της Όλγας Μπαλαφούτη
Με την πλάτη στον τοίχο βρίσκονται πλέον αρκετές κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών, αφού οι εκροές μόνο την προηγούμενη εβδομάδα, έφθασαν στα υψηλά δύο ετών.
Σύμφωνα με ανάλυση της Deutsche Bank για τις αναδυόμενες αγορές, αν και οι αναταράξεις γύρω από τις “Ευαίσθητες 5” (Fragile 5) δηλαδή τις: Βραζιλία, Ινδία, Ινδονησία, Νότια Αφρική και Τουρκία, έχουν ταράξει τις χρηματοπιστωτικές αγορές, η ανάλυση των ροών κεφαλαίων δείχνει ότι η αναταραχή έχει αρχίσει από το 1ο τρίμηνο του 2011 και τώρα κλιμακώθηκε, μετά και την ανακοίνωση της Fed για τη μείωση του προγράμματος αγοράς ομολόγων.
Η βουτιά στις αναδυόμενες αγορές πληγώνει ανεπανόρθωτα τις αποδόσεις των κορυφαίων διαχειριστών κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των BlackRock, Brevan Howard και T. Rowe Price.
Κάποια αμοιβαία κεφάλαια έχουν χάσει ήδη το 10% της αξίας τους από τις αρχές του έτους, λόγω της πτώσης των μετοχών και των νομισμάτων. Και όσο η πτώση εντείνεται όλο και περισσότεροι επενδυτές “τραβούν” τα κεφάλαιά τους.
“Πρόκειται για ένα άκρως απογοητευτικό ξεκίνημα”, λέει ο Will Landers, μανατζερ της Blackrock που διαχερίζεται κεφάλαια άνω των 4 δισ. δολαρίων. Το fund BlackRock Latin America χάνει 10% από τις αρχές του έτους.
Πολλοί διαχειριστές πάντως, μείωσαν την έκθεσή τους στις αναδυόμενες αγορές στα τέλη του περασμένου έτους, λόγω των επισφαλών οικονομικών προοπτικών, με αποτέλεσμα η τρέχουσα μεταβλητότητα να δημιουργεί ευκαιρίες για όσους επιλέγουν να σορτάρουν.
Οι αναδυόμενες αγορές ήταν οι “αγαπημένες” του χρηματοοικονομικού κόσμου από το 2009 μέχρι και αρχές του 2013, λόγω της πεποίθησης ότι χώρες όπως η Κίνα και η Βραζιλία θα πρωταγωνιστούσαν στην παγκόσμια ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια, ενώ οι ανεπτυγμένες οικονομίες του κόσμου θα παρέμεναν στάσιμες.
Αλλά οι επενδυτές των αναδυόμενων έχουν γίνει πλέον “νευρικοί”, μετά την απόφαση της αμερικανικής Federal Reserve να μειώσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων αλλά και τις επερχόμενες εκλογές σε Ινδία, Βραζιλία, Τουρκία, Ινδονησία και αλλού.
Την ίδια στιγμή, οι οδομαχίες μεταξύ των διαδηλωτών και των αρχών στην Ουκρανία, η αναταραχή για τις εκλογές στην Ταϊλάνδη, και οι εκρήξεις βομβών στην Αίγυπτο δεν βοηθούν.
Μάλιστα οι επενδυτές είναι τόσο νευρικοί που ούτε η αύξηση – σοκ των 425 μονάδων βάσης στα επιτόκια της Τουρκίας δεν έφερε την αναμενόμενη αύξηση στο νόμισμα.
Ενδεικτική της κατάστασης η πορεία του fund iShares MSCI Emerging Markets, το οποίο σημειώνει απώλειες 9,7% μέσα στο 2014.
Οι μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων από όλο τον κόσμο απέσυραν 6,4 δισ δολάρια από τα χαρτοφυλάκιά τους στις αναδυόμενες, την εβδομάδα που έληξε στις 29 Ιανουαρίου. Πρόκειται για τις μεγαλύτερες εκροές από τον Αύγουστο του 2011, σύμφωνα με τα στοιχεία από την Bank of America / Merrill Lynch Global Research.
Βραζιλία, όλεθρος ή όφελος;
Η Βραζιλία, η μεγαλύτερη οικονομία της Λατινικής Αμερικής, έχει προκαλέσει μεγάλες πληγές σε funds φέτος, όπως το λατινοαμερικάνικο T. Rowe Price fund, που χάνει 11% από τις αρχές του έτους.
Το βραζιλιάνικο Dreyfus equity fund και το Fidelity Latin America fund υποχωρούν επίσης κατά 11%.
Ωστόσο, τουλάχιστον προς το παρόν, οι επενδυτές δεν δείχνουν πρόθυμοι να μειώσουν την έκθεσή τους στη χώρα. “Ακόμη και μετά την πτώση κατά 13-15%, εξακολουθώ τα μεγάλα στοιχήματα. Σκέφτομαι μακροπρόθεσμα”, δήλωσε στο Reuters ο Jose Costa Buck, διαχειριστής του T. Rowe.
Αντίστοιχα και Scott Mather, της Pimco, δηλώνει ότι βλέπει ευκαιρίες στην Βραζιλία αλλά και εν γένει στις αναδυόμενες.
Πάντως και τα funds που επενδύουν σε Ρωσία, Κίνα και την αναδυόμενη Ευρώπη βλέπουν τις αποδόσεις τους να υποχωρούν από τις αρχές του έτους κατά 9% περίπου.
Θα πρέπει να αγοράσει κανείς;
Ο Russ Koesterich, στρατηγικός αναλυτής της BlackRock, θεωρεί ότι το πρόσφατο selloff στις αναδυόμενες παρουσιάζει μια μακροπρόθεσμη ευκαιρία επένδυσης.
Ένα από τα μεγαλύτερα fund των αναδυόμενων αγορών, το master fund του Brevan Howard, χάνει 1,6% από τις 24 Ιανουαρίου, όταν πέρυσι υποχώρησε κατά 15% συνολικά.
Το Aspect Capital fund υποχώρησε 5,64% τον Ιανουάριο, 4,4% το 2013 και 10,7% το 2012.
Το Winton Capital, ένα funs με χαρτοφυλάκιο άνω των 25 δισ. δολαρίων, ένα από τα μεγαλύτερα στην Ευρώπη, σημείωσε πτώση της τάξης του 2% τον Ιανουάριο ενώ αυξήθηκε κατά 9,4% το 2013.
Οι νικητές
Εκτός από τους χαμένους όμως, υπήρξαν και κάποιοι που κέρδισαν. Ανάμεσά τους το Ashmore Emerging Markets Frontier Equity Fund με άνοδο 2,5%, το HSBC Frontier Markets Fund, με άνοδο 1,3%, και το Harding Loevner Frontier EmergingMarkets Fund με κέρδη 1%.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.