Οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων αρχίζουν να ανταλλάσσουν τα συστήματα λογισμικού με τα… κράνη προστασίας, καθώς η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης αναγκάζει τον κλάδο να επανεξετάσει γρήγορα τις προτεραιότητές του.

Εταιρείες όπως η Blackstone Inc., η Bain Capital και η Brookfield Asset Management Ltd. έχουν όλες αναφερθεί σε μια αυξημένη εστίαση σε περιουσιακά στοιχεία με χαμηλό κίνδυνο απαξίωσης. Αυτό το λεγόμενο «HALO trade» στοχεύει σε κατασκευαστές κάθε είδους προϊόντων, από κινητήρες πλοίων έως μεταφορικές ταινίες, τα οποία θεωρούνται λιγότερο επιρρεπή στην εξαφάνιση λόγω της τεχνητής νοημοσύνης.

«Οι επενδυτές αναζητούν σταθερό έδαφος», δήλωσε ο πρόεδρος της Blackstone, Tζόναθαν Γκρέι, σε συνέντευξή του. «Υπάρχει μεγάλο ενδιαφέρον στις δημόσιες και ιδιωτικές αγορές για πραγματικά, απτά περιουσιακά στοιχεία – ιατρικά είδη, ενέργεια, ακίνητα, βιομηχανικά προϊόντα».

Μερικές από τις πιο «καυτές» συναλλαγές στην ευρωπαϊκή αγορά αυτή τη στιγμή υπογραμμίζουν αυτή τη στροφή. Αγοραστές ιδιωτικών κεφαλαίων ανταγωνίζονται για την μονάδα πετρελαιοκινητήρων της Volkswagen AG, διαμορφώνεται μια τριπλή μάχη για τον βρετανικό προμηθευτή αεροδιαστημικών προϊόντων Senior Plc, ενώ οι Advent και Cinven συζητούν την πώληση της TK Elevator με πιθανή αξία 25 δισ. ευρώ.

Εν τω μεταξύ, εταιρείες όπως η Triton Partners, η Warburg Pincus και η Brookfield συγκεντρώνουν νέα κεφάλαια για να επενδύσουν σε βιομηχανικές τεχνολογίες, κέντρα δεδομένων και τον κάποτε παραμελημένο τομέα της άμυνας.

Η στροφή προς το HALO έρχεται εις βάρος νέων επενδύσεων στο λογισμικό, έναν τομέα που έχει επωφεληθεί από επενδύσεις ιδιωτικού κεφαλαίου άνω του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων τα τελευταία πέντε χρόνια, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg — περίπου το διπλάσιο από ό,τι έχει δαπανήσει ο κλάδος για τη βιομηχανία κατά την ίδια περίοδο.

To 2026 έφερε μια αναμέτρηση με τη μορφή νέων εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης από νεοφυείς επιχειρήσεις όπως η Anthropic, που απειλούν τα επιχειρηματικά μοντέλα πολλών εταιρειών λογισμικού ως υπηρεσίας (SaaS) που βρίσκονται σε χαρτοφυλάκια ιδιωτικών κεφαλαίων. Αυτό οδήγησε ξαφνικά σε φόβους για υπερβολική έκθεση στον τομέα και πιθανές απομειώσεις σε περιουσιακά στοιχεία που γίνονται δύσκολο να πωληθούν.

Ο Ρόμπιν Μάρσαλ, εταίρος της Bain Capital, εκτιμά ότι περίπου το 40% των περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν εταιρείες εξαγοράς είναι εκτεθειμένα σε επιχειρήσεις λογισμικού. Συγκεκριμένα σημάδια για το πώς αυτό θα επηρεάσει τους ιδιοκτήτες ενδέχεται να εμφανιστούν γύρω στα τέλη Μαρτίου, όταν οι εταιρείες πραγματοποιούν προγραμματισμένες αξιολογήσεις για το α’ τρίμηνο.

Η στρατηγική HALO παρατηρείται και σε άλλα σημεία των ιδιωτικών αγορών, όπου εταιρείες ιδιωτικής πίστωσης, όπως η Blue Owl Capital, η Cliffwater LLC και η KKR & Co., αισθάνονται την πίεση λόγω ορισμένων δανείων που έχουν χορηγήσει στον τομέα του λογισμικού.

Bloomberg

«Το πρόβλημα είναι ότι όποιος κατέχει περιουσιακά στοιχεία λογισμικού ή SaaS δεν θέλει να ακούσει πόσο αξίζει η επιχείρηση αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Ίγκνο βαν Βέσμπεργκε, διευθύνων εταίρος στην επενδυτική εταιρεία Aquiline Capital Partners, η οποία ειδικεύεται στις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. Αυτό επηρεάζει τις συναλλαγές στις αγορές χρέους.

Τους τελευταίους μήνες, η γερμανική εταιρεία λογισμικού υγειονομικής περίθαλψης Dedalus ανέστειλε μια συμφωνία δανείου με μόχλευση ύψους 1,3 δισ. ευρώ λόγω της αυξανόμενης ανησυχίας των επενδυτών, ενώ ο πάροχος ψηφιακών εργαλείων Team.Blue ακύρωσε μια προγραμματισμένη διμερή συμφωνία για την τροποποίηση, παράταση και ανατιμολόγηση υφιστάμενων δανείων.

Αντίθετα, ένα δάνειο περίπου 1,2 δισ. ευρώ που υποστηρίζει την εξαγορά της εταιρείας ασφάλειας υποδομών Ramudden Global τιμολογήθηκε σε χαμηλότερα επίπεδα από ό,τι κατά την αρχική του έκδοση, λόγω της ισχυρής ζήτησης. Οι επενδυτές περιμένουν με ανυπομονησία τεράστιες χρηματοδοτήσεις χρέους που υποστηρίζουν εξαγορές επιχειρήσεων από ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, συμπεριλαμβανομένης της βιομηχανικής μονάδας ContiTech της Continental AG.

«Παρατηρούμε μια επιστροφή σε εταιρείες με περιουσιακά στοιχεία και προβλέψιμες ταμειακές ροές, οι οποίες πιθανώς έχουν πιο αργή ανάπτυξη και είναι λιγότερο συναρπαστικές, αλλά είναι πιο ελκυστικές για τους επενδυτές σε ένα αβέβαιο περιβάλλον», δήλωσε ο Αντριάν Σερβές, της Simpson Thacher & Bartlett LLP.

Βεβαίως, οι συμφωνίες με εταιρείες λογισμικού συνεχίζονται. Η Thoma Bravo ολοκλήρωσε τον Φεβρουάριο την εξαγορά της Dayforce Inc., ενός παρόχου λογισμικού που βοηθά τις επιχειρήσεις να διαχειρίζονται τις προσλήψεις, τις μισθοδοσίες και την ανάπτυξη των εργαζομένων. Αυτό το μήνα, η Nordic Capital συμφώνησε να αγοράσει πλειοψηφικό μερίδιο στην εταιρεία λογισμικού TradingHub.

Οι επενδυτές υποστηρίζουν ότι τα ιδιωτικά κεφάλαια δε θα εγκαταλείψουν τις εταιρείες λογισμικού — οι οποίες έχουν αποδείξει την ικανότητά τους να εξασφαλίζουν πιστούς πελάτες που δημιουργούν σταθερά έσοδα — αλλά χρειάζονται κάποιο χρόνο για να επανεκτιμήσουν τον τρόπο προσέγγισης του τομέα αυτού και άλλων που έχουν διαταραχθεί από την τεχνητή νοημοσύνη.

«Προς το παρόν, δεν υπάρχει εύκολος τρόπος να εκτιμηθεί η τελική αξία αυτών των επιχειρήσεων, καθώς οι παραδοσιακοί πελάτες τους αναζητούν λύσεις που βασίζονται περισσότερο στην τεχνητή νοημοσύνη», δήλωσε ο Σονέλ Μαλάνι, διευθύνων εταίρος στην Advent που παρέχει συμβουλές για εξαγορές βιομηχανικών επιχειρήσεων. «Μόλις οι επενδυτές καταλάβουν πώς να επαναξιολογήσουν αυτές τις επιχειρήσεις θα αρχίσουν να τις εξετάζουν ξανά», συμπλήρωσε.

Όταν συμβεί αυτό, οι επενδυτές θα έχουν γίνει πιο επιλεκτικοί ως προς τους παρόχους που είναι διατεθειμένοι να υποστηρίξουν, σύμφωνα με τον Σερβές της Simpson Thacher.

«Σε κάποιο στάδιο, αυτή η κάπως γενική προσέγγιση στο λογισμικό θα εξαφανιστεί και θα υπάρξει διαχωρισμός μεταξύ αυτών των εταιρειών», είπε. «Μέχρι τότε, οι επενδυτές θα αναζητούν ασφαλές καταφύγιο στα περιουσιακά στοιχεία HALO».

Διαβάστε ακόμη

Υδρογονάνθρακες: Πατάει «γκάζι» η Ελλάδα για γεώτρηση στο ΒΔ Ιόνιο (vid)

Dolce & Gabbana: Η αυτοκρατορία που αρνείται να πουληθεί – Το θρίλερ των $450 εκατ. (pics)

Ανάσα για την επιτραπέζια ελιά μετά τη Mercosur: «Πλώρη» για Ινδία με μηδενικούς δασμούς

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα