Citi: Βλέπει χαμηλότερα την τιμή στόχο για τον ΟΠΑΠ – Σύσταση πώλησης

Στα 7,70 από 6,70 ευρώ αναβαθμίζει η Citi την τιμή στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ, δίνοντας σύσταση sell, λόγω των υψηλών ρίσκων.

Όπως αναφέρει η τράπεζα, τα αποτελέσματα γ’ τριμήνου ήταν μεν ισχυρά για τον Οργανισμό και η προοπτική μείωσης του κόστους είναι θετική, όμως θεωρεί ότι η μετοχή θα πρέπει να διαπραγματευτεί με discount και αναβαθμίζει τα νούμερα σε 17% για το 2013, 31% για το 2014 και 18% για το σύνολο του 2015. Οι λόγοι που επικαλείται για το discount είναι οι εξής:

Υψηλότερο ρίσκο

Η τράπεζα αναβαθμίζει τις προβλέψεις της μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του γ’τριμήνου. Ωστόσο, δεδομένου ότι το 55% του EBITDA για το οικονομικό έτος 2016 θα προκύψει από νέα προϊόντα, η τράπεζα βλέπει σημαντικό ρίσκο στην πρόβλεψη αλλά και στην εκτέλεση. Επιπρόσθετα ρίσκα, όμως, σχετίζονται και με το μονοπώλιο της εταιρίας που αυτή τη στιγμή βρίσκεται υπό νομική απειλή αλλά και με τη γενικότερη κατάσταση της οικονομίας της Ελλάδας.

Περιορισμένη διαδικτυακή προσφορά

Δομικά, η τράπεζα πιστεύει ότι οι διαδικτυακές προσφορές πρέπει να ενταθούν σε σχέση με τον παραδοσιακό τρόπο παιξίματος. Ο ΟΠΑΠ θα πρέπει να στοχεύσει σε ένα 10% διαδικτυακής παρουσίας μέσα στο 2016 ώστε να ανταγωνιστεί τη Betfair (με 100% παρουσία στο διαδίκτυο), την PAP (80%) και την Whill (50%).

Περιορισμένη παρουσία διεθνώς

Οι διαχειριστές παιχνιδιών στην Αγγλία έχουν πρόσβαση σε νέες αγορές, όπως η Ιταλία, η Ισπανία και οι ΗΠΑ. Ο ΟΠΑΠ λειτουργεί μόνο σε Ελλάδα και Κύπρο και μάλιστα μονοπωλιακά. Η τράπεζα εκτιμά περιορισμένες διεθνείς ευκαιρίες.

Πάντως, ένα ισχυρό τρίτο τρίμηνο σε συνδυασμό με την προοπτική περικοπής κόστους μπορεί να δικαιολογήσει σε ένα βαθμό την αισιοδοξία. Επιπλέον, η επιτυχής εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου, θα μπορούσε να δημιουργήσει μια δυνατή επιχείρηση με έσοδα σε μετρητά. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, η απόδοση των μερισμάτων για το 2015 θα αγγίξει το 6,1%.