Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενδέχεται να είναι έτοιμη να προκαλέσει μια αλλαγή στο χρηματιστηριακό καθεστώς, η οποία θα οδηγήσει τις μικρότερες εταιρείες σε καλύτερες επιδόσεις σε σχέση με τις τεχνολογικές εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, σύμφωνα με στρατηγικό αναλυτή της Jefferies.

Σύμφωνα με τον Άντριου Γκρίνμπαουμ, τα στοιχεία από το 1990 δείχνουν ότι ο δείκτης S&P 500 Equal Weighted Index υπεραπέδωσε τον παραδοσιακό δείκτη αναφοράς με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια.

Κατά τη διάρκεια των τεσσάρων τελευταίων περιόδων μείωσης των επιτοκίων, ο δείκτης αυτός ξεπέρασε τον παραδοσιακό S&P 500 κατά 0,6% σε ετήσια βάση, κατά περίπου 4% σε διετή βάση και κατά 12,5% κατά μέσο όρο σε τετραετή βάση, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Jefferies. Αυτή τη φορά, οι πιθανές μειώσεις των επιτοκίων της Fed θα μπορούσαν να έρθουν μετά από μια «συγκεντρωτική συναλλαγή» που ώθησε τον κλάδο της τεχνολογίας σε ρεκόρ στάθμισης στον δείκτη.

«Δεν προσπαθούμε να υποστηρίξουμε πως θα υπάρξει μια σημαντική ύφεση ή μια μαζική πώληση στον κλάδο της τεχνολογίας, αλλά μια επιεικής Fed τείνει να προκαλεί αλλαγή καθεστώτος, ανεξάρτητα από το αν ο συνολικός δείκτης αναφοράς είναι υψηλότερος ή χαμηλότερος», ανέφερε ο αναλυτής.

«Έτσι, αν τα στοιχεία για τις μισθοδοσίες μας έδειξαν κάτι, αυτό είναι ότι ίσως έχει έρθει επιτέλους η ώρα να αρχίσουμε να απομακρυνόμαστε από τις μετοχές τεχνολογίας εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης».

Για τον Γκρίνμπαουμ, δεν πρόκειται τόσο για μια στρατηγική απόφαση, όσο για μια μακροπρόθεσμη άποψη ότι οι μετοχές αξίας και εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης τείνουν να έχουν καλύτερες επιδόσεις για πολλά χρόνια.

Μέχρι στιγμής, ήταν μια χρονιά υπεραπόδοσης για τον τεχνολογικό κλάδο, με τον κλάδο στον S&P 500 να σημειώνει άνοδο 13% από την αρχή του έτους, χάρη στην αισιοδοξία για την τεχνητή νοημοσύνη. Ο ευρύτερος S&P 500 σημείωσε άνοδο 7,6%, ξεπερνώντας την άνοδο 4,9% του δείκτη ίσης στάθμισης.

Ωστόσο, αυτό το καθεστώς της αγοράς ενδέχεται να αλλάξει μετά τα πρόσφατα στοιχεία για την απασχόληση, τα οποία υπέδειξαν απότομη επιβράδυνση της αύξησης των θέσεων εργασίας και ενίσχυσαν τις προσδοκίες ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια. 

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed αποτιμούν σε 95% την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας τον Σεπτέμβριο, με την πιθανότητα τριών τέτοιων μειώσεων έως το τέλος Ιανουαρίου να έχει σχεδόν πλήρως αποτιμηθεί, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.

Η αντίδραση της χρηματιστηριακής αγοράς στα στοιχεία — και οι μεταβαλλόμενες προσδοκίες για τα επιτόκια που ακολούθησαν — υπέδειξαν ότι οι μετοχές μικρότερων εταιρειών θα μπορούσαν να έχουν καλύτερη απόδοση ακόμη και σε μια πτωτική αγορά.

Ένας άλλος λόγος για τον οποίο ο στρατηγικός αναλυτής της Jefferies βλέπει πιθανή υπεραπόδοση των μετοχών μικρότερης κεφαλαιοποίησης είναι ότι είναι λιγότερο δημοφιλείς — και φθηνότερες — από τις μεγαλύτερες εταιρείες. Το πιο ακριβό δεκατημόριο των μετοχών του S&P 500 διαπραγματεύεται επί του παρόντος σε 36 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για τα επόμενα δύο χρόνια, σε σύγκριση με τον μέσο όρο της αποτίμησης των φθηνότερων μετοχών, που είναι 10. Η διαφορά μεταξύ των δύο έχει φτάσει τα 26, κυμαινόμενη στο 87ο εκατοστημόριο των αναλύσεων από το 2009, σύμφωνα με τα στοιχεία της Jefferies.

«Είναι λογικό να υπάρχουν περισσότεροι κίνδυνοι πτώσης για τις δημοφιλείς μετοχές τεχνολογίας», δήλωσε ο Γκρίνμπαουμ.

Η BCA Research Inc. συντάχθηκε με την Jefferies, υποβαθμίζοντας τις μετοχές τεχνολογίας σε neutral.

«Ήρθε η ώρα να περιορίσουμε τους νικητές μετά από μια ισχυρή πορεία και να προστατευθούμε από την πτώση», ανέφερε η Αϊρίν Τούνκελ, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών της εταιρείας για τις ΗΠΑ, προσθέτοντας ότι οι αρνητικές εξελίξεις θα μπορούσαν να έχουν δυσανάλογη επίδραση στην απόδοση.

Βεβαίως, τα θεμελιώδη μεγέθη των μεγαλύτερων μετοχών τεχνολογίας παραμένουν ανθεκτικά. Οι τομείς των επικοινωνιών και της τεχνολογίας σημείωσαν την ισχυρότερη αύξηση των κερδών και κατέγραψαν μεταξύ των σημαντικότερων κερδών μέχρι στιγμής στην τρέχουσα περίοδο δημοσίευσης αποτελεσμάτων, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg Intelligence.

Διαβάστε ακόμη

Μητσοτάκης: Ρίψεις 8,5 τόνων τροφίμων στη Γάζα από δύο αεροσκάφη της Πολεμικής Αεροπορίας (vid)

Σε τροχιά στρατηγικής αναδιάταξης η ελληνική ναυτιλία

Το GPT-5 της OpenAI κυκλοφόρησε – Όλα όσα πρέπει να ξέρετε για το νέο μοντέλο

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα