Η Cerberus Capital Management απαιτεί από την Commerzbank δύο θέσεις στο διοικητικό της συμβούλιο, σε μια επιθετική τακτική που θα μπορούσε να πυροδοτήσει ριζικές αλλαγές στην γερμανική τράπεζα.

Σύμφωνα με επιστολή που επικαλείται το Bloomberg, το Cerberus, που είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος επενδυτής της Commerzbank μετά το γερμανικό δημόσιο, αναφέρει ότι η διοίκηση της τράπεζας με επικεφαλής τον Διευθύνοντα Σύμβουλο Μάρτιν Ζίλκε στερείται της αποφασιστικότητας για την μείωση του κόστους και επικεντρώνεται στην μη κερδοφόρα αύξηση των εσόδων. Η πεντασέλιδη επιστολή, με ημερομηνία 9 Ιουνίου που εστάλη στο εποπτικό συμβούλιο της τράπεζας, αναφέρει ότι σε περίπτωση που η τράπεζα αρνηθεί να διορίσει εκπροσώπους της στο ΔΣ υπάρχει το ενδεχόμενο εξέγερσης μετόχων.

Το Cerberus εκφράζει «την ανησυχία του από την άρνηση των διοικητικών και εποπτικών συμβουλίων της τράπεζας να αναγνωρίσουν τη σοβαρότητα της κατάστασης και την αποτυχία τους να λάβουν τις κατάλληλες διορθωτικές κινήσεις», αναφέρεται στην επιστολή, με την οποία απαίτειται η απάντηση της τράπεζας μέχρι το τέλος αυτής της εβδομάδας. Όπως αναφέρει το Fund «το παράθυρο ευκαιρίας για την αντιμετώπιση των προκλήσεων κλείνει γρήγορα».

Η επιστολή σηματοδοτεί μια αλλαγή στην τακτική του αμερικανικού Fund, το οποίο μέχρι τώρα απείχε από την ευθεία αντιπαράθεση με την τράπεζα παρότι η αξία του μεριδίου του υποχωρεί. Ωστόσο, το Fund καταλογίζει πλέον ανοικτά στην τράπεζα έλλειψη προόδου μετά την περσινή κατάρρευση των συνομιλιών συγχώνευσης με την Deutsche Bank και την αδυναμία του νέου σχέδιου αναδιάρθρωσης του Ζίλκε να πείσει τους επενδυτές.

Η Commerzbank σε γραπτή της δήλωση αναφέρει ότι έλαβε την επιστολή του Cerberus και θα συνέχιζε να συνεργάζεται με τον επενδυτή. Η τράπεζα σκοπεύει να παρουσιάσει το επόμενο βήμα στη στρατηγική της όταν δημοσιεύσει τα αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου, αναφέρεται στη δήλωση.

Το στοίχημα του Cerberus

Η κίνηση του Cerberus θέτει σε κίνδυνο το «αυτόνομο καθεστώς της Commerzbank και αυξάνει την πίεση στον CEO Μάρτιν Ζίλκε να επιταχύνει την αναδιάρθρωση και να θέσει πιο απαιτητικούς οικονομικούς στόχους», αναφέρει ο αναλυτής του Bloomberg Intelligence, Φίλιπ Ρίτσαρντ. «Καθώς αυξάνεται η πίεση στα έσοδα, υπάρχει ανάγκη για πιο δρακόντειες περικοπές, συμπεριλαμβανομένου και μιας πιο απαιτητικής απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων».

Οι μετοχές της Commerzbank έχουν χάσει πάνω από το μισό της αξίας τους από τότε που η Cerberus ανακοίνωσε την απόκτηση μεριδίου 5% στην τράπεζα τον Ιούλιο του 2017, καταγράφοντας μία από τις χειρότερες επιδόσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Το Cerberus ανακοίνωσε την απόκτηση του μερίδίου του λίγο μετά την παρουσίαση από τον Ζίλκε του πρώτου του σχεδίου αναδιάρθωσης το οποίο περιλάμβανε την απομάκρυνση από τις επενδυτικές τραπεζικές συναλλαγές, την στροφή προς τον εταιρικό και εμπορικό δανεισμό και την επιθετική πολιτική στην εγχώρια αγορά της Γερμανίας για την αύξηση των πελατών. Η στρατηγική ήταν ουσιαστικά ένα στοίχημα ότι, μετά από χρόνια αρνητικών επιτοκίων στην Ευρώπη, το κόστος δανεισμού τελικά θα ανέβαινε και θα καθιστούσε τις τράπεζες και αντίστοιχα τις μετοχές τους πιο κερδοφόρες.

Το Cerberus, το οποίο είχε προχωρήσει στο παρελθόν σε μικρότερες επενδύσεις και σε άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες, απέκτησε επίσης μερίδιο και στην Deutsche Bank. Και οι δύο τοποθετήσεις ήταν ασυνήθιστες για μια εταιρεία εξαγορών, καθώς επρόκειτο για μερίδια μειοψηφίας που δεν άφηναν μεγάλα περιθώρια για πιέσεις προς τη διοίκηση. Η γερμανική κυβέρνηση εξακολουθεί να κατέχει πάνω από το 15% της Commerzbank, πράγμα που σημαίνει ότι οποιαδήποτε στρατηγική αλλαγή θα χρειαστεί την έγκριση του Βερολίνου.

Προτάσεις σύναψης συμβουλευτικών συμβολαίων 

Ο Ζίλκε απέτυχε παταγωδώς στην επίτευξη των στόχων του πρώτου σχεδίου αναδιάρθρωσης, εν μέρει επειδή δεν υλοποιήθηκαν ποτέ τα υψηλότερα επιτόκια. Μετά την αποτυχία των συζητήσεων συγχώνευσης με την Deutsche Bank – την οποία ενθάρρυναν τόσο το Cerberus όσο και το γερμανικό υπουργείο Οικονομικών – ο Ζίλκε ανακοίνωσε νέους στόχους το Σεπτέμβριο οι οποίοι δεν θεωρήθηκαν ιδιαίτερα φιλόδοξοι. Πλέον σχεδιάζει ακόμα μια ακόμη στρατηγική ενημέρωση των στόχων.

Το Cerberus αναφέρει στην επιστολή του ότι η τράπεζα «απέτυχε να εισαγάγει και να εφαρμόσει σημαντικές επιχειρησιακές, τεχνολογικές ή διαχειριστικές πρωτοβουλίες» και αγνόησε τις προτάσεις των επενδυτών.

Τα αιτήματα του Fund πιθανότατα θα συζητηθούν στη σημερινή συνεδρίαση του εποπτικού συμβουλίου της Commerzbank, σύμφωνα με πηγή που επικαλείται το Bloomberg με γνώση του θέματος.

Η Commerzbank έχει απορρίψει δύο φορές τις προτάσεις του Cerberus για την παροχή συμβουλευτικών υπηρεσίων μέσω του συμβουλευτικού της βραχίονα, της Cerberus Operations Advisory Company, ανέφεραν δύο άτομα με γνώση του θέματος. Η τελευταία απόρριψη έγινε στα τέλη του περασμένου έτους αφού το Cerberus επέκρινε το σχέδιο Σεπτεμβρίου του Ζίλκε καταλογίζοντας του έλλειψη φιλοδοξίας, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.

Αντίθετα, η Deutsche Bank αποδέχθηκε τη σύναψη συμβουλευτικής σύμβασης με την Cerberus η οποία έληξε στα τέλη του περασμένου έτους. Το Cerberus υποστηρίζει έκτοτε τη στρατηγική της Deutsche Bank υπό τον CEO Κρίστιαν Ζέβινγκ.

Το Cerberus δεν ονόμασε τους δύο εκπροσώπούς του που θέλει να προστεθούν στο εποπτικό συμβούλιο της τράπεζας. Σύμφωνα με την επιστολή του προτιμά να συνεργαστεί εποικοδομητικά με την τράπεζα, αλλά προειδοποιεί ότι οι άλλοι επενδυτές θα «στηρίξουν ένθερμα τις προσπάθειες για την πραγματοποίηση σημαντικών αλλαγών» στα εποπτικά και διοικητικά συμβούλια καθώς και στη στρατηγική της εταιρείας.

Η γερμανική κυβέρνηση έχει επίσης επικρίνει το σχέδιο του Ζιλκε. Σύμφωνα με το Bloomberg ανέθεσε στην Boston Consulting Group να συντάξει μια έκθεση με λεπτομερείς εναλλακτικές στρατηγικές. Επιπλέον η κυβέρνηση αντικατέστησε πρόσφατα τους δύο εκπροσώπους της στο εποπτικό συμβούλιο της τράπεζας με άτομα μεγαλύτερη τραπεζική εμπειρία.

Σύμφωνα με πηγές του Bloomberg η έκθεση κατέληγε στο συμπέρασμα ότι η τράπεζα θα πρέπει να επιταγχύνει την ψηφιακή της στρατηγική και να προχωρήσει σε μεγάλυτερες περικοπές του δικτύου των καταστημάτων της με στόχο να διπλασιάσει ή να τριπλασιάσει τους στόχους των περικοπών της .