Μήνυμα επανεκκίνησης της αναπτυξιακής πορείας από το 2026, αφήνοντας πίσω μια δύσκολη αλλά καθοριστική χρονιά για τον όμιλο, έστειλε ο εκτελεστικός πρόεδρος της Metlen, Ευάγγελος Μυτιληναίος, κατά την χθεσινή ενημέρωση των αναλυτών.

Όπως σημείωσε, η προηγούμενη χρονιά συνοδεύτηκε από σημαντικές προκλήσεις, λειτούργησε όμως ως καταλύτης για ουσιαστικές αλλαγές που καθιστούν τον όμιλο πιο ισχυρό και καλύτερα προετοιμασμένο σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας.

Η ανάγνωση αυτή εντάσσεται στη συνολική στρατηγική τοποθέτηση της εταιρείας, σύμφωνα με την οποία η παρατεταμένη γεωπολιτική αβεβαιότητα δεν αποτελεί μόνο πηγή κινδύνων, αλλά και μοχλό αναβάθμισης κρίσιμων δραστηριοτήτων. Ενεργειακές υποδομές, ανανεώσιμες πηγές, αποθήκευση, δίκτυα, data centers αλλά και η αμυντική βιομηχανία αναδεικνύονται σε βασικούς πυλώνες ανάπτυξης, καθώς οι διεθνείς ανακατατάξεις δημιουργούν νέες ανάγκες και ανοίγουν πεδία σημαντικής επενδυτικής δραστηριότητας.

Στον πυρήνα των τοποθετήσεών του βρέθηκε η εκτίμηση ότι οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας δεν αποτελούν πλέον μόνο εργαλείο πράσινης μετάβασης, αλλά εξελίσσονται σε κρίσιμο πυλώνα ενεργειακής ασφάλειας — κάτι που, όπως τόνισε, ανέδειξε με τον πλέον ξεκάθαρο τρόπο η κρίση στη Μέση Ανατολή.

Ο ίδιος αποκάλυψε ότι μόνο τον τελευταίο μήνα η εταιρεία έχει διαπιστώσει σημαντική αύξηση στη ζήτηση και στις παραγγελίες για έργα που σχετίζονται με τις ΑΠΕ, είτε μέσω EPC συμβάσεων είτε μέσω μοντέλων build-transfer και άλλων σχημάτων συνεργασίας. Η ανάγνωση της διοίκησης είναι ότι οι κυβερνήσεις και οι αγορές έχουν αρχίσει να βλέπουν όλο και πιο έντονα τις ανανεώσιμες ως μέσο ενίσχυσης της ενεργειακής αυτάρκειας και θωράκισης απέναντι σε εξωτερικούς κινδύνους.

Αυτή η μεταστροφή, σύμφωνα με τον Ευάγγελο Μυτιληναίο, ενισχύει θεαματικά το στρατηγικό αφήγημα του ομίλου. Όπως εξήγησε, η αξία των ανανεώσιμων δεν περιορίζεται πλέον στην αποανθρακοποίηση ή στο περιβαλλοντικό αποτύπωμα, αλλά συνδέεται πλέον άμεσα με τη δυνατότητα μιας χώρας να εξασφαλίζει εγχώρια παραγωγή ενέργειας με προβλέψιμο κόστος. Σε αυτό το πλαίσιο, επανέλαβε ότι το οικονομικό πλεονέκτημα των φωτοβολταϊκών παραμένει συντριπτικό, υπογραμμίζοντας τη μεγάλη απόσταση ανάμεσα στο κόστος παραγωγής ενέργειας από solar και στο πολύ υψηλότερο κόστος της θερμικής παραγωγής, ιδιαίτερα όταν ενσωματώνεται και το βάρος του CO2.

Αυτό είναι κάτι που πλέον το έχουν συνειδητοποιήσει όλες σχεδόν οι χώρες. Το πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα είπε είναι η Ισπανία. Η χώρα έχει, με μεγάλη διαφορά, την υψηλότερη κατά κεφαλήν εγκατεστημένη ηλιακή ισχύ, και αμέσως μετά ακολουθεί η Ελλάδα. Η Ισπανία, μέσω ενός συνδυασμού πολύ ισχυρής παρουσίας σε solar, wind και πυρηνική ενέργεια για τις βραδινές ώρες, έχει καταφέρει να εξασφαλίσει μακράν τις χαμηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Αυτό δείχνει καθαρά είπε ο επικεφαλής της Metlen προς ποια κατεύθυνση πηγαίνει το μοντέλο της αγοράς.

«Δεν μπορούν φυσικά όλες οι χώρες να στηριχθούν σε πυρηνική ενέργεια. Όμως μπορούν να αυξήσουν δραστικά τη συμμετοχή των ανανεώσιμων, ιδίως των φωτοβολταϊκών, τα οποία είναι πλέον εξαιρετικά φθηνά. Και όταν λέω φθηνά, το εννοώ κυριολεκτικά. Το ισοδύναμο κόστος ενέργειας, για ένα έργο solar είναι περίπου 30 ευρώ ανά μεγαβατώρα. Αντίθετα, το αντίστοιχο κόστος για θερμική παραγωγή, ιδίως αν υπολογίσει κανείς και το βάρος του CO2, φτάνει περίπου τα 140 ευρώ ανά μεγαβατώρα. Άρα η διαφορά δεν είναι απλώς αισθητή. Είναι τεράστια» σημείωσε ο κ. Μυτιληναίος.

Πεδίο ευκαιριών

Σημαντικό μέρος της συζήτησης αφιερώθηκε στην επίδραση της κρίσης στη Μέση Ανατολή και ειδικότερα στη σύγκρουση στον Περσικό Κόλπο, με τη διοίκηση να επισημαίνει ότι το επιχειρηματικό μοντέλο της Metlen είναι τέτοιο ώστε όχι μόνο να απορροφά τους κραδασμούς, αλλά σε αρκετές περιπτώσεις να επωφελείται από αυτούς.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, η άνοδος στις τιμές του φυσικού αερίου και των μετάλλων ενισχύει συγκεκριμένους τομείς δραστηριότητας, κυρίως επειδή ο όμιλος έχει φροντίσει να ασφαλίσει κρίσιμες εισροές μέσα από στρατηγικές hedging. Αυτό του επιτρέπει να λειτουργεί με αυξημένη προστασία απέναντι σε ανατιμήσεις και κινδύνους εφοδιασμού, διατηρώντας συγκριτικό πλεονέκτημα έναντι λιγότερο θωρακισμένων ανταγωνιστών.

Ο κ. Μυτιληναίος έδωσε ιδιαίτερη έμφαση και στη λογική του ολοκληρωμένου μοντέλου του ομίλου στον τομέα της ενέργειας. Όπως εξήγησε, η παραγωγή, η λιανική προμήθεια και η αγορά και πώληση φυσικού αερίου δεν πρέπει να εξετάζονται αποσπασματικά, αλλά ως ένα ενιαίο σύνολο με εσωτερικές αντισταθμίσεις.

Όταν οι τιμές είναι χαμηλές ενισχύεται περισσότερο η λιανική, όταν είναι υψηλές ενισχύεται περισσότερο η παραγωγή, ενώ το gas trading προσθέτει διεθνή διασπορά και κλίμακα. Με αυτόν τον τρόπο, ο τομέας ενέργειας (utility segment) αποκτά μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι στη μεταβλητότητα της αγοράς.

Οι αναλυτές αναφέρθηκαν και στην συμφωνία με την Shell για προμήθεια αμερικανικού LNG αλλά και στις διαφορές με το συμβόλαιο με την Gazprom. Hδιοίκηση της Metlen υπογράμμισε ότι οι παλαιότερες συμβάσεις φυσικού αερίου, που είχαν συναφθεί σε ένα εντελώς διαφορετικό γεωπολιτικό και τιμολογιακό περιβάλλον, δεν μπορούν πλέον να αντιμετωπίζονται με τους ίδιους όρους. Σε αυτό το πλαίσιο, η εταιρεία ακολουθεί μια ευέλικτη και ρεαλιστική προσέγγιση, εξετάζοντας κάθε συμφωνία με βάση τα σημερινά δεδομένα, τόσο από εμπορική όσο και από νομική σκοπιά, με στόχο τη διασφάλιση της αξίας και τον περιορισμό των κινδύνων.

Άμυνα: υπερδιπλασιασμός μεγεθών λόγω εκτίναξης δαπανών

Στο ίδιο γεωπολιτικό πλαίσιο, η διοίκηση άφησε να εννοηθεί ότι ένας ακόμη τομέας που αποκτά αυξημένη σημασία είναι η άμυνα, καθώς το διεθνές περιβάλλον οδηγεί σε ενίσχυση των αμυντικών δαπανών και δημιουργεί προϋποθέσεις ισχυρής ανάπτυξης. Η εικόνα που μετέδωσε ο Ευάγγελος Μυτιληναίος ήταν ότι ο όμιλος βλέπει μπροστά του ένα νέο κύμα ζήτησης, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική διεύρυνση και υπερδιπλασιασμό των μεγεθών. Ο αμυντικός τομέας αποτελεί σταδιακά ένα σημαντικό asset του ομίλου, το οποίο δεν εντάσσεται στις συμπληρωματικές δραστηριότητες αλλά σε ένα πυλώνα του ομίλου που θα εξελίσσεται και θα συνεισφέρει στα έσοδα και στα κέρδη της Metlen.

Σε ότι αφορά, το γάλλιο, τονίστηκε ότι προχωρεί το πιλοτικό πρόγραμμα και ότι τα ποσοστά ανάκτησης είναι μεγαλύτερα από 95% προαναγγέλλοντας μια ευχάριστη έκπληξη για την νέα δραστηριότητα εντός του έτους. Η πρώτη παραγωγή της πιλοτικής μονάδας αναμένεται πριν το τέλος του 2026 με σκοπό αμέσως μετά να ληφθεί η επενδυτική απόφαση για μια μονάδα πέντε ή δέκα φορές μεγαλύτερη.

Οι προβλέψεις για το 2026

Παρά το θετικό αυτό στρατηγικό αφήγημα, ο Ευάγγελος Μυτιληναίος απέφυγε να δώσει υπεραισιόδοξο τόνο για τη φετινή χρονιά. Αντιθέτως, περιέγραψε το 2026 ως έτος σταθεροποίησης και επιστροφής στην ομαλότητα μετά τις αναταράξεις του 2025. Η διοίκηση δεν υποσχέθηκε μια χρονιά εκρηκτικής ανάπτυξης, αλλά μια πορεία επαναφοράς σε πιο καθιερωμένη τροχιά, με τους μεσοπρόθεσμους στόχους να παραμένουν, όπως υπογράμμισε, απολύτως ανέπαφοι.

Αυτό το σημείο είχε ιδιαίτερη σημασία για την αγορά, καθώς ο επικεφαλής της εταιρείας θέλησε να στείλει μήνυμα ότι τα προβλήματα που εμφανίστηκαν το 2025 ήταν συγκυριακά και δεν αλλοιώνουν τη στρατηγική πορεία του ομίλου. Μάλιστα, στο κλείσιμο της τοποθέτησής του, υιοθέτησε και έναν πιο προσωπικό τόνο, κάνοντας λόγο για «προσωπική δέσμευση» απέναντι στους μετόχους ότι η εταιρεία θα επιστρέψει στην πορεία που παραδοσιακά τη χαρακτήριζε.

Πιο συγκεκριμένα, παρέπεμψε για το επίσημο guidance του 2026 στη Γενική Συνέλευση της 22ας Μαΐου, διατηρώντας προς το παρόν μια προσεκτική στάση λόγω του ασταθούς διεθνούς περιβάλλοντος.

ΜPP: «Καθάρισε» η ζημιά, κλείνει ο κύκλος των προβληματικών έργων

Κρίσιμο κεφάλαιο της παρουσίασης αποτέλεσε η αναφορά στις ζημιές από τον τομέα ΜPP (Μ Power Project), ένα ζήτημα που βάρυνε την εικόνα του 2025. Η διοίκηση επιχείρησε να διαχωρίσει το βασικό λειτουργικό αποτύπωμα της εταιρείας από τα έκτακτα αυτά βάρη, υποστηρίζοντας ότι χωρίς τις ζημιές των MPP έργων, τα EBITDA του ομίλου θα ξεπερνούσαν το 1 δισ. ευρώ.

Ο κ. Μυτιληναίος δεν μπήκε σε λεπτομερή ανάλυση των αιτιών που οδήγησαν στις υπερβάσεις κόστους, ωστόσο έδωσε ιδιαίτερη βαρύτητα στο γεγονός ότι έχει ήδη ολοκληρωθεί πλήρης αναθεώρηση των σχετικών έργων, έχουν αναγνωριστεί οι ζημιές και έχουν ληφθεί προβλέψεις και για πρόσθετες επιβαρύνσεις ή καθυστερήσεις. Με αυτόν τον τρόπο η διοίκηση θέλησε να περάσει το μήνυμα ότι το μεγαλύτερο μέρος του προβλήματος έχει πλέον ενσωματωθεί στον ισολογισμό και δεν αναμένονται νέες δυσάρεστες εκπλήξεις.

Ταυτόχρονα, υποστήριξε ότι η μεγάλη πλειονότητα των έργων αυτών έχει πλέον προχωρήσει σε ποσοστό άνω του 90% και ότι αναμένεται να ολοκληρωθεί μέσα στο 2026, κλείνοντας έτσι έναν δύσκολο κύκλο. Σε στρατηγικό επίπεδο, ο τομέας του ΜPP δεν θα συνεχίσει ως αυτόνομη δραστηριότητα, αλλά ενσωματώνεται πλέον στο ευρύτερο σχήμα των ανανεώσιμων και της ενεργειακής μετάβασης, με αυστηρότερους μηχανισμούς ελέγχου, προϋπολογισμού και παρακολούθησης.

METKA: ισχυρή ανάπτυξη, ανοιχτό παράθυρο για IPO

Σε ό,τι αφορά τη METKA, η διοίκηση μίλησε για εξαιρετική επίδοση το 2025 και προεξόφλησε ισχυρή ανάπτυξη και το 2026. Η δραστηριότητα αυτή παρουσιάστηκε ως βασικός μοχλός κερδοφορίας και ως ένας από τους τομείς που ενδέχεται να αποκτήσουν ακόμη πιο καθαρό επενδυτικό αποτύπωμα στο προσεχές διάστημα.

Ο Ευάγγελος Μυτιληναίος επιβεβαίωσε ότι το ενδεχόμενο IPO παραμένει ενεργό στο πλάνο για τους επόμενους μήνες, με την τελική απόφαση να εξαρτάται από τις συνθήκες αγοράς. Η λογική πίσω από μια τέτοια κίνηση είναι διπλή: αφενός η απλοποίηση της δομής του ομίλου, αφετέρου η δυνατότητα των επενδυτών να αποκτήσουν πιο άμεση έκθεση σε αυτή τη δραστηριότητα.

Investment grade έως το τέλος του 2026

Η Metlen διατήρησε παράλληλα ενεργό τον στόχο για απόκτηση investment grade αξιολόγησης έως το τέλος του 2026. Η διοίκηση παραδέχθηκε ότι τα γεγονότα του 2025 είχαν μια οριακή αρνητική επίδραση, αλλά επέμεινε ότι αυτά ήταν μεμονωμένα και δεν μεταβάλλουν τη συνολική πιστωτική εικόνα της εταιρείας. «Κοιτάζοντας μπροστά πιστεύουμε ότι έως το 2026 θα είμαστε επιλέξιμοι για αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας και είμαστε πλήρως αφοσιωμένοι σε αυτό και στην διατήρηση της πειθαρχίας που χρειάζεται για να φτάσουμε εκεί».

Το σχέδιο για την επίτευξη του στόχου βασίζεται, όπως ανέφερε, στην ισχυρή δημιουργία λειτουργικών ταμειακών ροών, στη συνετή διαχείριση κεφαλαίου και στη μείωση του δανεισμού. Παράλληλα, σημείωσε ότι οι οίκοι αξιολόγησης κράτησαν θετική στάση απέναντι στον όμιλο, παρά την έντονη αντίδραση της αγοράς.

Αποστάσεις από το ακριβό deal στο αλουμίνιο

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον είχε και η τοποθέτηση για την εξαγορά της Aluminium Dunkerque που διεκδικούσε η εταιρεία, αλλά τελικά δεν απέκτησε. Ο Ευάγγελος Μυτιληναίος παραδέχθηκε ότι επρόκειτο για ένα asset με μεγάλη ιστορική και στρατηγική σημασία για τον όμιλο, περιγράφοντάς το ως «κόσμημα» του κλάδου. Παρ’ όλα αυτά, ξεκαθάρισε ότι η Metlen δεν ήταν διατεθειμένη να ακολουθήσει μια προσφορά την οποία θεωρούσε οικονομικά υπερβολική.

Η τοποθέτηση αυτή είχε σαφή στόχο να αναδείξει την πειθαρχία του ομίλου στις αποτιμήσεις και στις εξαγορές. Όπως είπε, η εταιρεία πιστεύει μόνο σε συναλλαγές που δημιουργούν αξία και δεν προτίθεται να κυνηγά συμφωνίες σε επίπεδα τιμών που δεν δικαιολογούνται. Με αυτόν τον τρόπο, η διοίκηση έστειλε εκ νέου το μήνυμα ότι σε μια περίοδο αυξημένης διεθνούς κινητικότητας θα παραμείνει επιθετική μόνο εκεί όπου τα οικονομικά δεδομένα βγάζουν καθαρό νόημα.

Διαβάστε ακόμη:

Πλειστηριασμοί: Αυτή τη… «Χίμαιρα» ποιος θα την πάρει; (pics)

Ζελένσκι: Η Ουκρανία θα «ανταποδώσει» την πασχαλινή εκεχειρία του Πούτιν

Citi: Πού θα χτυπήσει το ενεργειακό σοκ – παρά την εκεχειρία – και ποιοι κλάδοι κερδίζουν

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα