Κυνηγοί επενδυτικών ευκαιριών στον καιρό της οικονομικής κρίσης

Του Αλέξανδρου Κασιμάτη

Η κρίση αλλάζει ριζικά το τοπίο στον χρηματοοικονομικό τομέα. Η συγκέντρωση στον τραπεζικό κλάδο με τη δημιουργία τεσσάρων πυλώνων και οι επιπτώσεις της ύφεσης στην οικονομία ανέτρεψαν τις ισορροπίες ετών. Οι εξελίξεις δημιουργούν επενδυτικές ευκαιρίες που προκαλούν έντονη κινητικότητα, η οποία και αποτυπώνεται από τη δημιουργία τράπεζας και ειδικών επενδυτικών κεφαλαίων μέχρι τη συγκρότηση εταιρειών με εξειδίκευση στο asset management και την αναδιάρθρωση χρεών.

Από τις πιο σημαντικές αλλαγές που κυοφορούνται αυτήν την περίοδο είναι η μετατροπή της Γενικής Τράπεζας σε εξειδικευμένη τράπεζα που θα λειτουργεί συμπληρωματικά με τις τέσσερις συστημικές. Η Γενική δεν θα είναι εμπορική τράπεζα, κατά το πρότυπο της Πειραιώς, της Εθνικής κ.λπ., αλλά θα εστιάζει γενικότερα στη διαχείριση προβληματικών δανείων ακόμη και με πιθανή συμμετοχή στο κεφάλαιο της εταιρείας. Επίσης θα παρέχει επιλεγμένη χρηματοδότηση σε επιχειρήσεις που έχουν ανάγκη μακροπρόθεσμων κεφαλαίων, θα προσφέρει επενδυτικά προϊόντα, αλλά και υπηρεσίες διαχείρισης περιουσίας ιδιωτών, όπως και συμβουλευτικό έργο για χρηματοοικονομική αναδιάρθρωση επιχειρήσεων. Στον νέο ρόλο της Γενικής Τράπεζας στο τραπεζικό σύστημα το management έχει αναλάβει ο έμπειρος τραπεζίτης κ. Νίκος Καραμούζης, με αναπληρωτή διευθύνοντα σύμβουλο τον κ. Λάμπρο Παπακωνσταντίνου.

Ισχυρά ονόματα
Το οικονομικό περιβάλλον που δημιούργησε η κρίση έχει προκαλέσει το ενδιαφέρον ενός ανθρώπου που έχει γράψει τη δική του επιτυχημένη ιστορία στον χώρο των επενδυτικών κεφαλαίων στην Ελλάδα και στα Βαλκάνια, του κ. Αγγελου Πλακόπητα της Global Finance. O γνωστός επιχειρηματίας συστήνει ένα νέο fund με κεφάλαια 300 εκατ. ευρώ. Στο σχήμα έχουν ενταχθεί ήδη ισχυρά ονόματα της εγχώριας επιχειρηματικής σκηνής, αν και το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων θα προέλθει από το εξωτερικό. Το αντικείμενο του συγκεκριμένου fund είναι να ενεργεί ως distress στις τράπεζες για την αγορά μικρομεσαίων εταιρειών. Η Global Finance εκμεταλλεύεται την πείρα και τη γνώση που έχει στην ελληνική αγορά και στοχεύει στην εξαγορά μικρομεσαίων επιχειρήσεων που είναι υπερχρεωμένες στις τράπεζες αλλά έχουν πραγματική αξία. Το ενδιαφέρον επικεντρώνεται κυρίως σε εξαγωγικές εταιρείες οι οποίες, εφόσον εξυγιανθούν χρηματοοικονομικά, αποκτούν άλλη δυναμική. Οι τράπεζες θα πουλάνε την εταιρεία και ένα μέρος των χρεών της συγκεκριμένης επιχείρησης θα μετατρέπεται σε μετοχές και θα παραμένει στον έλεγχο των τραπεζών που έδωσαν τα δάνεια, ώστε να προσδοκούν μελλοντικές υπεραξίες που θα καλύψουν μέρος των δανείων που χορήγησαν. Η μετοχική παρουσία του fund στην υπό πώληση εταιρεία, το οποίο θα έχει και την ευθύνη για την τήρηση του νέου business plan, είναι ένα επιπλέον στοιχείο εγγύησης στο εγχείρημα ανάκαμψης της εταιρείας. Ταυτόχρονα, η απομάκρυνση των παλιών μετόχων και η τοποθέτηση νέου management σε συνδυασμό με τη χρηματοοικονομική εξυγίανση αλλάζουν τα εταιρικά δεδομένα. Τα deals με αυτό το σκεπτικό θα είναι ευκαιρία για τις τράπεζες να ανακτήσουν τουλάχιστον ένα μέρος των χαμένων κεφαλαίων. Ο κ. Πλακόπητας, ενώ έχει κινήσει τις σχετικές διαδικασίες εδώ και μήνες, προχωρεί με προσεκτικά βήματα στη συγκέντρωση των κεφαλαίων, καθώς οι τράπεζες δεν έχουν ξεκαθαρίσει ακόμα τη στρατηγική που θα ακολουθήσουν για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPL). Κανονικά οι αποφάσεις για τα NPL θα έπρεπε να ληφθούν μετά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Καθυστέρησαν όμως λόγω των stress tests της BlackRock Solution και τώρα αποτελούν ένα θέμα το οποίο θα τεθεί και πάλι στο τραπέζι για να ληφθούν αποφάσεις τον Ιανουάριο.

Η ιδέα της δημιουργίας fund που θα εκμεταλλευτεί επενδυτικές ευκαιρίες από την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας έχει κινητοποιήσει και μεγάλους ξένους επενδυτές. Ο κ. Ντάνιελ Λεμπ του Third Point δημιουργεί το Ηellenic Recovery Fund, με στόχο να συγκεντρώσει 750 εκατ. δολάρια τα οποία θα κατευθύνει σε πέντε με δέκα επενδύσεις στην Ελλάδα και στην Κύπρο. Το hedge fund Third Point δεσμεύεται να συμμετάσχει στο ελληνικό επενδυτικό κεφάλαιο τοποθετώντας 130 εκατ. ευρώ (20 εκατ. δολάρια θα επενδύσει προσωπικά ο κ. Λεμπ, ενώ 10 εκατ. ευρώ θα διαθέσουν οι συνέταιροι και οι εργαζόμενοι στην εταιρεία του).
Η συγκέντρωση των κεφαλαίων γίνεται μέσω της JP Morgan και η ελάχιστη συμμετοχή για τους ενδιαφερόμενους ιδιώτες επενδυτές είναι 500.000 δολάρια. Ο κ. Λεμπ ενημερώνει τους επενδυτές του ότι τους επόμενους 18 μήνες -ή, στη χειρότερη περίπτωση, σε επιπλέον 6 μήνες- θα προχωρήσει σε πέντε έως δέκα επιχειρηματικές συμφωνίες που σχεδιάζει στην Ελλάδα και στην Κύπρο. Σε ανάλογη τροχιά κινείται και ο κ. Αχιλλέας Ρίσβας της Dromeus Capital Group. To εξειδικευμένο αποκλειστικά για την Ελλάδα fund, με κεφάλαια 200 εκατ. ευρώ, στοχεύει να εκμεταλλευτεί τις πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων που πυροδοτεί η οικονομική κρίση στην Ελλάδα. Επενδυτικό ενδιαφέρον για την Ελλάδα, επικεντρωμένο όμως αποκλειστικά στα ακίνητα, φαίνεται ότι έχει και το αμερικάνικο private equity C-III Capital Partners, το οποίο φέρεται με τη συνεργασία της Μorgan Stanley να ετοιμάζει εταιρεία ακινήτων που θα επενδύει στην ελληνική αγορά. Ειδικά τα ακίνητα δείχνουν να προσελκύουν ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον και ιδιαίτερα σε τομείς που η χώρα έχει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Ο πρώην διοικητής της Κτηματικής Τράπεζας και της ΕΤΕΒΑ κ. Αναστάσιος Τζαβέλλας εκπροσωπεί στην Ελλάδα την αμερικανική Carlton Group, η οποία λειτουργεί ως real estate investment bank. Κατά πληροφορίες, ο κ. Τζαβέλλας έχει χτυπήσει τις πόρτες ελληνικών τραπεζών για την αγορά κυρίως ξενοδοχειακών μονάδων σε νησιωτικούς προορισμούς που έχουν περάσει στην κυριότητα των τραπεζών.  Το Oaktree, το μεγαλύτερο distress fund με 77 δισ. ευρώ υπό διαχείριση, προσέλαβε στην Αθήνα τον investment banker της ΒΝP Paribas κ. Σπύρο Σπυρόπουλο για να βοηθήσει τον αμερικανικό κολοσσό να εντοπίσει επενδυτικές ευκαιρίες στη χώρα μας. Συμβούλους για την Ελλάδα έχει προσλάβει και το Fortress που διαχειρίζεται 53,4 δισ. ευρώ.

Στον ξενοδοχειακό κλάδο
Σύσταση επενδυτικού κεφαλαίου για distress επενδύσεις στον ξενοδοχειακό κλάδο φέρεται να συζητούν ο κ. Μίλτος Καμπουρίδης της Dolphin Capital με το Fortress και το Monarch. O κ. Καμπουρίδης είναι μέτοχος της κυπριακής εταιρείας ΑΧΙΑ Venture, η οποία με τον κ. Γιώργο Λινάτσα δραστηριοποιείται στις αναδιαρθρώσεις δανείων. Για υπηρεσίες στον προαναφερόμενο τομέα υπάρχει λόγω της συγκυρίας μεγάλη ζήτηση. Οι αναδιαρθρώσεις δανείων και οι εξαγορές-συγχωνεύσεις επιχειρήσεων είναι το αντικείμενο της Core Capital, εταιρείας που ίδρυσε ο κ. Γιώργος Τανισκίδης, πρώην διευθύνων σύμβουλος της Μillennium Bank.

Κινητικότητα μετά τις εξελίξεις στην τραπεζική αγορά
Το δικό της στίγμα στην αγορά έχει δώσει η SILK του κ. Νίκου Ιατρού, η οποία συνεργάζεται με δύο αμερικανικά funds, και εκτός από τις υπηρεσίες στην αναδιάρθρωση εταιρικών χρεών δραστηριοποιείται και στη διαχείριση κεφαλαίων. Μάλιστα η εταιρεία του κ. Ιατρού είναι η μόνη στην Ελλάδα που κάνει algorithmic trading, δηλαδή αγοραπωλησίες στο volatility των νομισμάτων που βασίζονται σε συγκεκριμένους αλγόριθμους. Γενικότερα, ο τομέας της διαχείρισης περιουσίας παρουσιάζει μεγάλη κινητικότητα μετά τις ανακατατάξεις που δημιούργησε στην τραπεζική αγορά ο πρόσφατος κύκλος συγκέντρωσης. Ο κ. Αχιλλέας Κοντογούρης, εκ των ιδρυτών της P&K χρηματιστηριακής και πρώην στέλεχος της Εθνικής, έχει ιδρύσει την Iolcus Investments όπου με ομάδα συνεργατών του διαχειρίζεται ιδιωτικά κεφάλαια. Ο κ. Κωνσταντίνος Μοριανός εγκατέλειψε τη θέση του προέδρου της Εurobank Asset Management Luxemburg και σε συνεργασία με την Παντελάκης ΑΧΕΠΕΥ -της οποίας σημαντικός μέτοχος είναι ο κ. Δούκας Παλαιολόγος- ιδρύει την Αsset Wise. Η εταιρεία θα δραστηριοποιηθεί στο asset management για ιδιώτες αλλά και για ξένους θεσμικούς, καθώς μεταξύ των στόχων της είναι να προσελκύσει κεφάλαια και από το εξωτερικό. Στη διαχείριση κεφαλαίων για ιδιώτες έχουν δραστηριοποιηθεί επίσης η Εuroxx και η Βeta. Στον ίδιο κλάδο συνεχίζει την πορεία του και ο Ιωάννης Βεζανής που έχει την Τriton Asset Management AΕΔΑΚ.