Ποια hedge funds ξεφορτώνουν ελληνικές μετοχές και ποιοι μακροπρόθεσμοι αγοράζουν

(upd 17.20)

Ασφυκτική πίεση ασκείται στο ελληνικό χρηματιστήριο καθώς συνεχίζεται το σερί των πτωτικών συνεδριάσεων που όλοι ανέμεναν ότι θα ανακοπτόταν από τα θετικά αποτελέσματα των stress tests.

Όπως εκτιμούν παράγοντες της αγοράς, το πολιτικό ρίσκο έχει εδραιωθεί στο χρηματιστήριο, με επενδυτές και hedge funds να πωλούν άτσαλα τις θέσεις τους στους ελληνικούς τίτλους. Ενδεικτικός ο τζίρος των συναλλαγών που ξεπέρασε σήμερα τα 180 εκατ. ευρώ.

“Οι επενδυτές των ελληνικών ομολόγων θα ζήσουν σ’ ένα τραινάκι ρόλερ κόστερ τους επόμενους τέσσερις μήνες καθώς η κυβέρνηση θα προσπαθεί να περιορίσει τον κίνδυνο πρόωρων εκλογών” τονίζει από την πλευρά του υπ. Διοικ. Μεταρρύθμισης Κυριάκος Μητσοτάκης σε συνέντευξή του στο Bloomberg.

“Η αλήθεια είναι ότι θα υπάρξει ένα κλίμα αβεβαιότητας μέχρι το Φεβρουάριο. Η μεταβλητότητα προκαλείται απ’ το φόβο πρόωρων εκλογών και την πιθανότητα να τις κερδίσει ένα κόμμα το οποίο δεν είναι νορμάλ”.

Ωστόσο, όπως προειδοποιούν τραπεζικά στελέχη και αναλυτές, το σκηνικό αυτό δεν μπορεί να συνεχιστεί με τον ίδιο ρυθμό έως τις προεδρικές εκλογές του Φεβρουαρίου καθώς κάτι τέτοιο θα οδηγήσει σε κατάρρευση την αγορά, επισημαίνοντας ότι πρέπει να δοθεί άμεσα μια λύση.

Εετσι, όταν σε μια αγορά λείπει το βάθος και οι ιδιώτες επενδυτές, τότε είναι μοιραίο να καταστεί έρμαιο των hedge Funds που έχουν επιλέξει τις άτσαλες πωλήσεις και την υποτιμητική κερδοσκοπία.

Η αγορά έφθασε να χάνει έως 5% σε τράπεζες και blue chips καθώς αρκετοί ξένοι επενδυτές επωφελούνται από την αργή και βασανιστική πτώση. Δεν αγοράζουν επιθετικά και έτσι οι μετοχές αναγκαστικά “κρεμάνε”.

Όμως, η υποτιμητική κερδοσκοπία και το πολιτικό ρίσκο τους βολεύει.  Μόνο προς το τέλος το Χρηματιστήριο εμφάνισε δείγματα αγορών και ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 906,97 μονάδες σημειώνοντας πτώση 2,80%.Στις 296 μονάδες ο FTSE 25 με πτώση 3,05%.

Στην πτώση κυριάρχησαν για ακόμη μία φορα οι τράπεζες, συνεχίζοντας μια καθοδική πορεία που έχει ξεκινήσει εδω και 3 μήνες. Σημαντικές απώλειες κατέγραψαν επίσης οι μετοχές των Τιτάν (-4,3%), Μοτορ Οιλ (-3,9%), Βιοχάλκο (-5,9%), ΕΧΑΕ (-6%), ΟΛΠ (-5,5%) και Lamda (-4.11%).

Εντωμεταξύ, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ανήλθε ξανά στο 8,1%.

Μέσα σε τρεις συνεδριάσεις ο γενικός δείκτης έχει χάσει πάνω από το 8,5% της αξίας του, με τον τραπεζικό δείκτη να χάνει το ίδιο διάστημα σχεδόν 14%.

Το μοναδικό παρήγορο στοιχείο είναι το μεγάλο ενδιαφέρον που εκδηλώνουν long only funds (όπως το Wellington Capital Management) οι οποίοι με μεγάλη υπομονή και ψυχραιμία αγοράζουν τις μετοχές την ώρα που κυριολεκτικά ρέει “το αίμα ” στους δρόμους.

Μετοχές αξίας και θεμελιωδών μεγεθών αλλάζουν χέρια και δεν είναι υπερβολή να επαναλάβουμε ότι εφόσον συνεχιστεί η καθοδική πορεία, τότε θα αλλάξει χέρια η μισή Ελλάδα… Καταλύτης για την ανακοπή της πτωτικής τάσης θα είναι τα αποτελέσματα των τραπεζών, αλλά και οι αποφάσεις για τις νέες τιμές διάθεσης των μετοχών.

Όπως αναφέρει διαχειριστής στο Νewmoney.gr, “το ενδιαφέρον είναι μεγάλο και διαφορετικό από το 2012. Τότε τα funds δεν γνώριζαν την αγορά, ενώ τώρα, 2 χρόνια μετά, γνωρίζουν ακριβώς τι επιθυμούν είτε αφορά τις ελληνικές τράπεζες, είτε κλάδους με προοπτικές, όπως ο Τουρισμός, τα ακίνητα, η ενέργεια, τα μέταλλα. Έχω την αίσθηση ότι, θα εκμεταλλευθούν τις χαμηλές τιμές προκειμένου να σημειώσουν  σημαντικά κέρδη τα επόμενα 2-3 χρόνια”.                        
Από πού αποχωρούν – ΔΕΗ: απώλειες 38% σε ένα μήνα – ΕΥΔΑΠ: 15% σε μια εβδομάδα – Κατασκευές πτώση κοντά στο 40% 

Οι αποχωρήσεις, όμως, είναι ηχηρές, καθώς η τιμή της μετοχής της ΔΕΗ έχασε τα 6 ευρώ – επίπεδα τιμών που ίσως ενεργοποιήσουν και το σταμάτημα ζημιών (stop loss) για funds, όπως το Silchester. Η μετοχή έχει χάσει 38% μέσα σ’ ένα μήνα. Aπώλειες 15% έχει καταγράψει μέσα σε μια εβδομάδα η μετοχή της ΕΥΔΑΠ – όπου διαθέτει σημαντική συμμετοχή 10% το Fund του Paulson. H μετοχή μέσα σ’ ένα τρίμηνο έχει χάσει 47% λες κι έχει χάσει τα υψηλά διαθέσιμα της. Πολλοί ξένοι, όμως, ανησυχούν υπέρμετρα για τις πολιτικές εξελίξεις, ενώ, όπως φαίνεται, μετά τις πρώτες πωλήσεις δημιουργούνται νέες, οι οποίες φέρνουν και την κατάρρευση καθώς από τα υψηλά των 9,95 ευρώ η μετοχή έχει φθάσει στα 5,20 ευρώ.

Απώλειες 40-45% έχουν καταγράψει οι κατασκευαστικές μετοχές της ΓΕΚ- Τέρνα, της Ελλάκτωρ και της Τέρνα Ενεργειακή που έχει χάσει 42%.

Κι εδώ εκδηλώνονται ανησυχίες για τα έργα που θα λαμβάνουν με μια νέα κυβέρνηση, ωστόσο οι ανησυχίες είναι εξίσου υπερβολικές.

Απώλειες της τάξης του 30% εμφανίζουν οι μετοχές των διυλιστηρίων, ενώ η πτώση σε Jumbo – Ιntralot κινείται μεταξύ 25-28% σ’ ένα μήνα.

Από την άλλη πλευρά, η ισορροπία απέναντι στην πτωτική τάση διατηρείται με μετοχές όπως του ΟΤΕ, του ΟΠΑΠ, της COCA-COLA, της Folli – Folli.
 
Τράπεζες – Σημασία θα έχουν οι νέες τιμές για τις αυξήσεις κεφαλαίου 
 
Καταλύτης για την αγορά θα είναι τα αποτελέσματα 9μήνου στις τράπεζες (πρώτη δημοσιεύει η Alpha Bank στις 4 Νοεμβρίου) και ,κυρίως, σε ποιες τιμές θα πραγματοποιηθούν οι νέες αυξήσεις κεφαλαίου. Εφόσον οι τράπεζες κινηθούν κοντά στις προηγούμενες τιμές τότε ένα ράλι πριν τις ανακοινώσεις των αυξήσεων δεν μπορεί να αποκλειστεί.  Για τις ελληνικές τράπεζες υπάρχει αγορά για τις αυξήσεις κεφαλαίου, τόσο γιατί οι τιμές είναι ελκυστικές και φθηνές, όσο και γιατί με τις τωρινές αυξήσεις κεφαλαίου θα πραγματοποιηθεί η απεμπλοκή από το ΤΧΣ.