Με εβδομαδιαίες απώλειες 20,18% και πτώση 29,09% από τις αρχές του έτους, οι μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου έχουν φτάσει σε πολύ χαμηλά επίπεδα, με τις αποτιμήσεις να θεωρούνται ελκυστικές, καθώς μετά τη Ρωσία, η ελληνική αγορά καταγράφει τη χειρότερη επίδοση της χρονιάς.
Ηδη κάποια long only funds και ορισμένα emerging funds κάνουν τοποθετήσεις με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, αλλά η πολιτική αβεβαιότητα με φόντο τις προεδρικές εκλογές τρομάζει τους επενδυτές που έχουν το βλέμμα στραμμένο στην κρίσιμη 3η ψηφοφορία της 29ης Δεκεμβρίου.
Σε ότι αφορά τις αποτιμήσεις, ενδεικτικά το ΡΕ του ΟΤΕ διαμορφώνεται στο 14 με βάση τα κέρδη του 2014 και στο 11,93 με βάση τα κέρδη του 2015. Αντίστοιχα του ΟΠΑΠ στο 15,93 και 12,46 και του Μυτιληναίου στο 9,02 για το 2014 και στο 6,85 με βάση τα κέρδη του 2015.
Η μετοχή της ΔΕΗ που έχει υποχωρήσει κατά 50% από τις αρχές του έτους έχει ΡΕ 6,79 για το 2014 και 4,29 για το 2015. Στο 29,9 το PE 2014 για την Ελλάκτωρ, στο 18,5 για την Grivalia και στο 14,08 για την Τερνα Ενεργειακή.
Αναλυτικότερα:
Πηγή: ΒΕΤΑ
Βέβαια, όπως αναφέρει στο εβδομαδιαίο σχόλιό της η ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή, οι αποτιµήσεις, τα θεµελιώδη και οι εκτιµήσεις για την νέα χρονιά έχουν ήδη περάσει σε δεύτερο πλάνο, η ψυχολογία έχει τον πρώτο λόγο και η αύξηση των συναλλαγών µετά την ∆ευτέρα (+76%) δείχνει ότι ακόμα υπάρχει έντονη πίεση από την πλευρά της προσφοράς.
Στη δίνη των πολιτικών σκιαμαχιών το ΧΑ πέρασε την χειρότερη εβδομάδα της χρονιάς, με απώλειες 22% (μόλις σε 4 ημέρες) αφήνοντας τους επενδυτές προβληματισμένους καθώς αφενός δεν υπάρχει διέξοδος και αφετέρου έχουν αρχίσει και διακινούνται σενάρια αλά Κύπρου.
Οι µνήµες του 2012 επανήλθαν στο προσκήνιο και ήταν ο κύριος λόγος για τον οποίο η αγορά επιτάχυνε την κίνηση της χωρίς να δηµιουργήσει καν την αµφιβολία της αλλαγής του σκηνικού έως το απόγευµα της Παρασκευής.
Στην ανάλυσή της η ΒΕΤΑ επισημαίνει τα εξής:
Ως ζωικό είδος η ύπαρξη των μαύρων κύκνων θεωρείτο μέχρι πρότινος αρκετά σπάνια έως µυθική. Ως εκ τούτου χαρακτήρισε την εμφάνιση ακραίων φαινομένων που πιθανόν λόγω χρώµατος του φτερώµατος είχαν µια απαισιόδοξη ή καταστροφική διάσταση. Οι «µαύροι κύκνοι» στην οικονοµία δεν είναι τόσο τα αρνητικά γεγονότα όπως ας πούµε το να αστοχήσει µια εταιρία να πιάσει τις εκτιµήσεις της αγοράς στα κέρδη της όσο το να εµφανιστεί ένα γεγονός το οποίο θα αυξήσει κατακόρυφα το βαθµό αβεβαιότητας του κοντινού µέλλοντος και άρα το ρίσκο µιας επένδυσης. Έτσι λοιπόν η απόφαση της έναρξης της εκλογής Προέδρου χωρίς να είναι ξεκάθαρη για την αγορά η εξασφάλιση των απαραίτητων ψήφων στις τρεις πρώτες ψηφοφορίες αφενός έφερε πιο κοντά τα σενάρια πρόωρων εκλογών αφετέρου δημιούργησε συνθήκες ντόµινο τόσο στην χρηµατιστηριακή όσο και στην δευτερογενή αγορά οµολόγων.
Θα ήταν κοινότυπο να αναφέρουµε ότι η µεταβλητότητα και η νευρικότητα θα συνεχιστούν όσο το πολιτικό σκηνικό παραµένει ρευστό. Αυτό που χρειάζεται για να αντιµετωπίσει ένας επενδυτής την τρέχουσα συγκυρία είναι υποµονή, ψυχραιµία και ενηµέρωση.
Λόγω των πολύ ειδικών συνθηκών δεν νοείται επίσης ένα χαρτοφυλάκιο να είναι 100% τοποθετηµένο στην ελληνική αγορά ή έστω να έχει κάποια επιπλέον ρευστά διαθέσιµα ή µια θέση ασφάλισης. Εφόσον η αγορά αντέδρασε ακαριαία χωρίς να δώσει κάποια ευκαιρία ουσιαστικής αντίδρασης ώστε να τεθεί η επιλογή κάποιων ρευστοποιήσεων µε καλές προϋποθέσεις θα ήταν πιο χρήσιµο να δηµιουργηθεί ένα απόθεµα ρευστότητας το οποίο θα εκµεταλλευόταν τις ειδικές συνθήκες της αγοράς και θα έβρισκε καλύτερα επίπεδα (επανα)τοποθετήσεων. Όλα τα παραπάνω θα αναιρεθούν µόνο εφόσον εκλείψει η πηγή των αβεβαιοτήτων και η οποία εδράζεται στην επόµενη ηµέρα µετά τις τρεις ψηφοφορίες ανάδειξης του Προέδρου της ∆ηµοκρατίας.
Τεχνικά η εβδοµάδα έκλεισε µε ρεκόρ εβδοµαδιαίων απωλειών (-20,18%) από το 2000 και µετά. Μέσα στην τρέχουσα εβδοµάδα σηµειώθηκε η δεύτερη µεγαλύτερη αρνητική διακύµανση όλων των εποχών (- 12,78%) ενώ οι µέση ηµερήσιοι τζίροι επανήλθαν δυναµικά πάνω από τα 150 εκατ. ευρώ. Μάλιστα η αγορά έκλεισε πολύ κοντά στο χαµηλό έτους ενώ οι υποτιµήσεις στα παράγωγα που λήγουν την ερχόµενη Παρασκευή ξεπέρασαν τις τρεις ποσοστιαίες µονάδες.
Τα στατιστικά περιγράφουν µια εξαιρετικά έντονη δυναµική πτώσης που σε επιµέρους τίτλους έφθασε µέχρι και το 45%. Όλοι οι επιµέρους βραχυπρόθεσµοι και µεσοπρόθεσµοι τεχνικοί δείκτες αναίρεσαν τα σήµατα αγορών που κρατούσαν µέχρι την περασµένη ∆ευτέρα ενώ οι ταλαντωτές παρά την έντονη κίνηση µόλις εισήλθαν στις παρυφές των υποτιµητικών ζωνών το απόγευµα της Παρασκευής. Θα ήταν µάλλον άστοχο να υποστηριχθεί ότι οι 1040 µονάδες λειτούργησαν ως πεδίο αντίστασης αφού το µέγεθος της πτώσης ήταν συνδυασµός πολλών επιµέρους παραγόντων που επιτάθηκαν και από τα σηµαντικά κέρδη που είχαν επιµέρους τίτλοι το προηγούµενο χρονικό διάστηµα.
Στο ερώτηµα για την επόµενη στήριξη ή το επίπεδο από το οποίο µπορεί να ξεκινήσει µια αντίδραση η απάντηση έρχεται από το βαθµό πώλησης που αναµένουµε να φθάσουν οι ηµερήσιοι ταλαντωτές. Η σύγκλιση των ακραίων τιµών του RSΙ µε τα επίπεδα της αγοράς βρίσκεται στις 750 µονάδες όπου σε συνάρτηση µε τον όγκο συναλλαγών είναι πολύ πιθανό να εκδηλωθεί κάποια ισχυρότερη ανοδική κίνηση.
Την προσεχή εβδοµάδα δεσπόζει η πρώτη ψηφοφορία για την εκλογή Προέδρου της ∆ηµοκρατίας το απόγευµα (19:00) της 17ης ∆εκεµβρίου. Νωρίτερα την Τρίτη 16 θα ξεκινήσει η διαπραγµάτευση των µετοχών της Τράπεζας Κύπρου µε αρχική τιµή τα 24 λεπτά ενώ την Τετάρτη θα διεξαχθεί η τελευταίαδηµοπρασία εντόκων 13 εβδοµάδων για φέτος αρχικού ύψους 1 δις ευρώ. Την Πέµπτη θα διεξαχθεί το Eurogroup στο οποίο είναι προγραµµατισµένη η συζήτηση για την επέκταση της πιστωτικής γραµµής της Ελλάδας. Τέλος επισηµαίνεται ότι την προσεχή Παρασκευή λήγουν τα παράγωγα επί δεικτών και µετοχών για τον µήνα ∆εκέµβριο.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.