Ψηφίζει ευρωπαϊκό νότο για το 2013 η JPMorgan !

Μετά από τρία χρόνια, το 2013 θα είναι το πρώτο έτος που η JP Morgan θα προτιμήσει ως επένδυση τις μετοχές των περιφερειακών αγορών, έναντι του πυρήνα της Ευρωζώνης, καθώς, όπως σημειώνει στην ετήσια έκθεσή της για τις προοπτικές της επόμενης χρονιάς, τα χρηματιστήρια του Νότου προσφέρουν πλέον μια καλύτερη σχέση ρίσκου – ανταμοιβής για το 2013, από εκείνα του σκληρού πυρήνα!

Μάλιστα, ο επενδυτικός οίκος θεωρεί σίγουρο ότι οι αποδόσεις που θα καταγράψουν συνολικά οι μετοχές της Ευρωζώνης το 2013 θα ξεπεράσουν αυτές των ΗΠΑ, καθώς όπως θεωρεί ο κίνδυνος της κρίσης μετατοπίζεται. Και αυτό καθώς θεωρεί ότι η Ευρωζώνη έχει προχωρήσει στη διαδικασία της δημοσιονομικής προσαρμογής, ενώ, αντίθετα, η δημοσιονομική προσαρμογή θα μπορούσε να είναι μεγαλύτερη για τις ΗΠΑ το 2013. Παράλληλα, τονίζει, ότι οι πιο χαλαρές συνθήκες χρηματοδότησης που δημιουργήθηκαν από τις κεντρικές τράπεζες, αναμένεται να δώσουν ώθηση στην οικονομία της Ευρωζώνης.
 
Η JP Morgan αναμένει ότι οι μετοχές της Ευρωζώνης θα αυξηθούν κατά 4% μέχρι το τέλος του 2013 – αν και όπως σημειώνει, ίσως υπάρξει μια μικρή διόρθωση κατά τους πρώτους έξι μήνες του έτους – καθώς η οικονομία του κοινού νομίσματος θα βελτιωθεί σταδιακά. Επισημαίνει δε, πως το πρώτο εξάμηνο του 2013 αποτελεί ίσως το καλύτερο σημείο εισόδου στις αγορές.

Οι στόχοι της JP Morgan είναι οι 1.185 μονάδες για τον δείκτη MSCI Europe και οι 158 μονάδες για τον MSCI Eurozone στα τέλη του 2013, την ώρα που στα τέλη του 2012 ο αντίστοιχος στόχος για τον MSCI Europe ήταν 1150 μονάδες, με κορυφαίο τομέα τα αυτοκίνητα και κορυφαίο χρηματιστηριακό δείκτη τον Dax.  

‘Οπως εκτιμούν οι στρατηγικοί αναλυτές της JP Morgan, η βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησης στην ευρωζώνη, θα βοηθήσει την προοπτική της ανάπτυξης, ωστόσο, αναρωτιούνται για τα ποσοστά του rerating.

Οι μετοχές της ζώνης του ευρώ έχουν ήδη γίνει δέκτες ιδιαίτερα υποστηρικτικών πολιτικών από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, όπως η απόφαση της ΕΚΤ να αγοράζει απεριόριστα κρατικά ομόλογα – απόφαση που έσπασε τον φαύλο κύκλο που βύθιζε την περιφερειακή αγορά ομολόγων. Παράλληλα, οι αναδυόμενες αγορές  μπήκαν  “υπό τη σκέπη” της Fed, με απεριόριστη νομισματική τόνωση.

Ο δείκτης p/e του MSCI Eurozone διαμορφώνεται πιο κοντά στο 11, σε σύγκριση με το 8 του 2012.  Αυτό σημαίνει rerating της τάξης του 35%.

Αυτό κάνει τις μετοχές της Eυρωζώνης ευάλωτες σε μια πιθανή διόρθωση στο πρώτο μισό του 2013, καθώς τα περιθώρια κέρδους θα κορυφωθούν, οι εκτιμήσεις των αναλυτών θα μειωθούν και τα δημοσιονοιμικά προβλήματα θα βαρύνουν την ψυχολογία της αγοράς.

Σύμφωνα με το μοντέλο που χρησιμοποιεί η JP Morgan για τα κέρδη της Ευρωζώνης, για το 2013 προβλέπεται  μια μικρή αρνητική αύξηση του EPS. Λαμβάνοντας υπόψη τα δεδομένα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι το 2013 θα υπάρξει μηδενική αύξηση του EPS, ενώ για το 2014 αναμένουν αύξηση της τάξης του 5%.

Σε παγκόσμιο επίπεδο, η έκθεση της JP Morgan χαρακτηρίζει  το 2012 ως ακόμη μια “απογοητευτική” οικονομικά χρονιά. Εκτιμά ότι η οικονομία θα δείξει σημάδια σταθεροποίησης περίπου στα μισά του 2013, με μέση αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ κατά 2,6%  και ότι σταδιακά θα αρχίσει να βλέπει ανάπτυξη από το β’ εξάμηνο του νέου έτους, με μέση αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ κατά 3,3%.