Αλλαγή σκηνικού στο χρηματιστηριακό τοπίο με τους λεγόμενους τελικούς πελάτες, δηλαδή είτε funds ασφαλιστικών ταμείων είτε hedge funds με πιο μακροπρόθεσμη στρατηγική που επιλέγουν τις μετοχές και καλύπτουν το ρίσκο τους έναντι του δείκτη, αρχίζει να επικρατεί στο Χρηματιστήριο.
Αποκορύφωση η εκρηκτική κίνηση της συνεδρίασης της 8ης Μαϊου, που οδήγησε σε αύξηση της αξίας των συναλλαγών κατά 160% έναντι του μέσου ημερήσιου τζίρου από την αρχή του έτους. Τα funds των αναδυόμενων αγορών (emerging markets) εξακολουθούν να κυριαρχούν σε μια χρηματιστηριακή αγορά, η οποία φαίνεται να παίζει για δεύτερη φορά το παιχνίδι της σύγκλισης με την Ευρωπαϊκή Ένωση.
Στα επιτελεία των διεθνών funds αναζητούνται επενδυτικές ιδέες και ευκαιρίες στην Ελλάδα, καθώς σταδιακά χτίζεται η εικόνα μιας οικονομίας η οποία επιτυγχάνει τους δημοσιονομικούς της στόχους και βρίσκεται σε ασφαλή πορεία εντός της Ευρωζώνης.
Στα funds αυτά εκτιμάται ότι μέσα στην επόμενη διετία η χώρα θα μπορέσει να ξαναβγεί στις αγορές, να δανειστεί, και ότι το τραπεζικό της σύστημα θα κερδίσει τη μάχη της εξυγίανσης. Σε αυτά έχει συμβάλλει και η γενικότερη ειδησεογραφία καθώς και ανάλυση που υπάρχει γύρω από τις επικείμενες κινήσεις της ΕΚΤ.
Τα προβλήματα του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Goldman Sachs, οι τράπεζες δανείστηκαν από την ΕΚΤ 852 δισ. ευρώ τον Απρίλιο, από τα οποία τα 742 δισ. μέσω των λεγομένων LTO’s (δημοπρασίες για μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση) και 110 δισ. από την αναχρηματοδότηση (βραχυπρόθεσμα).
Την ίδια στιγμή τα αναγκαία αποθεματικά ανέρχονται σε 105 δισ. ευρώ που σημαίνει ότι οι τράπεζες έχουν “υπερβάλλοντα” αποθεματικά γύρω στα 750 δισ. ευρώ. Από αυτά 200 δισ. απορροφήθηκαν απο καταθέσεις στην ΕΚΤ.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της τράπεζας, αυτό εξηγείται από την αδυναμία των περιφερειακών τραπεζών να δανειστούν, που αύξησαν σημαντικά την εξάρτησή τους από την ΕΚΤ. Ισπανία και Ιταλία αναλογούν σε ποσοστό μεγαλύτερο του 60% στο σύνολο από τις αναχρηματοδοτήσεις της ΕΚΤ.
Κατά τον τρόπο αυτό καθίσταται αναγκαίο να αυξάνονται τα αποθεματικά του τραπεζικού συστήματος έναντι του διαφαινόμενου ρίσκου. Aπό την άλλη πλευρά όμως κεφάλαια γυρίζουν σε καταθέσεις στην ΕΚΤ από τράπεζες του πυρήνα που είχαν προβεί σε χρηματοδοτήσεις του περιφερειακού συστήματος. Ετσι διατηρείται μία ισορροπία στο σύστημα, χωρίς όμως να λύνει και το πρόβλημα ουσιαστικής ενίσχυσης της υγείας του τραπεζικού συστήματος και χρηματοδότησης των περιφερειακών οικονομιών.
Σύμφωνα με στοιχεία του Μαρτίου, οι ισπανικές και οι ιταλικές τράπεζες διέθεταν σε χρηματοδοτήσεις από την ΕΚΤ, ποσά που υπερέβαιναν τα 250 δισ. ευρώ για το κάθε τραπεζικό σύστημα από τις δύο χώρες, κυρίως μέσω των λεγόμενων LTRO’s (δημοπρασιών για μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση). Για τα συστήματα αυτά οι χρηματοδοτήσεις σε εβδομαδιαία βάση (main refinancing operator) είναι πολύ μικρές σε αντίθεση με την Ελλάδα, που αντιστοιχεί στο μεγαλύτερο ποσοστό των 100 δισ. καθώς το υπόλοιπο γίνεται μέσω του ΕLA. Σε πολύ καλύτερη μοίρα από την Ελλάδα βρίσκονται πλέον τόσο οι ιρλανδικές όσο και οι πορτογαλικές τράπεζες.
Παράλληλα, οι επενδυτές που ασχολούνται με τις ελληνικές τράπεζες από το εξωτερικό, θεωρούν πολύ σημαντικά τα δημοσιεύματα των γερμανικών εφημερίδων (Die Welt) που κάνουν λόγο για αγορές κόκκινων δανείων από τις περιφερειακές τράπεζες με κεντρικό φορέα την ΕΚΤ για να ενισχυθεί η ρευστότητα του συστήματος.
Σημαντικό ρόλο σε αυτό θα παίξει η εξειδίκευση του προγράμματος της ΕΚΤ με στόχο την αγορά τιτλοποιημένων προβληματικών δανείων της Νότιας Ευρώπης.
Τεχνική ανάλυση
Στο ΧΑ, ο FTSE 25 έχοντας διασπάσει το επίπεδο των 335 μονάδων βρίσκει την επόμενη αντίσταση στις 350 – 355 μονάδες, που αν τις διασπάσει πηγαίνει σε νέα υψηλά έτους και ανοίγουν τα περιθώρια της ανοδικής κίνησης.
Κύκλοι της αγοράς όμως εκτιμούν ότι τα επενδυτικά κεφάλαια θα πρέπει να έχουν αυξημένη προσοχή σε ότι αφορά την αποκοπή μερισμάτων αλλά και τις αυξήσεις κεφαλάιου των τραπεζών, που ενδεχομένως να τραβήξουν διαθέσιμα απ’ την αγορά.
Σημεία στήριξης του FTSE 25 θα είναι αντίστοιχα οι 318 – 320 μονάδες.
Όσον αφορά το Γενικό Δείκτη το πρώτο σημείο αντίστασης είναι 1.040 – 1.050 μονάδες και σημείο στήριξης οι 975 μονάδες
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.