Ο πόλεμος στο Ιράν προκάλεσε μία από τις μεγαλύτερες διαταραχές στην προσφορά που έχουν πλήξει ποτέ την αγορά του αλουμινίου, αλλά η ανεξέλεγκτη άνοδος των τιμών που πολλοί αναμέναν έχει μετριαστεί χάρη στην εφευρετικότητα των παραγωγών, από τη Μέση Ανατολή έως την Κίνα.
Όταν ξέσπασε η σύγκρουση, οι αναλυτές προειδοποίησαν ότι, αν τα Στενά του Ορμούζ δεν ανοίξουν ξανά γρήγορα, τα εργοστάσια τήξης πιθανότατα θα εξαντλούσαν τις πρώτες ύλες τους μέσα σε λίγες εβδομάδες, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει σε εκτεταμένες διακοπές λειτουργίας, βυθίζοντας την παγκόσμια αγορά σε κρίση και εκτινάσσοντας τις τιμές σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, πάνω από τα 4.000 δολάρια ανά τόνο.
Αυτοί οι φόβοι εντάθηκαν δραματικά όταν το Ιράν έπληξε τα εργοστάσια αλουμινίου της περιοχής με πυραυλικές επιθέσεις, και επικράτησε ευρεία συναίνεση ότι η αγορά του αλουμινίου φαινόταν να είναι μία από τις πιο πληγείσες αγορές εμπορευμάτων, εκτός από αυτές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.
Ωστόσο, τις τελευταίες εβδομάδες τα εργοστάσια παραγωγής αλουμινίου της Μέσης Ανατολής έχουν πραγματοποιήσει μια σειρά πολύπλοκων επιχειρήσεων εφοδιασμού— συμπεριλαμβανομένων τολμηρών κινήσεων μέσω των Στενών — για να αναπληρώσουν τα αποθέματα αλουμινίου και άλλων πρώτων υλών, συμβάλλοντας στην αποτροπή εκτεταμένων κλεισιμάτων σε μια περιοχή που αντιπροσωπεύει σχεδόν το 10% της παγκόσμιας προσφοράς.
Εκτός του Κόλπου, τα εργοστάσια παραγωγής αλουμινίου στην Κίνα και την Ινδονησία έχουν διαδραματίσει καθοριστικό ρόλο στη διατήρηση της ισορροπίας στην παγκόσμια αγορά, καθώς οι αγοραστές περιμένουν την ανάκαμψη των εξαγωγών.
Τώρα, καθώς αναλυτές, έμποροι και επενδυτές στοιχηματίζουν για την επόμενη πορεία των τιμών, αναδύονται έντονες διαφωνίες σχετικά με το πόσο γρήγορα θα ανακάμψει η αγορά από την πίεση.
«Αποφεύχθηκε μια πλήρης παύση της φυσικής προσφοράς χάρη στον συνδυασμό των ανακατευθυνόμενων εισαγωγών αλουμινίου από τη Μέση Ανατολή, των αυξανόμενων κινεζικών εξαγωγών και της ενίσχυσης της παραγωγής στην Ινδονησία», δήλωσε η Αμέλια Σιάο Φου, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων στην Bank of China International. «Ενώ η αγορά κατάφερε να επιβιώσει τους τελευταίους μήνες αντλώντας από τα αποθέματα, αυτά τα λειτουργικά αποθέματα ασφαλείας έχουν πλέον μειωθεί».
Τα μεταλλουργεία της Μέσης Ανατολής έχουν αναγκαστεί να προβούν σε σημαντικές περικοπές της παραγωγής, αλλά ο μυστικός χαρακτήρας των προσπαθειών τους να στηρίξουν τις εφοδιαστικές τους αλυσίδες σημαίνει ότι η ακριβής κλίμακα των απωλειών είναι δύσκολο να ποσοτικοποιηθεί.
Εν τω μεταξύ, το ρυθμιστικό ανώτατο όριο στην παραγωγή στην Κίνα και οι περιορισμοί στην παροχή ηλεκτρικής ενέργειας στην Ινδονησία δεν κάνουν τίποτα παρά να επιτείνουν τη δυσκολία εκτίμησης του πόσο γρήγορα θα επανεξισορροπηθούν η προσφορά και η ζήτηση.
Μερικοί από τους αναλυτές της αγοράς έχουν αναθεωρήσει τις προβλέψεις τους για τις τιμές τις τελευταίες ημέρες, με την JPMorgan Chase & Co. να αναφέρει ότι η άνοδος στα 4.000 δολάρια ανά τόνο διαρκεί περισσότερο από το αναμενόμενο, λόγω της ισχυρής αντίδρασης της προσφοράς στην Ασία και της επιθετικής μείωσης των κρυφών αποθεμάτων του κλάδου.
Στο αντίθετο άκρο του φάσματος, η Goldman Sachs Group Inc. προβλέπει ότι οι τιμές θα κινηθούν προς τα 3.000 δολάρια ανά τόνο κατά το επόμενο έτος, ακόμη και μετά την αναθεώρηση προς τα πάνω των προβλέψεων που είχε κάνει στην αρχή της σύγκρουσης, προκειμένου να αντανακλά την πιο αργή ανάκαμψη της προσφοράς από τη Μέση Ανατολή σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις.
Οι διαφορές στις εκτιμήσεις για το υποκείμενο ισοζύγιο προσφοράς του αλουμινίου είναι ακόμη πιο έντονες, με την Citigroup Inc. να αναμένει τη μεγαλύτερη διαταραχή στην προσφορά των τελευταίων 50 και πλέον ετών, ενώ η Bank of America Corp. εκτιμά ότι η προσφορά και η ζήτηση στην αγορά των 76 εκατομμυρίων τόνων θα είναι περισσότερο ή λιγότερο ισορροπημένες.
Ροές
Μέρος της απόκλισης οφείλεται στις προσδοκίες ότι η έλλειψη πρώτων υλών έχει προκαλέσει μεγαλύτερες απώλειες εφοδιασμού στα μεταλλουργεία του Περσικού Κόλπου από ό,τι έχουν δημοσιοποιηθεί.
Ωστόσο, για τον Μπεν Άιρε, αναλυτή της Kpler, η αυξανόμενη ροή του μετάλλου προς την περιοχή υποδηλώνει ότι, ακόμη και με τα Στενά του Ορμούζ κλειστά, τα μεταλλουργεία έχουν σημειώσει πρόοδο στην αναπλήρωση των αποθεμάτων τους.
Τις τελευταίες εβδομάδες, μερικά πλοία έδειξαν προθυμία να μεταφέρουν αλουμίνιο απευθείας μέσω των Στενών, απενεργοποιώντας τα συστήματα παρακολούθησής τους για να πραγματοποιήσουν το είδος των «σκοτεινών» διαδρομών που έχουν διατηρήσει μια μικρή ροή πετρελαίου προς τις παγκόσμιες αγορές καθ’ όλη τη διάρκεια της κρίσης, σύμφωνα με την ανάλυση της Kpler.
Ακόμη μεγαλύτεροι όγκοι αλουμινίου έχουν εκφορτωθεί σε λιμάνια του Ομάν και έχουν αποσταλεί σε μεταλλουργεία με φορτηγά, σε μια σημαντική δοκιμασία των δυνατοτήτων της εφοδιαστικής αλυσίδας της περιοχής. Χάρη σε αυτές τις προσπάθειες, οι εισαγωγές της πρώτης ύλης στον Περσικό Κόλπο επανήλθαν στα προπολεμικά επίπεδα τον Μάιο, όπως δείχνουν τα στοιχεία της εταιρείας.
«Αυτό οδήγησε σε μερικές πραγματικά καινοτόμες λύσεις, και έπρεπε να εργαστούμε αρκετά σκληρά για να τις παρακολουθήσουμε», δήλωσε ο Άιρε σε συνέντευξή του. «Δεν είναι μοναδικό, αλλά είναι κάπως εξαιρετικό από την άποψη που αντανακλά την αξία της διατήρησης αυτών των λειτουργιών».
Κρυφά αποθέματα
Η πρόκληση στην εκτίμηση της κλίμακας της συμπίεσης της προσφοράς δεν τελειώνει στον Κόλπο, και η JPMorgan αναφέρει ότι ο αντίκτυπος των παγκόσμιων ελλείψεων στην αγορά έχει επίσης μετριαστεί από μια επιθετική μείωση των ιδιωτικών αποθεμάτων, τα οποία είναι γνωστό ότι είναι δύσκολο να παρακολουθηθούν.
«Όταν μιλάμε με πελάτες, υπάρχει μια σαφής αίσθηση ότι η κατάσταση είναι σφιχτή, αλλά το πρώτο σημείο αναφοράς είναι αυτά τα αόρατα αποθέματα», δήλωσε ο Γκρεγκ Σίρερ, επικεφαλής της έρευνας για τα βασικά και πολύτιμα μέταλλα της τράπεζας.
Ωστόσο, πιστεύει ότι είναι μόνο θέμα χρόνου μέχρι να εξαντληθούν αυτά τα αποθέματα και να αρχίσει η άντληση και από τα αποθέματα των αγορών, ωθώντας τις τιμές προς τα πάνω. «Παίρνει περισσότερο χρόνο από το αναμενόμενο, αλλά υπάρχουν σημαντικά ελλείμματα που πρέπει να καλυφθούν», τόνισε.
Ο κλονισμός της Κίνας
Η συμπεριφορά των κινεζικών μεταλλουργείων έχει προσθέσει ένα ακόμη πονοκέφαλο για τους αναλυτές. Πριν από τη σύγκρουση, μια αισιοδοξία είχε κατακλύσει τον κλάδο του αλουμινίου, καθώς τα μεταλλουργεία στην Κίνα άρχισαν να πλησιάζουν το ρυθμιστικό ανώτατο όριο παραγωγής, το οποίο φαίνεται ότι θα έθετε τέλος σε μια μακρά περίοδο υπερπροσφοράς.
Από την έναρξη του πολέμου, ωστόσο, επίσημες στατιστικές υποδηλώνουν ότι τα κινεζικά εργοστάσια παραγωγής αλουμινίου παράγουν άνετα πάνω από το ανώτατο όριο των 45 εκατομμυρίων τόνων, με τα στοιχεία του Απριλίου να δείχνουν ετήσιο ρυθμό παραγωγής 47 εκατομμυρίων τόνων. Με τις εξαγωγές να αυξάνονται ραγδαία, ορισμένοι αναλυτές στοιχηματίζουν ότι τα κινεζικά εργοστάσια θα μπορούσαν να λύσουν μόνα τους την παγκόσμια έλλειψη, αν συνεχίσουν να λειτουργούν σε υπερβολικά υψηλούς ρυθμούς.
Για να εκτιμήσουν αν θα το πράξουν, οι αναλυτές πρέπει να αξιολογήσουν πόσο αυστηρά θα επιβάλει η Κίνα το ανώτατο όριο και μέχρι πού μπορούν να φτάσουν οι μηχανικοί τροφοδοτώντας τα εργοστάσια με περισσότερη ισχύ από ό,τι έχουν σχεδιαστεί να αντέχουν. Πρόκειται για μια διαδικασία που ένας βετεράνος του κλάδου παρομοιάζει με την προσπάθεια να ισορροπήσει κανείς έναν ελέφαντα πάνω σε ένα δάχτυλο.
Ο άγνωστος παράγοντας της Ινδονησίας
Ένας τελευταίος άγνωστος παράγοντας είναι ένα ενδεχόμενο κύμα νέας προσφοράς από την Ινδονησία.
Η ραγδαία αύξηση των εξαγωγών αλουμινίου από την Ινδονησία έχει στρέψει την προσοχή του κλάδου στον αναδυόμενο ρόλο της χώρας ως σημαντικού παγκόσμιου προμηθευτή, ενώ αυξάνονται οι προσδοκίες ότι οι παραγωγοί εκεί θα διοχετεύσουν τη σπάνια ηλεκτρική ενέργεια στα εργοστάσια αλουμινίου, σε βάρος των λιγότερο κερδοφόρων δραστηριοτήτων νικελίου.
«Γνωρίζαμε πάντα ότι θα υπήρχαν προσθήκες παραγωγικής ικανότητας, αλλά η άποψη μέχρι τώρα ήταν ότι η παραγωγή θα υστερούσε λόγω έλλειψης ηλεκτρικής ενέργειας», δήλωσε η Έιμι Γκάουερ, επικεφαλής στρατηγικής για τα μέταλλα και την εξόρυξη στη Morgan Stanley.
«Δεν έχουμε αλλάξει ακόμα τα μοντέλα μας, αλλά ο κίνδυνος τώρα, με την ανακατανομή της ηλεκτρικής ενέργειας από τον τομέα του νικελίου, είναι ότι η νέα προσφορά θα μπορούσε να έρθει ακόμη πιο γρήγορα», συμπλήρωσε.
Συνολικά, ο συνδυασμός της ανάκαμψης της προσφοράς από τη Μέση Ανατολή, της αυξημένης κινεζικής παραγωγής και της εκρηκτικής αύξησης της παραγωγής στην Ινδονησία δημιουργεί μια γενική συναίνεση στον κλάδο ότι οι τιμές θα κινηθούν προς τα κάτω μακροπρόθεσμα, σύμφωνα με το Bloomberg.
Ωστόσο, καθώς οι ΗΠΑ και το Ιράν διαπραγματεύονται μια συμφωνία για τον οριστικό τερματισμό του πολέμου, συνεχίζεται έντονα η συζήτηση σχετικά με το αν η αγορά θα αντιμετωπίσει μια τελική συμπίεση, καθώς τα αποθέματα εξαντλούνται πριν φτάσει η νέα προσφορά.
«Πιστεύω ότι αν επρόκειτο να συμβεί, θα είχε ήδη συμβεί», δήλωσε η Έλεν Έιμος, επικεφαλής της έρευνας εμπορευμάτων στην BMO Capital Markets. «Είναι πιθανό το αλουμίνιο να έχει ήδη ξεπεράσει το ζενίθ του ελλείμματος».
Διαβάστε ακόμη
Νεμπής: Στόχος η χρήση ΑΙ στις εσωτερικές λειτουργίες του ΟΤΕ να αυξηθεί στο 40% από 25% σήμερα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα