Το «στοίχημα» της ανόδου των τραπεζών – Πώς «έδιωξαν» τους short sellers

του Δημήτρη Παφίλα

Τις προηγούμενες ημέρες, οι διαχειριστές που σορτάρουν εδώ και δυο χρόνια τις ελληνικές τράπεζες άρχισαν να μην νιώθουν καλά καθώς δεν έχουν κλείσει τις θέσεις τους. Και οι περισσότεροι ήδη σκέπτονται την επόμενη δουλειά τους.

Το α’ τριμηνο βρήκε στις τραπεζικές μετοχές να κερδίζουν κατά κράτος τους short επενδυτές: Τους τελευταίους τρεις μήνες η μετοχή της Πειραιώς σημείωσε άνοδο 117,2%, η Εθνική 77,8% , η Eurobank 41,1% και η Alpha bank κατέγραψε άνοδο 27,8%.

Γιατί, όμως, οι τράπεζες προεξοφλούν θετικές εξελίξεις;

* Το “στοίχημα” της ανόδου για τις τράπεζες κρίθηκε εντός του Ιανουαρίου. Όταν ο επόπτης SSM πήρε την κατάσταση στα χέρια του και είπε ότι, θα αποφασίσει ο ίδιος για το ιταλικό μοντέλο μείωσης των κόκκινων δανείων και το σχέδιο της Τράπεζας Ελλάδος.

Τότε ξεκαθάρισαν όλα για τις ελληνικές τράπεζες. Όσοι επενδυτές το διάβασαν καλά τετραπλασίασαν τα χρήματα (βλέπε Πειραιώς).

* Το δεύτερο στοιχείο είναι ότι ο νέος νόμος για τα κόκκινα δάνεια ήλθε στα μέτρα των δανειστών και οι τράπεζες διασφαλίζουν έσοδα.

* Οι τιμές των ακινήτων συνεχίζουν την άνοδο κι αυτό έχει αντανάκλαση στους ισολογισμούς των τραπεζών.

Μια διαφάνεια στην παρουσίαση της Πειραιώς ήταν αρκετή για να προκληθεί ενδιαφέρον: Η Τράπεζα είπε στους επενδυτές ότι για κάθε 1% αύξηση στις τιμές, θα έχει θετική επίδραση 50-100 εκατ. ευρώ στον ισολογισμό.

* Το τέταρτο στοιχείο της ανόδου ήταν το γεγονός ότι οι τραπεζικές μετοχές αναδύθηκαν από τα χαμηλά. Κι αυτό έκανε πολλούς να ποντάρουν στις εκλογές, ακόμη και εντός του Μαΐου.

* Σε ότι αφορά τους short και το επιχείρημα τους ότι οι τράπεζες θα πλήρωναν τις εγγυήσεις, αυτό ήταν σαθρό από την αρχή.

Τώρα όλοι βλέπουν ότι δεν στέκεται πουθενά και το επιχείρημα των 11 δισ. ευρώ κεφαλαίων που ζητούσε το ΔΝΤ, η Morgan stanley ή οι αναλυτές όπως η Autonomous που είχε προβλέψει ότι η Πειραιώς θα πάει σε αύξηση κεφαλαίου.

Γιατί είναι κρίσιμο για τη συνέχεια να υπάρχει πολιτική ακινήτων – το trade

Οι ξένοι επενδυτές που ποντάρουν στην πολιτική αλλαγή και τις ερχόμενες εκλογές, για ένα σημείο ενδιαφέρονται από τις πολιτικές εξαγγελίες, ιδιαίτερα της αντιπολίτευσης. Θα είναι οι πολιτικές της ΝΔ κατάλληλες να δώσουν αξία στα ακίνητα και το real estate; Ή καλύτερα, ποιο κόμμα να εφαρμόσει καλύτερα πολιτικές για την ανάπτυξη;

Εαν η επόμενη κυβέρνηση εφαρμόσει πολιτικές φιλικές προς τις επενδύσεις για τα ακίνητα, τότε αυτό θα δώσει αξία στους ισολογισμούς των τραπεζών. Παράλληλα, η κυβέρνηση της ΝΔ θα πρέπει να αποφασίσει να χαράξει μια γραμμή σε σχέση με τις προηγούμενες κυβερνήσεις.

Η πρώτη κατοικία των Ελλήνων δέχθηκε μεγάλο πόλεμο με τους φόρους. Για να αντιστραφεί η κατάσταση και οι τράπεζες να επωφεληθούν θα πρέπει οι κατασκευές να αποκτήσουν νόημα, όταν φυσικά μειωθεί η φορολογία.