Πώς μέσα σε δύο χρόνια οι Ελβετοί της Dufry έβγαλαν κέρδη από την επένδυση στα ΚΑΕ

Του Δημήτρη Παφίλα 

Σε λιγότερο από δύο χρόνια αποδίδει η επένδυση 1 δισ. ευρώ του ελβετικού κολοσσού Dufry στα Καταστήματα Αφορολόγητων Ειδών (ΚΑΕ), αποδεικνύοντας εμπράκτως πως ό,τι έχει σχέση με τουρισμό δίνει κέρδη στην Ελλάδα.
Συγκεκριμένα, έχει αποπληρωθεί ο μισός δανεισμός (170 εκατ. ευρώ) που μεταφέρθηκε από τη Folli Follie στα ΚΑΕ, ενώ τόσο το 2013 όσο και το 2014 τα κέρδη EBIDTA διαμορφώθηκαν στα 100 εκατ. ευρώ. Με άλλα λόγια, οι Ελβετοί αποκτώντας το δίκτυο των ΚΑΕ κατέγραψαν καθαρά κέρδη 120-130 εκατ. ευρώ, ενώ αποπλήρωσαν και τον δανεισμό 170 εκατ. ευρώ. Η απόφασή τους λοιπόν, εν μέσω κρίσης, να επενδύσουν κοντά στο 1 δισ. ευρώ στην Ελλάδα εξαγοράζοντας τα ΚΑΕ αποδεικνύεται πολύ καλά προετοιμασμένη κίνηση τόσο αναφορικά με τον χρόνο της επένδυσης όσο και με τον τρόπο εξαγοράς.

Ενώ το 2012-2013 οι διεθνείς επενδυτές αμφισβητούσαν την Ελλάδα, οι Ελβετοί πόνταραν αφενός στην ανάκαμψη του τουρισμού και αφετέρου σε μια πολύ καλά οργανωμένη εταιρεία από πλευράς management. Και τα δύο στοιχήματα που τοποθέτησαν οι Ελβετοί εκπληρώθηκαν στο 100%. Τη διετία 2014-2015 η χώρα υποδέχτηκε πάνω από 40-50 εκατομμύρια τουρίστες, μεγάλο μέρος των οποίων περνά μέσα από το δίκτυο των ΚΑΕ σε λιμάνια, αεροδρόμια και μεθοριακούς σταθμούς. Το δεύτερο στοίχημα είναι η ίδια η εταιρεία, η οποία, δεδομένης της μείωσης των εξόδων που κάνουν οι ξένοι τουρίστες στα αεροδρόμια (με ορισμένες εθνικότητες να ξοδεύουν λιγότερα), επιτυγχάνει να εμφανίσει υψηλότερες πωλήσεις και κέρδη μέσω της μείωσης του κόστους και των προωθητικών ενεργειών.

Τα αποτελέσματα άρχισαν να φαίνονται καθώς η θεαματική πορεία της εταιρείας της τής επέτρεψε να αποπληρώσει τον μισό δανεισμό που ανέλαβε (335 εκατ. ευρώ) όταν πραγματοποιήθηκε η αγορά του πρώτου ποσοστού (49%) από τη Folli Follie.

Tότε, κατά την αγορά του πρώτου ποσοστού, η ελβετική εταιρεία είχε αναλάβει ένα μέρος του δανεισμού της Folli Follie, αλλά είχε καταβάλει και μετρητά 200 εκατ. ευρώ. Μολονότι λοιπόν η εταιρεία που αποσχίστηκε από την ελληνική εισηγμένη ανέλαβε υψηλό δανεισμό, τώρα αρχίζει να τον συρρικνώνει σημαντικά χάρη στις υψηλές ταμειακές ροές των ΚΑΕ.

Πώς, όμως, πέτυχαν οι Ελβετοί αυτά τα αποτελέσματα;

Κατά την εξαγορά, δεν προχώρησαν σε σπασμωδικές κινήσεις με αλλαγές στη διοίκηση, όπως συμβαίνει συνήθως σε ανάλογες εξαγορές. Εμπιστεύτηκαν το ελληνικό management (Γιώργος Βελέντζας) που βρίσκεται στο τιμόνι της εταιρείας από το 1999 και έχει εργαστεί υπό όλες τις διοικήσεις, είτε κρατικές είτε ιδιωτικές. O κ. Βελέντζας απέκτησε την αγοραστική ισχύ της ελβετικής εταιρείας και λειτουργεί σε ένα καλύτερο πλαίσιο προμηθειών και πωλήσεων. Απερίσπαστη, λοιπόν, η ελληνική διοίκηση προχώρησε σε αυτό που ξέρει να κάνει καλά, και τα αποτελέσματα δεν άργησαν να φανούν. Μάλιστα, με τον καθημερινό ασφυκτικό έλεγχο που πραγματοποιούν οι Ελβετοί, τα αποτελέσματα έγιναν πολύ καλύτερα.

Ποια είναι η Dufry

Οταν ανακοινώθηκε η εξαγορά, το δικαίωμα απόκτησης του υπόλοιπου 51% θα γινόταν μέσα στα επόμενα τρία χρόνια. Ωστόσο, η ανοδική πορεία της εταιρείας εξανάγκασε τους Ελβετούς να επισπεύσουν την εξαγορά προκειμένου να αποκομίσουν μεγαλύτερα οφέλη. Από την πλευρά της, η Folli Follie απέκτησε έναν ακόμη διεθνή σύμμαχο αφού κατέχει το 4% της πρώτης εταιρείας του κλάδου του λιανικού εμπορίου. H Dufry AG δραστηριοποιείται διεθνώς στον χώρο του ταξιδιωτικού εμπορίου με παρουσία σε 58 χώρες και 1.650 καταστήματα σε αεροδρόμια, κρουαζιερόπλοια, λιμάνια και άλλους τουριστικούς προορισμούς.

Στο α’ εξάμηνο του 2015 οι πωλήσεις της Dufry διαμορφώθηκαν σε 2,2 δισ. ελβετικές λίρες και τα κέρδη EBIDTA σε 236,7 εκατ. ελβετικά ευρώ. Η Dufry AG έχει αναπτύξει ένα ισχυρό χαρτοφυλάκιο με μακροχρόνιες συμβάσεις παραχώρησης με αερολιμένες και άλλους παραχωρησιούχους. Αυτή η σύμπραξη στον τομέα του ταξιδιωτικού εμπορίου προάγει τη δραστηριότητα της Folli Follie Group σε κορυφαίο διανομέα ταξιδιωτικού εμπορίου διεθνούς επιπέδου.
Ο κλάδος του ταξιδιωτικού εμπορίου της Folli Follie είναι ο μεγαλύτερος στην Ελλάδα και λειτουργεί δυνάμει σύμβασης παραχώρησης με το Ελληνικό Δημόσιο πολύ μεγάλης διάρκειας. Συγκεκριμένα διαθέτει 111 καταστήματα σε επιφάνεια 18.380 τ.μ. και ένα ελκυστικό χαρτοφυλάκιο συμβάσεων παραχώρησης σε 46 σημεία πώλησης σε αεροδρόμια, λιμάνια και συνοριακούς σταθμούς της χώρας.

Ο Γιώργος Κουτσολιούτσος, μέλος του Δ.Σ. στην Dufry

Υψηλή διεθνή αναγνώριση έχει λάβει ήδη ο διευθύνων της Folli Follie Γιώργος Κουτσολιούτσος. Μετά την είσοδο της εταιρείας Folli Follie στο μετοχικό κεφάλαιο της ελβετικής Dufry σε ποσοστό 4%, οι Ελβετοί δίνουν τη θέση ενός μέλους του Δ.Σ. στον εταίρο τους κ. Κουτσολιούτσο, επισφραγίζοντας έτσι τις επιτυχημένες σχέσεις που έχουν κτιστεί εδώ και ενάμιση χρόνο.

Η τοποθέτηση του Ελληνα επιχειρηματία δεν είναι τυπική αφενός γιατί λίγοι συμπατριώτες μας βρίσκονται στην ηγεσία παγκόσμιων επιχειρήσεων και αφετέρου διότι δείχνουν ότι η συμμαχία με την ελληνική εταιρεία θα πάει μακριά μετά την επιτυχημένη πορεία εδώ και ενάμιση χρόνο. Οπως είναι γνωστό, η Folli Follie κατέχει 1,2 εκατομμύρια μετοχές της Dufry, ποσοστό το οποίο εκτιμάται ότι θα αυξηθεί τους επόμενους μήνες. Οι μετοχές είχαν δοθεί ως αντάλλαγμα (συν μετρητά) για την απόκτηση του 51% της ελληνικής εταιρείας.