Οι τράπεζες της Wall Street ενδέχεται επιτέλους να έχουν την ευκαιρία να ανακτήσουν μερίδιο αγοράς από τους ιδιωτικούς πιστωτές.
Μετά από μια δεκαετία κατά την οποία οι ιδιωτικοί δανειστές αναπτύχθηκαν ραγδαία και κατέλαβαν μεγάλο μερίδιο της χρηματοδότησης για εξαγορές με μόχλευση, τα σημάδια πίεσης στον τομέα αυτό, σε συνδυασμό με τη χαλάρωση των τραπεζικών κανονισμών, ενδέχεται πλέον να αλλάζουν την ισορροπία.
«Αυτή είναι μια κατάλληλη στιγμή για τις τράπεζες να ανακτήσουν μερίδιο αγοράς από τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Moody’s, Μαρκ Ζάντι, στο CNBC.
«Τα επιτόκια έχουν μειωθεί και η τραπεζική ρύθμιση έχει χαλαρώσει. Οι ιδιωτικοί δανειστές αντιμετωπίζουν επίσης δυσκολίες λόγω των επιπτώσεων της προηγούμενης επιθετικής δανειοδότησής τους», τόνισε.
Η ραγδαία άνοδος των ιδιωτικών πιστώσεων τροφοδοτήθηκε εν μέρει από την υποχώρηση των τραπεζών. Μετά τις επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και την τραπεζική κρίση του 2023, οι δανειστές έκαναν πιο αυστηρούς τους όρους χορήγησης και αποσύρθηκαν από πιο ριψοκίνδυνες συναλλαγές. Οι δανειολήπτες, ιδίως οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων, στράφηκαν όλο και περισσότερο σε άμεσους δανειστές που προσφέρουν ταχύτερη εκτέλεση και πιο χαλαρούς όρους.
Σύμφωνα με στοιχεία της PitchBook, το μερίδιο των τραπεζών στη χρηματοδότηση εξαγορών άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων μειώθηκε σε μόλις 39% το 2023, από περίπου 80% τα πέντε προηγούμενα χρόνια. Το μερίδιο αυτό έχει έκτοτε ανακάμψει σε λίγο πάνω από 50% το 2025 και η κατάσταση ενδέχεται να αλλάξει περαιτέρω.
Η ιδιωτική πίστωση αντιμετωπίζει αυξανόμενες προκλήσεις. Τα χρόνια επιθετικής δανειοδότησης αρχίζουν να έχουν αντίθετα αποτελέσματα, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια δυσκολεύουν τους υπερχρεωμένους δανειολήπτες να αποπληρώσουν τα δάνεια και αυξάνουν τους κινδύνους αθέτησης.
Η ζήτηση των επενδυτών για ρευστότητα αυξάνεται επίσης, με ορισμένους πελάτες να επιδιώκουν να αποσύρουν χρήματα μετά από χρόνια δέσμευσης κεφαλαίων.
Ο Ζάντι αναμένει ότι ο τομέας θα «αντιμετωπίσει περισσότερα προβλήματα τους επόμενους μήνες», αναφέροντας τις επιπτώσεις από τις γεωπολιτικές εντάσεις, τα υψηλότερα κόστη δανεισμού και τις διαρθρωτικές πιέσεις σε κλάδους όπως το λογισμικό. Οι δανειολήπτες από τον τομέα της κατανάλωσης και της υγειονομικής περίθαλψης ενδέχεται επίσης να βρεθούν υπό πίεση.
Μεσοπρόθεσμα, οι ρυθμιστικές αλλαγές θα μπορούσαν επίσης να επηρεάσουν περαιτέρω το πεδίο. «Η πρόβλεψή μας για απορρύθμιση από την κυβέρνηση Τραμπ περιλαμβάνει μια πιθανή αποδυνάμωση της εφαρμογής του Basel III Endgame, με το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ να στοχεύει ρητά στην ανακατεύθυνση των επιχειρηματικών δανείων πίσω στον τραπεζικό τομέα», δήλωσε η Σάνον Σακόσια, της Neuberger Berman.
Το πλαίσιο «Endgame» της Βασιλείας ΙΙΙ είναι μια ρυθμιστική αναμόρφωση που ολοκληρώθηκε το 2017 μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Σχεδιάστηκε για να τυποποιήσει τον τρόπο με τον οποίο οι μεγάλες τράπεζες υπολογίζουν τον κίνδυνο και να θεσπίσει ένα ελάχιστο όριο κεφαλαίου που απαιτεί από τους δανειστές να διατηρούν περισσότερα αποθεματικά έναντι των δανείων, ιδίως των εταιρικών δανείων υψηλότερου κινδύνου και των δανείων με μόχλευση.
Αυτό έχει καταστήσει τη χορήγηση τραπεζικών δανείων λιγότερο ανταγωνιστική σε σχέση με τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια τα τελευταία χρόνια, όπως ανέφεραν βετεράνοι της αγοράς.
Μια αποδυνάμωση ή ανατροπή του «Endgame» της Βασιλείας ΙΙΙ θα εντείνει τον ανταγωνισμό για τους ιδιωτικούς δανειστές, προσέθεσε η Σακόσια, μια θέση που συμμερίζονται και άλλοι αναλυτές.
«Οι τράπεζες θα πρέπει να καλύψουν γρήγορα οποιοδήποτε κενό αφήνει η πιο επιφυλακτική χορήγηση ιδιωτικών πιστώσεων», δήλωσε ο Ζάντι, επισημαίνοντας ένα πιο ευνοϊκό ρυθμιστικό πλαίσιο και βελτιωμένες συνθήκες χρηματοδότησης για τους παραδοσιακούς δανειστές.
Οι πρόσφατες προτάσεις της Fed για την προσαρμογή του ρυθμιστικού πλαισίου θα μπορούσαν να «τοποθετήσουν τις τράπεζες σε πιο ανταγωνιστική θέση στον τομέα της δανειοδότησης, με την ελπίδα να ανακτήσουν τουλάχιστον ένα μέρος της αρχικής τους θέσης.
Πρόσφατες συναλλαγές, όπως οι χρηματοδοτήσεις μοχλευμένων δανείων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων για τις Electronic Arts και Sealed Air, σηματοδοτούν έντονο ενδιαφέρον από τις τράπεζες να εκτελέσουν «γιγαντιαίες» συναλλαγές όταν το επιτρέπουν οι συνθήκες της αγοράς.
Ωστόσο, η επιρροή της ιδιωτικής πίστωσης δεν έχει ακόμη εξαφανιστεί. Οι άμεσοι δανειστές συνεχίζουν να ανταγωνίζονται επιθετικά, προσφέροντας δάνεια unitranche που ομαδοποιούν διαφορετικούς τύπους χρέους σε ένα πακέτο με ενιαίο επιτόκιο.
Η Blackstone και η Ares, για παράδειγμα, συγκαταλέγονταν μεταξύ των 33 δανειστών που παρείχαν χρηματοδότηση ύψους περίπου 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την εξαγορά της εταιρείας logistics WWEX Group από την επενδυτική εταιρεία Thoma Bravo, υπογραμμίζοντας το γεγονός ότι οι εταιρείες ιδιωτικών δανείων μπορούν ακόμα να χρηματοδοτούν μεγάλες συναλλαγές εξαγοράς, ακόμη και τώρα που οι τράπεζες αρχίζουν να επανέρχονται στην αγορά.
Η ιδιωτική πίστωση διατηρεί διαρθρωτικά πλεονεκτήματα που είναι δύσκολο να αναπαραχθούν από τις τράπεζες, όπως η ταχύτητα, η βεβαιότητα της εκτέλεσης και οι ευέλικτοι όροι, τα οποία ορισμένοι δανειολήπτες ενδέχεται να συνεχίσουν να εκτιμούν σε ασταθείς αγορές, σημείωσαν ορισμένοι αναλυτές.
Διαβάστε ακόμη
Στενά του Ορμούζ: Ο πόλεμος απειλεί τρόφιμα, φάρμακα και τεχνολογία
CrediaBank: Ανοίγει το βιβλίο της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα