Carry Trade στα ελληνικά ομόλογα;

Του Δημήτρη Παφίλα

Το φαινόμενο του Carry trade ενδέχεται να δούμε την επόμενη περίοδο στα ελληνικά εισηγμενα ομόλογα. Στα κρατικά ομόλογα, οι επενδύτες δανείζονται με χαμηλά επιτόκια και στην συνέχεια επενδύουν το δάνειο αγοράζοντας ομόλογα που προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια. Στην «μικρή» εισηγμένη αγορά, το ερχόμενο διάστημα δεν αποκλείεται να δούμε οι επενδυτές να πουλάνε τα ομόλογα με χαμηλότερα επιτόκια για να αγοράσουν ομόλογα με υψηλότερα επιτόκια.

Οι επιλογές είναι αρκετές και οι επενδυτές μπορούν απο την μια πλευρά να πάρουν το κουπόνι του φθηνότερου επιτοκίου καταγράφοντας παράλληλα και κεφαλαιακά κέρδη- καθώς εν τω μεταξύ τα ομόλογα έχουν τιμές λ.χ 101. Στη συνέχεια, με τα κέρδη αγοράζουν τα ομόλογα με τα υψηλότερα επιτόκια. ( σ.σ πρέπει να υπολογιστούν και οι τιμές αγοράς. Υπάρχει συγκεκριμένος τύπος για τα ομόλογα )

Ήδη εισηγμένα είναι τα ομόλογα του ΟΠΑΠ με επιτόκιο 3,5%, της MLS με 5%, της SUNLIGHT Μπαταρίες με 4,25%, της HOUSEMARKET με 5%. Σε λίγες ημέρες θα εισαχθεί και το ομόλογο της Μυτιληναίος με επιτόκιο που κυμανθεί μεταξύ 3,1-3,2%

Επιτυχημένη αγορά με υψηλή ρευστότητα

Η αγορά των ελληνικών ομολόγων εισηγμένων εταιρειών απέδειξε ότι, υπάρχει μια ρευστότητα απο καταθέτες οι οποίοι αναζητούσαν διέξοδο αφού οι τραπεζικές καταθέσεις προσέφεραν επιτόκια χαμηλότερα και απο 0,30% πολλές φορές.

Για παράδειγμα, η Sunlight υπερκαλύφθηκε πάνω απο 2 φορές ενω εταιρεία να αναζητά 50 εκατ. ευρώ. Η Μυτιληναίος προσδοκά κεφάλαια 300 εκατ. ευρώ και η υπερκάλυψη της θα δείξει την «όρεξη» των επενδυτών για υψηλότερα επιτόκια. Με την αγορά ομολόγων σε εταιρείες με καλούς ισολογισμούς αναλαμβάνουν ένα ρίσκο, αλλά απολαμβάνουν πολλαπλάσια επιτόκια.

Οι 4 συστημικές τράπεζες συμμετέχουν ως ανάδοχοι στα ομολογιακά των ελληνικών εταιρειών και προέτρεψαν τις εταιρείες να αντλήσουν κεφάλαια, καθώς τα κεφάλαια μένουν εντός Ελλάδος. Κάποια στιγμή, όμως, θα επιστρέψουν στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα ενω για το επόμενο διάστημα, δεν αναμένονται μεγάλες εκδόσεις στα ελληνικά ομόλογα. Για μεσαίες και μικρότερες εισηγμένες εταιρείες η λύση των ομολογιακών δίνει διέξοδο στην άντληση κεφαλαίων- εφόσον βεβαίως διαθέτουν ισολογισμούς που ικανοποιούν τις πληρωμές των τόκων.

Για την επόμενη περίοδο η αγορά υπολογίζει την εισαγωγή εκδόσεων 1,5-2 δις. ευρώ.