Η Strategy, η εταιρεία του Μάικλ Σέιλορ που έχει μετατραπεί στον μεγαλύτερο εταιρικό κάτοχο Bitcoin παγκοσμίως, θα έπρεπε να σταματήσει προσωρινά τις αγορές του κρυπτονομίσματος εάν θέλει να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στη μετοχή της.
Αυτή είναι η εκτίμηση του Χούλιο Μορένο, επικεφαλής έρευνας της CryptoQuant, ο οποίος υποστηρίζει ότι προτεραιότητα της εταιρείας θα πρέπει να είναι η ενίσχυση των ταμειακών διαθεσίμων της και όχι η συνέχιση των αγορών Bitcoin κάθε φορά που εξασφαλίζει νέα κεφάλαια.
Σύμφωνα με τον ίδιο, η Strategy χρειάζεται μια πιο πειθαρχημένη και θεμελιωδώς τεκμηριωμένη στρατηγική όσον αφορά τον χρόνο πραγματοποίησης των αγορών Bitcoin.
«Οι αγορές κοντά στις κορυφές του κύκλου και η συσσώρευση κατά τη διάρκεια πτωτικών αγορών έχουν οδηγήσει σε ταχεία αύξηση των μη πραγματοποιημένων ζημιών και σε επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών της STRC», αναφέρει ο Μορένο.
Η πτώση του Bitcoin πιέζει το μοντέλο της εταιρείας
Η Strategy βρίσκεται αντιμέτωπη με αυξανόμενες πιέσεις μετά από μήνες υποχώρησης του Bitcoin, εξέλιξη που έχει εντείνει τις ανησυχίες για την ικανότητά της να ανταποκριθεί στις χρηματοοικονομικές της υποχρεώσεις.
Οι προνομιούχες μετοχές STRC υποχώρησαν την περασμένη εβδομάδα στα 82,50 δολάρια, διαπραγματευόμενες με έκπτωση 17,5% σε σχέση με την ονομαστική τους αξία των 100 δολαρίων. Μέχρι το κλείσιμο της Τρίτης η έκπτωση παρέμενε κοντά στο 13%.
Την ίδια στιγμή, η κοινή μετοχή της εταιρείας, MSTR, διολίσθησε στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Μάιο του 2024, αντανακλώντας τις επιφυλάξεις των επενδυτών για το μοντέλο χρηματοδότησης της εταιρείας.
Ζημίες 11 δισ. δολαρίων στα χαρτιά
Για να παραμείνει βιώσιμο το επιχειρηματικό μοντέλο της Strategy, η αξία του Bitcoin πρέπει να αυξάνεται ταχύτερα από τις υποχρεώσεις που συσσωρεύει η εταιρεία.
Σήμερα, η Strategy εμφανίζει θεωρητικές ζημίες περίπου 11 δισ. δολαρίων επί των συνολικών αποθεμάτων Bitcoin που διακρατεί.
Η εταιρεία προσφέρει ετήσια απόδοση 11,5% στις προνομιούχες μετοχές STRC, με το επιτόκιο να αναπροσαρμόζεται κάθε μήνα και να έχει αυξηθεί αρκετές φορές από την έναρξη του προγράμματος. Με βάση την τρέχουσα τιμή διαπραγμάτευσης, η πραγματική απόδοση έχει ανέλθει στο 13,17%.
Παρότι η Strategy δεν υποχρεούται να πουλήσει Bitcoin για να στηρίξει την τιμή της STRC, μπορεί να αυξήσει το μέρισμα ή να εκδώσει νέες κοινές μετοχές προκειμένου να καθησυχάσει τους επενδυτές. Ωστόσο, οι κινήσεις αυτές δεν αντιμετωπίζουν το βασικό πρόβλημα της μείωσης των ταμειακών διαθεσίμων και της αύξησης των υποχρεώσεων.
Η μείωση του ταμειακού αποθέματος
Η διόρθωση του Bitcoin συνέπεσε με σημαντική μείωση του ταμειακού αποθέματος της εταιρείας.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η πίεση αυξήθηκε μετά την επαναγορά μετατρέψιμων ομολογιών ύψους 1,5 δισ. δολαρίων τον Μάιο, κίνηση που περιόρισε σημαντικά το διαθέσιμο κεφαλαιακό «μαξιλάρι» για την κάλυψη των μερισμάτων της STRC.
Τα ταμειακά διαθέσιμα της Strategy έχουν υποχωρήσει κατά 36% από τις αρχές του 2026 και πλέον διαμορφώνονται στα 1,4 δισ. δολάρια.
Ο Μορένο εκτιμά ότι η εταιρεία θα πρέπει να επαναφέρει το αποθεματικό της στα περίπου 2,8 δισ. δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί σε δύο χρόνια κάλυψης μερισμάτων, προκειμένου να ανακτηθεί η εμπιστοσύνη της αγοράς.
Η πρώην MicroStrategy έχει δημιουργήσει ένα από τα μεγαλύτερα εταιρικά χαρτοφυλάκια Bitcoin στον κόσμο.
Καθώς η ζήτηση από άλλους μεγάλους αγοραστές, όπως τα αμερικανικά ETF Bitcoin, έχει εξασθενήσει, η αγορά εξαρτάται ολοένα περισσότερο από τη δυνατότητα της Strategy να συνεχίσει να αγοράζει το ψηφιακό νόμισμα.
Ωστόσο, στις αρχές Ιουνίου η εταιρεία αποκάλυψε ότι πούλησε 32 Bitcoin, την πρώτη πώληση από το 2022. Αν και η συναλλαγή ήταν αμελητέα σε σχέση με το συνολικό απόθεμα αξίας περίπου 57 δισ. δολαρίων, είχε ισχυρό συμβολικό αντίκτυπο, καθώς αμφισβήτησε τη διαχρονική θέση του Σέιλορ ότι δεν θα προχωρούσε ποτέ σε πωλήσεις.
Παρά τις ανησυχίες, η Strategy εξακολουθεί να ενισχύει τις θέσεις της στο Bitcoin.
Μεταξύ 15 και 21 Ιουνίου αγόρασε Bitcoin αξίας 34,9 εκατ. δολαρίων, χρηματοδοτώντας την αγορά αποκλειστικά μέσω πωλήσεων κοινών μετοχών κατηγορίας Α.
Ήταν η τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα κατά την οποία η εταιρεία βασίστηκε στην έκδοση κοινών μετοχών για τη χρηματοδότησή της, παρά τις προηγούμενες δεσμεύσεις ότι θα στρεφόταν περισσότερο στις προνομιούχες μετοχές αορίστου διάρκειας. Παράλληλα, αξιοποίησε μέρος των εσόδων για να αυξήσει το ταμειακό της απόθεμα κατά περίπου 300 εκατ. δολάρια.
Διαβάστε ακόμη
Γιάννης Αντετοκούνμπο: Το big deal με τους Μαϊάμι Χιτ και τα… ιλιγγιώδη έσοδα καριέρας (pics)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα