Σε φάση μετάβασης εισέρχεται η Metlen το 2026, με τη Morgan Stanley να βλέπει τη χρονιά ως περίοδο ενίσχυσης ταμειακών ροών και εξυγίανσης του ισολογισμού, πριν από την ισχυρή επιτάχυνση της κερδοφορίας που αναμένεται από το 2027 και μετά. Ο οίκος διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης και τιμή στόχο τα 55 ευρώ, υπογραμμίζοντας το σημαντικό περιθώριο ανόδου της μετοχής.

Η ανάλυση του αμερικανικού επενδυτικού οίκου, μετά από διαδικτυακή συνάντηση τύπου fireside chat με τον διευθύνοντα σύμβουλο και τον οικονομικό διευθυντή της Metlen, στο πλαίσιο roadshow στο Λονδίνο, εστιάζει στη βελτίωση του λειτουργικού προφίλ του ομίλου, με σαφή διαφοροποίηση των μοχλών ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια.

Το βασικό μήνυμα είναι ότι το επενδυτικό αφήγημα ενισχύεται, κυρίως λόγω του ευνοϊκότερου περιβάλλοντος στην αγορά αλουμινίου. Η διοίκηση σημειώνει ότι οι αρχικές παραδοχές για το earnings outlook είχαν βασιστεί σε χαμηλότερες τιμές και premia, γεγονός που σήμερα δημιουργεί πρόσθετο περιθώριο θετικών εκπλήξεων. Σε αυτό το πλαίσιο, ο στόχος για EBITDA κοντά στα 2 δισ. ευρώ μεσοπρόθεσμα παραμένει απολύτως εφικτός.

Η Morgan Stanley αποτυπώνει αυτή τη δυναμική και στις εκτιμήσεις της, εκτιμώντας ότι τα EBITDA αναμένεται να αυξηθούν από 1,07 δισ. ευρώ το 2026 σε 1,34 δισ. ευρώ το 2027 και σε 1,6 δισ. ευρώ το 2028, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμώνται στα 3,83 ευρώ, 5,28 ευρώ και 6,57 ευρώ αντίστοιχα. Η εξέλιξη αυτή οδηγεί σε ταχεία αποκλιμάκωση των αποτιμήσεων, με τον δείκτη P/E να υποχωρεί σε περίπου 5 φορές έως το 2028.

Καθοριστικός παράγοντας για τη σταθερότητα των αποτελεσμάτων είναι η στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου. Η εταιρεία έχει ήδη εξασφαλίσει τιμές για την παραγωγή αλουμινίου και το ενεργειακό κόστος για την περίοδο 2026-2027, μειώνοντας την έκθεση στη μεταβλητότητα. Την ίδια στιγμή, τα premia σε προϊόντα αλουμινίου έχουν υπερδιπλασιαστεί από την αρχή του έτους, ενισχύοντας τις προοπτικές κερδοφορίας.

Στον ενεργειακό τομέα, το ολοκληρωμένο μοντέλο της Metlen λειτουργεί ως «μαξιλάρι» έναντι της αστάθειας των τιμών. Με παραγωγή περίπου 10 TWh και ισορροπία μεταξύ παραγωγής και προμήθειας, η εταιρεία εμφανίζει περιορισμένη έκθεση στις διακυμάνσεις της αγοράς, διατηρώντας περιθώριο γύρω στα 40 ευρώ ανά MWh. Παράλληλα, η άνοδος των τιμών φυσικού αερίου, λόγω γεωπολιτικών εντάσεων, στηρίζει τη δραστηριότητα εμπορίας.

Το 2026, ωστόσο, θα είναι κυρίως χρονιά ενίσχυσης ταμειακών ροών. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι λειτουργικές ροές θα βελτιωθούν, υποστηριζόμενες και από εισπράξεις από συμφωνίες στον τομέα των ΑΠΕ, ενώ οι επενδύσεις θα περιοριστούν κάτω από 1 δισ. ευρώ. Αυτό ανοίγει τον δρόμο για επιστροφή σε θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές και μείωση της μόχλευσης κοντά στις 2 φορές EBITDA έως το τέλος του έτους.

Παράλληλα, η εταιρεία προχωρά σε αναδιάρθρωση μη βασικών δραστηριοτήτων, με το σκέλος των έργων EPC να περιορίζεται και να επικεντρώνεται σε πιο εξειδικευμένα projects, όπως δίκτυα και data centers. Συνολικά, η Morgan Stanley βλέπει μια καθαρή μετάβαση: από μια περίοδο εξομάλυνσης και ενίσχυσης ισολογισμού το 2026, σε έναν νέο κύκλο ισχυρής ανάπτυξης από το 2027, με βασικούς μοχλούς τα μέταλλα, τις επενδύσεις σε αποθήκευση ενέργειας και τη βελτίωση του ενεργειακού μίγματος.

Διαβάστε ακόμη

Πάνω οι τιμές, κάτω όμως προσφορά και ζήτηση στα ελληνικά «Αirbnb» – Στο +8,7% οι κρατήσεις της θερινής σεζόν στην Ευρώπη (γραφήματα)

Μοναδική εμπειρία: Δύο φορές τον χρόνο ο ήλιος παίζει με τη Νέα Υόρκη

Αυτό το κείμενο το έχει γράψει άνθρωπος ή ΑΙ;

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα