Η Τράπεζα της Αγγλίας αντιμετωπίζει πιέσεις να διατηρήσει περισσότερο από το ένα τέταρτο των ομολόγων που κατέχει, ενδεχομένως για δεκαετίες, μετά τις πρόσφατες αναταραχές στην αγορά που ανέδειξαν την ευπάθεια της ζήτησης για μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου.
Αναλύσεις από την Oxford Economics και την HSBC Holdings Plc, μεταξύ άλλων, αναφέρουν ότι η κεντρική τράπεζα αναμένεται να περιορίσει τις πωλήσεις των υπόλοιπων 163 δισ. λιρών (219 δισ. δολάρια) σε κρατικά ομόλογα με διάρκεια άνω των 20 ετών, ή ακόμη και να τις σταματήσει εντελώς, αλλάζοντας τη στρατηγική της για τη μείωση του ισολογισμού της.
Η BOE πωλεί το χαρτοφυλάκιο κρατικών ομολόγων της εν μέσω προειδοποιήσεων για αυξημένη μεταβλητότητα, καθώς μια αγορά στην οποία κάποτε κυριαρχούσαν σταθεροί αγοραστές, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, γίνεται όλο και πιο εξαρτημένη από πιο ασταθή hedge funds και ξένους επενδυτές.
Η πώληση 30ετών ομολόγων ως αντίδραση στις φήμες αυτού του μήνα ότι η υπουργός Οικονομικών Ρέιτσελ Ριβς επρόκειτο να απολυθεί, υπενθύμισε με τον πιο σκληρό τρόπο τη νέα πραγματικότητα. Το επεισόδιο θύμισε το 2022, όταν τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα βρέθηκαν στο επίκεντρο της κρίσης της αγοράς που έθεσε τέλος στη σύντομη πρωθυπουργία της Λιζ Τρας.
Ορισμένοι αναλυτές προειδοποίησαν ότι η BOE ενδέχεται να συμβάλλει στην αστάθεια μέσω της ποσοτικής σύσφιξης (QT), καθώς ανταγωνίζεται για αγοραστές με μια κυβέρνηση που δανείζεται σε μεγάλο βαθμό, σε μια περίοδο που η ζήτηση μειώνεται.
Μεταξύ εκείνων που υποστηρίζουν μια αλλαγή πολιτικής είναι ο Μάικλ Σόντερς, πρώην μέλος της επιτροπής καθορισμού των επιτοκίων της BOE και νυν ανώτερος σύμβουλος στην Oxford Economics. Ο ίδιος αναφέρει ότι η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής θα μπορούσε να ανακοινώσει ότι το μεγαλύτερο μέρος των μακροπρόθεσμων ομολόγων που κατέχει δε θα πωληθεί ποτέ στο πλαίσιο μιας νέας στρατηγικής.
Η Τράπεζα της Αγγλίας έχει μειώσει τα ομόλογα που κατέχει, τα οποία έφτασαν σε υψηλό επίπεδο σχεδόν 900 δισεκατομμυρίων λιρών. Φέτος, σχεδίαζε να το πράξει μέσω ενεργών πωλήσεων ύψους 13 δισεκατομμυρίων λιρών και της ωρίμανσης ομολόγων ύψους 87 δισ. λιρών.
Ωστόσο, το χαμηλότερο επίπεδο αποπληρωμών ομολόγων που λήγουν το επόμενο έτος θα συνεπάγεται πολύ περισσότερες πωλήσεις εάν διατηρηθεί ο ρυθμός των 100 δισ. λιρών, γεγονός που ενδέχεται να δημιουργήσει κίνδυνο για την αγορά.
Οι επενδυτές που συμμετείχαν στην έρευνα της κεντρικής τράπεζας αναμένουν ότι θα επιβραδύνει τη διαδικασία QT κατά 25 δισεκατομμύρια λίρες, πράγμα που σημαίνει ενεργές πωλήσεις μόλις 26 δισεκατομμυρίων λιρών. Ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, Άντριου Μπέιλι, σημείωσε πρόσφατα μια «αλλαγή στη ρευστότητα της καμπύλης στο μακροπρόθεσμο άκρο, η οποία έχει επηρεάσει τις αποδόσεις», υπονοώντας ότι οι μελλοντικές πωλήσεις θα είναι λιγότερες από ό,τι αναμενόταν αρχικά.
Το QT κοστίζει στο Υπουργείο Οικονομικών δεκάδες δισεκατομμύρια λίρες σε απώλειες από επιτόκια και αποτιμήσεις των πωλήσεων, ασκώντας αυξανόμενη πολιτική πίεση στην BOE να απομακρύνει το χρέος από τον ισολογισμό της. Ωστόσο, η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής είναι πιθανό να υιοθετήσει μια προσεκτική προσέγγιση καθώς αποφασίζει για το ρυθμό με τον οποίο θα προχωρήσει από τον Οκτώβριο.
Το σχέδιο του Σόντερς προβλέπει ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να αποσβένει τα ομόλογα ύψους 290 δισ. λιρών με διάρκεια από τρία έως 20 έτη, αλλά θα διατηρήσει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα ύψους 163 δισ. λιρών, αυτά με διάρκεια άνω των 20 ετών.
Περίπου 120 δισεκατομμύρια λίρες του χαρτοφυλακίου μακροπρόθεσμων ομολόγων θα απομειωθούν στην ονομαστική τιμή έκδοσης των 93 δισεκατομμυρίων λιρών, με αποτέλεσμα να υλοποιηθεί μια απώλεια 27 δισεκατομμυρίων λιρών ως εφάπαξ αύξηση του δημόσιου χρέους. Τα εν λόγω περιουσιακά στοιχεία θα διατηρηθούν στη συνέχεια έναντι των αντίστοιχων υποχρεώσεων της Τράπεζας της Αγγλίας ύψους 93 δισεκατομμυρίων λιρών, που είναι ουσιαστικά χαρτονομίσματα και κέρματα τα οποία βρίσκονται σε κυκλοφορία.
Καθώς τα μετρητά δεν έχουν κόστος για την τράπεζα και η μέση απόδοση των ομολόγων μακροπρόθεσμης διάρκειας είναι περίπου 2,7%, η ρύθμιση θα ήταν κερδοφόρα, σύμφωνα με τον Σόντερς. Όπως αναφέρει το Bloomberg, η τράπεζα θα μπορούσε στη συνέχεια να καλύψει τις ζημίες από τα υπόλοιπα 43 δισεκατομμύρια λίρες μακροπρόθεσμης διάρκειας, συνεχίζοντας να εκκαθαρίζει το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο.
Διαβάστε ακόμη
Μητσοτάκης: Ρεκόρ 25ετίας σε νέες θέσεις απασχόλησης – Στόχος τα 950 ευρώ κατώτατος μισθός
Οικογένεια Εμφιετζόγλου: «Άσφαιρο» το σφυρί για τα Ανάβρυτα, αλλά…εύστοχο για το Ν. Φάληρο
Το κόλπο που διώχνει τις μύγες χωρίς κόπο και χημικά – Λειτουργεί;
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.