Οι παγκόσμιοι επενδυτές στρέφουν το βλέμμα τους στα περιουσιακά στοιχεία της Ευρώπης και των αναδυόμενων αγορών για να προστατευθούν από περαιτέρω αναταράξεις στις αμερικανικές μετοχές και τα ομόλογα, καθώς ο επίμονος πληθωρισμός προκαλεί αναθεώρηση των στοιχημάτων σχετικά με τον χρόνο μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.
Ο Απρίλιος ήταν απογοητευτικός στη Wall Street, με τον δείκτη μετοχών S&P 500 και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα να καταγράφουν τις μεγαλύτερες μηνιαίες απώλειες από τον Σεπτέμβριο.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων αναζητούν τώρα τρόπους να περιορίσουν τις απώλειες εάν η τάση αυτή δεν αντιστραφεί.
Αυτό θα μπορούσε να συνεπάγεται την αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων, όπως δήλωσε η CIO της Legal & General Investment Management, Σόνια Λάουντ, η οποία διαχειρίζεται περίπου 1,5 τρισ. δολάρια.
«Η διαφοροποίηση θα είναι πολύ πιο σημαντική στο μέλλον», δήλωσε η ίδια, προσθέτοντας ότι η LGIM δεν αναμένει ανώτερες αποδόσεις από τις παγκόσμιες μετοχές, αλλά προτιμά πλέον τις ευρωπαϊκές μετοχές από εκείνες των Ηνωμένων Πολιτειών.
Η Αμελί Ντεραμπούρ, ανώτερη διαχειρίστρια πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην Amundi, τη μεγαλύτερη διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων της Ευρώπης, δήλωσε ότι εξακολουθεί να αναμένει μακροπρόθεσμα κέρδη από τις αμερικανικές μετοχές, αλλά έχει αγοράσει δικαιώματα πώλησης για να προστατευθεί από μια διόρθωση της τάξης του 10%. Είχε επίσης μεταφέρει κάποια μετρητά από τα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ σε ομόλογα της Ευρωζώνης.
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν προσφέρει περίπου το 80% της απόδοσης του δείκτη μετοχών MSCI World από το 2020 σε όρους δολαρίου, όπως υπολογίζει η Pictet Asset Management.
Η ομάδα των μετοχών τεχνολογίας «Magnificent Seven», η οποία έχει δεχτεί ώθηση από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, συνεισέφερε πάνω από το 60% της συνολικής απόδοσης του S&P πέρυσι.
Πάραυτα, καθώς ο κολλώδης πληθωρισμός αυξάνει τις προσδοκίες ότι η Fed θα διατηρήσει το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ στο 5,25%-5,5% ή και περισσότερο, το κόστος του στοιχήματος για μακροπρόθεσμα κέρδη από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη έναντι της διακράτησης μετρητών, αυξάνεται.
Η απότομη πτώση της Meta τον Απρίλιο ανέδειξε τους κινδύνους οι οποίοι ελοχεύουν στην αγορά σε ένα περιβάλλον όπου τα επιτόκια παραμένουν υψηλά. Μέχρι πρόσφατα, οι αγορές ανέμεναν ότι η Fed θα άρχιζε τη μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο.
Ο S&P παραμένει υψηλά αποτιμημένος, με έναν πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη σχεδόν 7 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τον ευρωπαϊκό Stoxx 600, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.
Οι επενδυτές δήλωσαν ότι ο Stoxx είναι ελκυστικός επειδή είναι γεμάτος με εταιρείες στους λεγόμενους τομείς αξίας, όπως ο τραπεζικός τομέας και η ενέργεια, οι οποίοι επωφελούνται από τη σταθερή παγκόσμια ανάπτυξη αλλά τείνουν να μην υποφέρουν όταν αυξάνεται το κόστος δανεισμού.
«Αυξάνουμε την έκθεσή μας στην Ευρώπη», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικής της Pictet Asset Management, Λούκα Παολίνι. «Οι γενικές μακροοικονομικές προοπτικές είναι υποστηρικτικές για μια φθηνή, κυκλική αγορά γεμάτη με αξία».
Η ευρωπαϊκή εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων Carmignac μείωσε τις επενδύσεις τις σε ορισμένες αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες τον Απρίλιο και αναζητούσε ευκαιρίες στην Ευρώπη, όπως δήλωσε ο επικεφαλής του ομίλου για τις διακρατικές επενδύσεις, Φρεντερίκ Λερού.
«Η διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου προς την Ευρώπη έχει πολύ νόημα», δήλωσε. «Κάθε φορά που έχουμε ένα νέο κύμα πληθωρισμού στις ΗΠΑ θα βλέπουμε μια μεγάλη υπεραπόδοση στην Ευρώπη».
Ο εξορθολογισμός του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη σημαίνει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια στις 6 Ιουνίου.
Το στέλεχος της επενδυτικής τράπεζας Baird, Ρος Γιάροου, δήλωσε ότι οι παγκόσμιοι επενδυτές ήταν ως επί το πλείστον αρνητικοί απέναντι στις αμερικανικές μετοχές για λόγους αποτίμησης.
Ένας δείκτης αναφοράς κρατικών ομολόγων κατέγραψε πτώση της τάξης του 2% τον Απρίλιο.
Η Ντεραμπούρ της Amundi δήλωσε ότι εξακολουθεί να αναμένει περικοπές από τη Fed, αλλά έχει ενισχύσει τις επενδύσεις της σε κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης τις τελευταίες εβδομάδες μέχρι να τελειώσει η μεταβλητότητα στα αντίστοιχα αμερικανικά.
Οι αναλυτές αναμένουν μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ κατά μέσο όρο 35 μονάδες βάσης φέτος, αλλά 65 μονάδες βάσης στην Ευρωζώνη, όπου ο πληθωρισμός έχει πέσει πιο κοντά στον πληθωριστικό στόχο της ΕΚΤ για 2%.
Σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές της Barclays, τα κρατικά ομόλογα μπορεί να μην πραγματοποιήσουν ράλι ακόμη και όταν η Fed προβεί σε μείωση των επιτοκίων, λόγω του υψηλού και αυξανόμενου κρατικού χρέους των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με το Reuters, ωστόσο, τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών συγκεντρώνουν ενδιαφερόμενους, καθώς οι επενδυτές ελπίζουν σε μια ισχυρή οικονομική ανάπτυξη σε χώρες όπως η Ινδία, η Ινδονησία και το Βιετνάμ.
Η Λάουντ της LGIM ανέφερε ότι κρατά θετική στάση για τα ινδικά ομόλογα, τα οποία έχουν προσελκύσει αυξημένο ενδιαφέρον από τους ξένους επενδυτές εν όψει της ένταξής τους σε σημαντικό δείκτη χρέους φέτος, δεδομένης της άνθησης της ινδικής οικονομίας.
Πάραυτα, η διαφοροποίηση από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσε να είναι δύσκολη αφού ο Stoxx τείνει να ακολουθεί τον S&P, με 88% συσχέτιση μεταξύ των δύο αγορών από το 1986, όπως υποστηρίζει ο Γιάροου.
Τα αμερικανικά ομόλογα επηρεάζουν, επίσης, έντονα τις άλλες αγορές χρέους, με μια αύξηση 1 ποσοστιαίας μονάδας στις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων ΗΠΑ να παρασύρει συνήθως τις παγκόσμιες αποδόσεις 56 μονάδες βάσης υψηλότερα, σύμφωνα με μελέτη της Barclays.
Διαβάστε ακόμη
Τιμολόγια: Χαμηλότερες τιμές ρεύματος τον Μάιο για τους καταναλωτές
Πλειστηριασμοί: Βγαίνουν στο σφυρί και «σήματα» για… μπύρες (pic)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ