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή και η έκρηξη των επενδύσεων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Οι οικονομίες που επωφελούνται από το επενδυτικό κύμα της τεχνητής νοημοσύνης εμφανίζουν σημαντικά μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, ενώ οι χώρες που εξαρτώνται από εισαγόμενη ενέργεια είναι πιο ευάλωτες. Παρά τις διαφορές στην ανάπτυξη, όμως, οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες σχεδόν παντού, καθώς τόσο το ενεργειακό σοκ όσο και οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη αυξάνουν το κόστος σε εφοδιαστικές αλυσίδες, ενέργεια και κεφαλαιουχικό εξοπλισμό.
Η ανάπτυξη παραμένει ανθεκτική
Η Société Générale εκτιμά ότι η παγκόσμια οικονομία έχει απορροφήσει μέχρι στιγμής το σοκ από τη σύγκρουση με το Ιράν καλύτερα από τις αρχικές προσδοκίες. Η βιομηχανική δραστηριότητα και το παγκόσμιο εμπόριο διατηρούν θετική δυναμική, ενώ η επενδυτική έκρηξη γύρω από τα κέντρα δεδομένων, τα μικροτσίπ, τις υποδομές ενέργειας και τις ψηφιακές υπηρεσίες λειτουργεί ως σημαντικό αντιστάθμισμα στις αρνητικές επιπτώσεις των υψηλότερων ενεργειακών τιμών.
Για το 2026 προβλέπει ανάπτυξη 2,3% στις ΗΠΑ, ενώ για την ευρωζώνη η πρόβλεψη διαμορφώνεται στο 0,8%. Αντίθετα, οι μεγάλοι κερδισμένοι της τεχνητής νοημοσύνης παραμένουν η Ταϊβάν και η Νότια Κορέα, για τις οποίες οι προβλέψεις έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά ανοδικά.
Οι αναλυτές της τράπεζας σημειώνουν ότι το επενδυτικό κύμα της τεχνητής νοημοσύνης είναι σήμερα ισχυρότερη δύναμη από το αρνητικό σοκ που προκαλούν οι υψηλές τιμές ενέργειας. Ωστόσο προειδοποιούν ότι η εικόνα αυτή μπορεί να αλλάξει αν παραταθεί η διαταραχή στις ενεργειακές ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ.
Ο πληθωρισμός δεν υποχωρεί εύκολα
Παρά τη σχετική ανθεκτικότητα της ανάπτυξης, η Société Générale αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό σχεδόν σε όλες τις μεγάλες οικονομίες. Σύμφωνα με το βασικό της σενάριο, οι δείκτες δομικού πληθωρισμού θα παραμείνουν πάνω από τα επίπεδα άνεσης των κεντρικών τραπεζών μέχρι και το τέλος του 2027.
Η τράπεζα επισημαίνει ότι οι επιπτώσεις του ενεργειακού σοκ δεν έχουν ακόμη περάσει πλήρως στην πραγματική οικονομία. Οι αυξήσεις στις τιμές των πρώτων υλών, των λιπασμάτων και των μεταφορών αναμένεται να επηρεάσουν σταδιακά τα τρόφιμα και το ευρύτερο καταναλωτικό καλάθι κατά τους επόμενους μήνες.
Παράλληλα, η ίδια η τεχνητή νοημοσύνη λειτουργεί σήμερα ως πληθωριστικός παράγοντας. Η μαζική κατασκευή κέντρων δεδομένων, η αυξημένη ζήτηση για προηγμένα μικροτσίπ, εξοπλισμό ηλεκτρικής ενέργειας και υποδομές δημιουργεί πρόσθετες πιέσεις στις τιμές. Οι θετικές επιδράσεις στην παραγωγικότητα θεωρούνται προς το παρόν περιορισμένες και δεν επαρκούν για να αντισταθμίσουν το κόστος αυτής της επενδυτικής έκρηξης.
Η ΕΚΤ πιο κοντά σε νέες αυξήσεις επιτοκίων
Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, η Société Générale θεωρεί ότι οι κεντρικές τράπεζες μετακινούνται πλέον από τη λογική της στήριξης της ανάπτυξης στη λογική της διατήρησης της αξιοπιστίας τους απέναντι στον πληθωρισμό.
Για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προβλέπει περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων έως το 2,5%, εκτιμώντας ότι απαιτούνται προληπτικές κινήσεις ώστε να αποφευχθεί η παγίωση των πληθωριστικών πιέσεων. Αντίθετα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, αν και η πιθανότητα νέων αυξήσεων στα τέλη του 2026 παραμένει υπαρκτή εάν ο πληθωρισμός επιταχυνθεί εκ νέου.
Η γαλλική τράπεζα εκτιμά ότι η παγκόσμια οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται, όμως το περιβάλλον γίνεται ολοένα πιο σύνθετο. Η τεχνητή νοημοσύνη στηρίζει την ανάπτυξη, αλλά ταυτόχρονα ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις, ενώ οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι στην ενέργεια παραμένουν ο μεγαλύτερος αστάθμητος παράγοντας για τις αγορές και τις κεντρικές τράπεζες τους επόμενους 18 μήνες.
Διαβάστε ακόμη
Η οικονομία των ρεκόρ και η κοινωνία της ακρίβειας (πίνακας)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα