Πέντε σοβαρά ερωτήματα για τον Μάριο Ντράγκι

Πέντε είναι τα σημεία στα οποία θα  πρέπει να εστιάσουμε κατά τη σημερινή συνέντευξη Τύπου του Μάριο Ντράγκι, λίγο μετά την ανακοίνωση για τα επιτόκια από το ΔΣ της ΕΚΤ, σύμφωνα με το πρακτορείο Bloomberg.
– Κατά πόσο θα επεκτείνει τον ισολογισμό της η ΕΚΤ; Η ΕΚΤ αγόρασε καλυμμένα ομόλογα ύψους 4,8 δισ. ευρώ κατά τις δύο πρώτες εβδομάδες  του προγράμματος αγοράς που αναμένεται να διευρυνθεί αυτό τον μήνα,  ώστε να συμπεριλάβει εξασφαλισμένους τίτλους. Αναλυτές από τη JPMorgan, μέχρι τη Royal Bank of Scotland είναι επιφυλακτικοί  ότι αυτές οι αγορές, θα είναι αρκετές για να εκπληρώσουν τον στόχο του Draghi να οδηγήσει τον ισολογισμό της ΕΚΤ στο σημείο που ήταν στις αρχές του 2012, προσθέτοντας 1 τρισ. ευρώ.

Από τη  μια πλευρά, η εξασθένηση της οικονομίας της Ευρωζώνης, από την άλλη η αύξηση της νομισματικής στήριξης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας ακούν πίεση προς τους ανθρώπους που λαμβάνουν τις αποφάσεις να κάνουν περισσότερα. Πάνω από το 50% των οικονομολόγων που ερωτήθηκαν από το Bloomberg προβλέπει ότι η ΕΚΤ θα προβεί τελικά σε μεγάλης κλίμακας αγορές ομολόγων.

-Άρα είναι καθ’ οδόν μεγαλύτερη στήριξη; Πιθανότατα κάτι τέτοιο δεν θα ανακοινωθεί σήμερα. Σύμφωνα με τους αναλυτές τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα σε ιστορικά χαμηλά και σχεδόν κανείς δεν πιστεύει ότι θα υπάρξει συμφωνία για νέα μη συμβατικά εργαλεία, την ώρα που εξετάζουν το πώς θα μπορούσαν να περάσουν σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά τα χρήματα που προέρχονται από τις αγορές assets και μακροπρόθεσμα δάνεια  ή TLTROs.  
Τον Δεκέμβριο, τα πράγματα μπορεί να είναι διαφορετικά. Η ΕΚΤ έχει εναποθέσει τις ελπίδες της σε μια μεγάλη αγορά TLTRO τον επόμενο μήνα. Εχοντας οι τράπεζες και ο Ντράγκι τον έλεγχο για το κατά πόσον θα υπάρξει ενίσχυση από αυτό το μέτρο και υποσχόμενοι ότι θα πάρουν πιο δραστικές αποφάσεις για την επέκταση του ισολογισμού της ΕΚΤ, η επέκταση του προγράμματος αγορών σε εταιρικά και κρατικά ομόλογα ίσως μπορέσει να αποτελέσει μια επιλογή. Κάτι τέτοιο θα ήταν αντιφατικό και όχι μόνο γιατί ίσως η νομιμότητά του προσκρούει στα όσα προβλέπει η νομοθεσία της ΕΕ.

-Υπάρχει ρήγμα στο ΔΣ της ΕΚΤ; Ο πρόεδρος της Bundesbank, Jens Weidmann, έχει δημοσίως αντιτεθεί στις τελευταίες κινήσεις της ΕΚΤ  κι έχει βρει τελευταία υποστηρικτές όπως ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, Christian Noyer. Οι πρόσφατες αποφάσεις της  the Federal Reserve,της  Bank of England και της Κεντρικής Τράπεζας της Ιαπωνίας ήταν ομόφωνες, ενώ την ίδια ώρα παρατηρείται μια διχόνοια στην ΕΚΤ  και υπάρχει κίνδυνος κλιμάκωσής της αν η προοπτική της ποσοτικής χαλάρωσης γίνει πιο συγκεκριμένη.  Παράλληλα, ο Draghi θα αντιμετωπίσει πιθανότατα ερωτήματα σχετικά με τον τρόπο που διοικεί μετά την κριτική που δέχθηκε από το Reuters αυτές τις μέρες και την έλλειψη συνεννόησης με τους εθνικούς ηγέτες.

– Ποιες έιναι οι προοπτικές για τον πληθωρισμό της ευρωζώνης;
Ο πληθωρισμός που η ΕΚΤ θέλει να διατηρήσει ακριβώς κάτω του 2%, ανέβηκε στο 0,4% τον Οκτώβριο από το χαμηλότερο σημείο της τελευταίας 5ετίας. Κι ενώ αυτά είναι – φαινομενικά – καλά νέα, η αύξηση οφειλόταν κυρίως στην απότομη πτώση της περσινής χρονιάς. Ο δομικός  πληθωρισμός έπεσε στο 0,7% τον περασμένο μήνα.Αυτή την εβδομάδα, η Κομισιόν μείωσε τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης, λέγοντας ότι οι τιμές θα αυξηθούν κατά 0,5% φέτος και 0,8% του χρόνου. Η ΕΚΤ που θα ανανεώσει τις προβλέψεις της τον Δεκέμβρη, αυτή τη στιγμή βλέπει άυξηση 1,1% στις τιμές για το 2015.

-Το τελευταίο σημείο που θα πρέπει να δοθεί προσοχή σήμερα είναι το τι έπεται τώρα για τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
 Η ΕΚΤ έγινε η επόπτης του τραπεζικού τομέα της Ευρωζώνης στις 4/11 αφού πρώτα “έκοψε” 25 τράπεζες από τα τεστ αντοχής. Κι ενώ κάποιες τράπεζες πρέπει να καλύψουν τις “τρύπες” που αποκαλύφθηκαν από τα τεστ, ο Draghi πιθανότατα θα πρέπει να επαναλάβει ότι ο τραπεζικός τομέας είναι τώρα πιο ικανός να παράσχει πιστωτική στήριξη στην ανάκαμψη της Ευρωζώνης.