LPG έναντι LNG: Δύο διαφορετικές ταχύτητες στην επέκταση των στόλων αερίου

Σε αντίθεση με τη ναυτιλία LNG, όπου η ανάπτυξη του στόλου συνδέεται άμεσα με μεγάλα ενεργειακά projects, μακροχρόνια συμβόλαια και ζητήματα ενεργειακής ασφάλειας, η αγορά LPG εξελίσσεται με σαφώς πιο «αγορακεντρικούς» όρους. Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα της δεύτερης ενότητας της ειδικής ανάλυσης της Allied QuantumSea Research, που εστιάζει στη δυναμική επέκτασης του στόλου πλοίων μεταφοράς υγραερίου (LPG).

Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της Allied, «η επέκταση του στόλου LPG δεν καθοδηγείται από υποχρεωτικά έργα υποδομής ή πολιτικές ενεργειακής μετάβασης, αλλά από τις πραγματικές τάσεις κατανάλωσης και τις συνθήκες της ναυλαγοράς». Αυτό καθιστά την αγορά πιο ευέλικτη, αλλά ταυτόχρονα πιο εκτεθειμένη στη μεταβλητότητα των spot ναύλων.

Οι βασικοί οδηγοί της ζήτησης

Κυρίαρχος μοχλός της παγκόσμιας ζήτησης LPG παραμένει ο πετροχημικός κλάδος. Η συνεχιζόμενη ανάπτυξη μονάδων PDH (propane dehydrogenation) στην Κίνα και σε άλλες αγορές της Ασίας στηρίζει διαρθρωτικά τις εισαγωγές προπανίου.

«Η ασιατική πετροχημική ζήτηση δημιουργεί μια σταθερή βάση για την παγκόσμια αγορά LPG», σημειώνουν οι αναλυτές της Allied, προσθέτοντας ότι αυτή συμπληρώνεται από τη συνεχή χρήση LPG σε οικιακές και βιομηχανικές εφαρμογές, κυρίως σε αναδυόμενες οικονομίες.

Στο σκέλος της προσφοράς, οι εξαγωγές LPG παραμένουν συγκεντρωμένες στις ΗΠΑ, τη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία. Ιδιαίτερα οι Ηνωμένες Πολιτείες συνεχίζουν να ενισχύουν τον ρόλο τους ως βασικός προμηθευτής, στηρίζοντας τα μακρινά εμπορικά δρομολόγια προς την Ασία και αυξάνοντας τη ζήτηση σε όρους tonne-miles, ακόμη και σε περιόδους έντονης διακύμανσης των ναύλων.

Σε αντίθεση με το LNG, το LPG δεν κατέχει κεντρική θέση στις πολιτικές μείωσης εκπομπών ή στα σχήματα ενεργειακής ασφάλειας. Αν και θεωρείται καθαρότερο καύσιμο από τον άνθρακα ή το fuel oil, η ανάπτυξή του δεν βασίζεται σε ρυθμιστικές επιταγές.

«Η ζήτηση LPG καθορίζεται κυρίως από την οικονομική δραστηριότητα και τη βιομηχανική κατανάλωση, όχι από κρατικά προγράμματα ή πολιτικές δεσμεύσεις», αναφέρει χαρακτηριστικά η Allied. Ως αποτέλεσμα, η επέκταση του στόλου ευθυγραμμίζεται περισσότερο με τα σήματα της αγοράς και τις τιμές, παρά με μακροπρόθεσμους στρατηγικούς στόχους.

Η επενδυτική στρατηγική στον στόλο LPG παραμένει κατά βάση owner-led και αυστηρά εμπορική. Μεγάλοι παίκτες όπως οι BW LPG, Avance Gas, Dorian LPG, Navigator Gas, Exmar, Petredec και Eastern Pacific Shipping δίνουν προτεραιότητα στην ανανέωση του στόλου, στη βελτίωση της ενεργειακής απόδοσης και στη λειτουργική ευελιξία.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της Allied, «οι νέες παραγγελίες πλοίων γίνονται με πειθαρχία, λαμβάνοντας υπόψη τα επίπεδα ναύλων, τη διαθεσιμότητα των ναυπηγείων και τις προσδοκίες απασχόλησης, περιορίζοντας τον κίνδυνο υπερπροσφοράς».

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι η πρόσφατη καθαρή αύξηση του στόλου LPG προέρχεται κυρίως από παραδόσεις μεγαλύτερων, σύγχρονων πλοίων υψηλού CBM, μια τάση που φέρνει την αγορά πιο κοντά στα χαρακτηριστικά του LNG. «Η έμφαση σε πλοία μεγαλύτερης χωρητικότητας και καλύτερης ενεργειακής απόδοσης αντανακλά τη γενικότερη στρατηγική εκσυγχρονισμού σε όλο το φάσμα των gas carriers», σημειώνεται στην έκθεση.

Η σύγκριση με το LNG αναδεικνύει τις δομικές διαφορές των δύο αγορών. Το LNG προσφέρει μεγαλύτερη ορατότητα εσόδων μέσω μακροχρόνιων συμβολαίων και συνδέεται στενά με έργα υποδομής και γεωπολιτικές προτεραιότητες. Αντίθετα, το LPG χαρακτηρίζεται από μεγαλύτερη εμπορική ευελιξία, αλλά και υψηλότερη έκθεση στη διακύμανση των κερδών.

Όπως συνοψίζουν οι αναλυτές της Allied, «η ναυτιλία LPG μπορεί να προσαρμόζεται ταχύτερα στα σήματα της αγοράς, όμως αυτό συνοδεύεται από αυξημένη μεταβλητότητα σε σύγκριση με τη σχετική σταθερότητα του LNG».

Η εικόνα που προκύπτει από την ανάλυση της Allied είναι ξεκάθαρη: η επέκταση του στόλου LPG αποτελεί μια καθαρά αγορακεντρική ιστορία ανάπτυξης. Χωρίς την «ομπρέλα» μεγάλων έργων και κρατικών πολιτικών, η αγορά βασίζεται στη ζήτηση, στην πειθαρχημένη επενδυτική συμπεριφορά και στην ευελιξία των πλοιοκτητών. Αυτό δημιουργεί ευκαιρίες, αλλά και αυξημένο ρίσκο, επιβεβαιώνοντας ότι LPG και LNG, αν και συγγενείς αγορές, κινούνται με διαφορετικούς κανόνες και διαφορετικές ισορροπίες.