Η Akzo Nobel απέρριψε πρόταση εξαγοράς σε μετρητά από τις ανταγωνίστριες Nippon Paint Holdings και Sherwin-Williams, η οποία θα οδηγούσε ουσιαστικά σε διάσπαση της εταιρείας, επιλέγοντας να συνεχίσει το σχέδιο συγχώνευσης με την αμερικανική Axalta Coating Systems.
Η πρόταση προέβλεπε τίμημα 73 ευρώ ανά μετοχή — περίπου 85 δολάρια — επίπεδο κατά 39% υψηλότερο από το κλείσιμο της μετοχής την Τρίτη και αποτίμηση της Akzo Nobel, κατασκευάστριας των χρωμάτων Dulux, στα 12,5 δισ. ευρώ.
Η αγορά αντέδρασε έντονα στην αποκάλυψη της πρότασης, με τη μετοχή της Akzo Nobel να εκτινάσσεται έως και 21% στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο εδώ και περισσότερο από έξι χρόνια και ανεβάζοντας τη χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας περίπου στα 10,8 δισ. ευρώ.
Η ιαπωνική Nippon Paint και η αμερικανική Sherwin-Williams προσέγγισαν αρχικά την Akzo Nobel τον περασμένο μήνα. Ωστόσο, η διοίκηση της ολλανδικής εταιρείας απέρριψε την πρόταση, εκτιμώντας ότι αντιμετωπίζει σημαντικές αβεβαιότητες ως προς τις εγκρίσεις των ρυθμιστικών αρχών.
Η Akzo Nobel υποστήριξε ότι η συμφωνία συγχώνευσης με την Axalta, η οποία ανακοινώθηκε τον Νοέμβριο και εκτιμάται ότι θα δημιουργήσει συνέργειες 600 εκατ. δολαρίων, παραμένει στρατηγικά ανώτερη επιλογή. Μετά τις εξελίξεις, η μετοχή της Axalta ενισχύθηκε έως και 8,3% στις προσυνεδριακές συναλλαγές στις ΗΠΑ.
Αναλυτές σημειώνουν πάντως ότι, παρά τις ανησυχίες για πιθανές αντιμονοπωλιακές εμπλοκές στη συμφωνία Nippon Paint–Sherwin-Williams, η πορεία της Akzo Nobel τα τελευταία χρόνια χαρακτηρίζεται από αδύναμη ανάπτυξη και έντονη μεταβλητότητα.
Το παρασκήνιο της πρότασης
Η υπόθεση αποκαλύφθηκε αρκετές εβδομάδες μετά τις πρώτες επαφές των ενδιαφερόμενων πλευρών.
Σύμφωνα με την Akzo Nobel, η πρώτη προσέγγιση έγινε στις 16 Απριλίου και απορρίφθηκε λίγες ημέρες αργότερα. Στις 29 Απριλίου ακολούθησε πιο επίσημη πρόταση, η οποία επίσης απορρίφθηκε από την εταιρεία την 1η Μαΐου.
Η ολλανδική εποπτική αρχή χρηματοπιστωτικών αγορών διευκρίνισε ότι οι εταιρείες μπορούν να καθυστερούν τη δημοσιοποίηση πληροφοριών εσωτερικής πληροφόρησης υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις.
Με βάση το σχέδιο των δύο ενδιαφερόμενων ομίλων, η Nippon Paint θα αποκτούσε το σύνολο της Akzo Nobel και θα διατηρούσε τις δραστηριότητες Decorative Paints και Industrial Coatings.
Στη συνέχεια, οι μονάδες Automotive & Specialty Coatings, Marine & Protective Coatings και Powder Coatings θα πωλούνταν ξεχωριστά στη Sherwin-Williams.
Αναλυτές της Barclays σημείωσαν ότι η αγορά θεωρούσε μάλλον απίθανη μια εναλλακτική πρόταση, καθώς επικρατούσε η άποψη ότι οποιοσδήποτε ενδιαφερόμενος θα έπρεπε να καταθέσει πλήρη πρόταση εξαγοράς για ολόκληρη την εταιρεία.
Η πίεση στον κλάδο χρωμάτων
Ο παγκόσμιος κλάδος χρωμάτων και επιστρώσεων βρίσκεται αντιμέτωπος με αυξανόμενες πιέσεις, καθώς οι δασμοί, η γεωπολιτική αβεβαιότητα και η επιβράδυνση σε κατασκευές και αυτοκινητοβιομηχανία περιορίζουν τη ζήτηση.
Οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή αυξάνουν επίσης το κόστος πρώτων υλών που χρησιμοποιούνται στην παραγωγή χρωμάτων. Η Akzo Nobel είχε προειδοποιήσει πρόσφατα ότι θα ενισχύσει τις αυξήσεις τιμών για να αντισταθμίσει την άνοδο στο κόστος υλικών όπως το διοξείδιο του τιτανίου, βασικό συστατικό για τις χρωστικές.
Το μεγάλο στοίχημα της Axalta
Η συμφωνία συγχώνευσης με την Axalta προβλέπει τη δημιουργία ενός αμερικανικού κολοσσού χρωμάτων με εκτιμώμενη επιχειρηματική αξία περίπου 25 δισ. δολαρίων.
Η Akzo Nobel θα κατέχει το 55% του νέου σχήματος και θα μεταφέρει τη βασική διαπραγμάτευση της μετοχής στη Νέα Υόρκη, ύστερα από περίπου τρεις δεκαετίες παρουσίας στο Άμστερνταμ.
Στο πλαίσιο της συμφωνίας ανταλλαγής μετοχών, οι μέτοχοι της Axalta θα λάβουν 0,6539 μετοχές της Akzo Nobel για κάθε κοινή μετοχή Axalta, ενώ οι μέτοχοι της Akzo Nobel θα εισπράξουν ειδικό μέρισμα 2,5 δισ. ευρώ.
Οι δύο εταιρείες εκτιμούν ότι περίπου το 90% των συνεργειών των 600 εκατ. δολαρίων θα επιτευχθεί μέσα στα πρώτα τρία χρόνια.
Το σχέδιο αποτελεί συνέχεια πολυετών προσπαθειών συγκέντρωσης στον κλάδο. Το 2017, η Nippon Paint είχε ήδη μπλοκάρει συνομιλίες συγχώνευσης μεταξύ Axalta και Akzo Nobel, πριν αποτύχει και η ίδια να αποκτήσει την Axalta. Την ίδια χρονιά, η Akzo Nobel είχε απορρίψει και πρόταση εξαγοράς 29 δισ. δολαρίων από την PPG Industries.
Οι ακτιβιστές μέτοχοι και οι πιέσεις
Καθοριστικό ρόλο στις εξελίξεις ενδέχεται να παίξουν και οι ακτιβιστές μέτοχοι.
Η Cevian Capital έγινε πέρυσι ο μεγαλύτερος μέτοχος της Akzo Nobel με ποσοστό 10% και έχει στηρίξει δημόσια τη συμφωνία με την Axalta.
Από την άλλη πλευρά, η Artisan Partners — μέτοχος της Axalta — έχει εκφράσει αντιρρήσεις για τη συγχώνευση και πρόσφατα απέκτησε και ποσοστό 5% στην Akzo Nobel.
Αναλυτές εκτιμούν ότι η παρουσία ισχυρών ακτιβιστών μετόχων ενδέχεται να περιορίσει τη δυνατότητα της διοίκησης της Akzo Nobel να αγνοήσει μελλοντικές εναλλακτικές προτάσεις.
Τα τελευταία χρόνια η Akzo Nobel εφαρμόζει πρόγραμμα αναδιάρθρωσης, με στόχο τη μείωση κόστους και τη βελτίωση αποδοτικότητας, κλείνοντας μονάδες στην Ευρώπη και προχωρώντας σε χιλιάδες περικοπές θέσεων εργασίας.
Διαβάστε ακόμη
Ελβετία: Το πλαφόν των 10 εκατομμυρίων κατοίκων τρομάζει Roche, Google και Novartis (γραφήματα)
Stellantis: 5ετής επένδυση €60 δισ. με 60 νέα μοντέλα έως το 2030
Σχεδόν 1 στους 2 εργαζόμενους θεωρεί την ευελιξία απαραίτητη για την παραγωγικότητά του
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα