Του Δημήτρη Παφίλα
(Upd) Με κέρδη 2,87 δισ. ευρώ έκλεισε το α΄ τρίμηνο του 2013 για τον όμιλο της Alpha Bank, κυρίως λόγω της θετικής συνεισφοράς των 2,6 δισ. ευρώ που προκύπτει από την αρχική θετική επίπτωση από την ενοποίηση της Εμπορικής Τράπεζας.
Τα καθαρά αποτελέσματα, εξαιρουμένης της πιστωτικής υπεραξίας, διαμορφώθηκαν σε 244,3 εκατ. ευρώ και περιλαμβάνουν (θετικό) Φόρο Εισοδήματος 427,2 εκατ. ευρώ.
Εξαιρουμένης της φορολογίας αλλά και της θετικής επίπτωσης απ’ την εξαγορά της Εμπορικής η Alpha είχε ζημιές 228,4 εκατ. ευρώ.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: ΟΦΕΛΟΣ 103 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΓΙΑ ΤΟ CORE TIER 1 ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΠΑΝΑΓΟΡΑ ΤΙΤΛΩΝ
Το καθαρό έσοδο τόκων διαμορφώθηκε σε 320,6 εκατ. ευρώ, μειωμένο κατά 22,9% σε ετήσια βάση και αυξημένο κατά 12,2% σε τριμηνιαία βάση, κυρίως λόγω του χαμηλότερου κόστους χρηματοδοτήσεως.
Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες διαμορφώθηκαν σε 76,2 εκατ. ευρώ, ενώ τα αποτελέσματα χρηματοοικονομικών πράξεων ανήλθαν σε 192 εκατ. ευρώ, θετικά επηρεασμένα από το όφελος των 120 εκατ. ευρώ από την αποτίμηση κατά την αρχική αναγνώριση του μετατρέψιμου Ομολόγου που διατέθηκε στην Crédit Agricole. Τα λοιπά έσοδα διαμορφώθηκαν σε 10,2 εκατ. ευρώ.
Το λειτουργικό κόστος διαμορφώθηκε, σε επίπεδο Ομίλου, σε 322 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 252,1 εκατ. ευρώ αναλογούν στην Alpha Bank και 69,9 εκατ. ευρώ στην Εμπορική Τράπεζα.
Αναλογικά (εξαιρουμένης της Εμπορικής Τραπέζης), οι δαπάνες μειώθηκαν κατά 3,8% σε ετήσια βάση, ως αποτέλεσμα της συνεχιζόμενης εφαρμογής του προγράμματος περιορισμού των δαπανών.
Ο δείκτης κόστους προς έσοδα διαμορφώθηκε σε 53,8%. Οι δαπάνες Προσωπικού ανήλθαν σε 163,3 εκατ. ευρώ. Αναλογικά, οι δαπάνες μειώθηκαν κατά 7,7% σε ετήσια βάση, κυρίως εξαιτίας των αυξημένων αποχωρήσεων Προσωπικού στην Ελλάδα λόγω συνταξιοδοτήσεως, καθώς επίσης και ως αποτέλεσμα της νέας επιχειρησιακής συλλογικής συμβάσεως που υπεγράφη τον Μάιο του 2012.
Τα Γενικά και Διοικητικά έξοδα διαμορφώθηκαν σε 129,3 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 107,9 εκατ. ευρώ αναλογούν στην Alpha Bank, μειωμένα κατά 2,6% σε ετήσια βάση.
Στην Ελλάδα, το λειτουργικό κόστος διαμορφώθηκε σε 249,2 εκατ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένης της Εμπορικής Τραπέζης, ενώ στη Νοτιοανατολική Ευρώπη σε 70,2 εκατ. ευρώ.
Βελτίωση ρευστότητας
Τα υπό διαχείριση κεφάλαια Πελατών ανήλθαν σε 44,5 δισ. ευρώ και τα υπόλοιπα των καταθέσεων διαμορφώθηκαν σε 42,0 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά Ευρώ 0,7 δισ. κατά το α΄ τρίμηνο του 2013.
Στην Ελλάδα, οι καταθέσεις διαμορφώθηκαν σε 36,0 δισ. ευρώ, κατόπιν της ενσωματώσεως της Εμπορικής Τραπέζης. Τα υπόλοιπα των καταθέσεων συνέχισαν να αποκαθίστανται τον Απρίλιο 2013, σημειώνοντας αύξηση κατά 0,5 δισ. ευρώ.
Στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, τα υπόλοιπα των καταθέσεων διαμορφώθηκαν σε 10,0 δισ. ευρώ. Τέλος, τα υπόλοιπα του Private Banking διαμορφώθηκαν σε 1,5 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 22,9% σε ετήσια βάση και τα αμοιβαία κεφάλαια σε 0,9 δισ. ευρώ (+9,7%).
Χορηγήσεις και προβλέψεις
Οι χορηγήσεις προ απομειώσεων διαμορφώθηκαν σε 65 δισ. ευρώ. Τα υπόλοιπα των χορηγήσεων στην Ελλάδα ανήλθαν σε 54,2 δισ. ευρώ και στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένης της Emporiki Bank Cyprus, σε 10,3 δισ. ευρώ.
Οι προβλέψεις απομειώσεως ανήλθαν σε 505,3 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 57,6% σε ετήσια βάση, τα οποία ως ποσοστό του μέσου όρου των χορηγήσεων, αντιστοιχούν σε 311 πόντους έναντι 440 πόντους το δ΄ τρίμηνο 2012.
Ο δείκτης καθυστερήσεων αυξήθηκε κατά 150 πόντους το α΄ τρίμηνο του 2013 και ανήλθε σε 30,1% στο τέλος Μαρτίου 2013. Στην Ελλάδα ο δείκτης καθυστερήσεων ανήλθε σε 31,6% (+230bps), ενώ στη Νοτιοανατολική Ευρώπη ο αντίστοιχος δείκτης διαμορφώθηκε στο 22,4% (+300bps).
Οι σωρευτικές προβλέψεις διαμορφώθηκαν σε 10,1 δισ. ευρώ, ήτοι στο 16,9% του χαρτοφυλακίου των δανείων και η κάλυψη των καθυστερήσεων σε 52%.
Καθαρή θέση 2 δισ. ευρώ και συνέργειες 1,5 δισ. ευρώ (μέσα σε μια 5ετία ) και εποπτικά κεφάλαια 7,9 δισ. ευρώ αγοράζουν οι επενδυτές με την συναλλαγή αγοράς μετοχών της Alpha Bank. Μιας τράπεζας λοιπόν με ισχυρά κεφάλαια, η οποία διατηρεί τον ιδιωτικό της χαρακτήρα και, κυρίως, παρέχει το εχέγγυο να μην χρειαστεί άλλη αύξηση κεφαλαίου, εφόσον επιδεινωθούν οι συνθήκες.
Ενδεικτικό της ισχύος των μεγεθών του ομίλου αποτελεί η δέσμευση διεθνών χρηματοπιστωτικών οίκων, όπως JP Morgan, Citigroup, HSBC και Credit Agricole, να εγγυηθούν το ελάχιστο 10% της αύξησης κεφαλαίου. Επιπρόσθετα, η κίνηση της Alpha Bank να προχωρήσει σε ιδιωτική τοποθέτηση 92 εκατ. ευρώ, ισχυροποιεί την τράπεζα με νέους ιδιώτες επενδυτές από το εξωτερικό. Όπως θα δούμε, επίσης, σύμφωνα με πληροφορίες, τις τελευταίες ημέρες εντοπίστηκαν αμερικανικά Funds στη μετοχή, δηλαδή ξένοι που θέλουν να γίνουν μέτοχοι και θέλουν να επωφεληθούν και από την αγορά των δικαιωμάτων και των Warrrants.
Η διοίκηση της Alpha Bank στο ενημερωτικό δελτίο δίνει μια πρόγευση των θετικών προοπτικών, καθώς ενισχύεται η ρευστότητα με επιστροφή καταθέσεων, τάση η οποία θα συνεχιστεί το 2013, σύμφωνα με τη διεύθυνση της λιανικής τραπεζικής. Από την άλλη πλευρά, τα δάνεια του ομίλου θα μειωθούν το 2013 και, εφόσον η ανάκαμψη ξεκινήσει νωρίτερα, τότε η μείωση των δανείων δύναται να είναι περιορισμένη.
Ήδη, τα οφέλη αρχίζουν να αποτυπώνονται. Συγκεκριμένα, από χρηματοοικονομικής πλευράς, η απόκτηση της Εμπορικής προσφέρει στον Ενιαίο Όμιλο ένα καθαρό κεφαλαιακό όφελος ύψους 2,9 δισ. ύστερα από προσωρινή αναπροσαρμογή στις εύλογες αξίες σε pro forma βάση. Παράλληλα, προσφέρει ένα σημαντικό δανειακό χαρτοφυλάκιο, συνοδευμένο από συνολικές προβλέψεις ύψους 5 δισ. περίπου που καλύπτουν κατά 25% τα συνολικά δάνεια και κατά 61% τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια-NPLs, ένα χαμηλό δείκτη καθαρού δανεισμού προς καταθέσεις της τάξης του 117% καθώς και περιορισμένη ενίσχυση από το Ευρωσύστημα ποσού μόλις €1,2 δισ.
Επίσης, ο Όμιλος υφίσταται σημαντικές δυνατότητες συνεργιών κόστους και εσόδων που δυνητικά μπορούν να αποφέρουν περίπου €265 εκατ. έως το 2015 (χρονική στιγμή όπου αναμένεται να αντικατοπτρίζονται πλήρως οι συνέργειες), ενισχύοντας την κερδοφορία του ομίλου μέσα στα επόμενα έτη. Παράλληλα, έχουν καταγραφεί κέρδη 75 εκατ. ευρώ από trading και τέλος ένα φορολογικό όφελος 469 εκατ. ευρώ. Η σχέση λογιστικής αξίας προς τιμή μετοχής θα διαμορφώνεται μετά την αύξηση κοντά στη μονάδα. Παράλληλα, με την εξαγορά της Εμπορικής Τράπεζας και την επικείμενη αύξηση κεφαλαίου 4,57 δισ. ευρώ ο όμιλος της Αlpha Bank αύξησε τα κύρια βασικά εποπτικά του κεφάλαια στα 7,9 δισ. ευρώ, που αντιστοιχούν στο δείκτη βασικής κεφαλαιακής επάρκειας 13,7%.
Σύμφωνα με τη διοίκηση της τράπεζας, τα κεφάλαια αποτελούν σημαντικά εχέγγυα για την προστασία του ισολογισμού και την καθιστούν την κεφαλαιακά ισχυρότερη στην Ελλάδα.
Ποιοι είναι οι όροι της αύξησης
Η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών ορίσθηκε στο 0,44 ευρώ ανά μετοχή με έκδοση 1,944 νέας μετοχής για κάθε 1 παλαιά. Για κάθε νέα κοινή μετοχή, οι επενδυτές του ιδιωτικού τομέα θα λάβουν έναν παραστατικό τίτλο δικαιώματος κτήσεως μετοχών (warrant), πλήρως διαπραγματεύσιμο, ο οποίος δίνει το δικαίωμα ανάκτησης των μετοχών για τις οποίες έχει εγγραφεί το ΤΧΣ για τα επόμενα 4,5 έτη, στην τιμή διάθεσης, πλέον ενός ετήσιου περιθωρίου. Ο αριθμός των warrants που θα δικαιούται εξαρτάται από τον βαθμό κάλυψης της ιδιωτικής τοποθέτησης (τα 93 εκατ. ευρώ) και θα είναι μεταξύ 7,3 και 9. Σημειώνεται, επίσης, ότι η τράπεζα ματαίωσε την απόφαση για reverse split.
Γιατί αγοράζουν οι Αμερικανοί
Σε ανύποπτο χρόνο, πριν ένα – δυο χρόνια αμερικανικά funds είχαν έλθει σε επαφή με Έλληνες τραπεζίτες, επισημαίνοντάς τους ότι, αν προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου τότε θα αγοράσουν τραπεζικές μετοχές. Διότι τότε θα έχει λήξει η αβεβαιότητα με τις ελληνικές τράπεζες και τα funds θέλουν να επωφεληθούν από την πορεία ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας. Και τα αμερικανικά κεφάλαια βλέπουν 2-3 χρόνια μπροστά, καθώς εκτιμούν ότι, η Ελλάδα θα εισέλθει σε φάση ανάπτυξης, συνεπώς θέλουν να επωφεληθούν από την πορεία ανόδου.
Όταν οι επιχειρήσεις θα αρχίσουν να αποπληρώνουν τα δάνεια, τότε οι τράπεζες θα αρχίσουν να εμφανίζουν οφέλη, και θα επανακτήσουν το σημαντικό πλεονέκτημα της κερδοφορίας.
Τι θα συμβεί με τα warrants
Πολλοί ξένοι επενδυτές επιδιώκουν να επωφεληθούν από τα warrants τα οποία είναι 7,3 μετοχές, καθώς η Alpha Bank θα καλύψει το 12% της αύξησης κεφαλαίου. Οι επενδυτές θα μπορούν να ασκούν τα δικαιώματα κάθε εξάμηνο, με μια τιμή πλέον ενός περιθωρίου.
Για τα warrants ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχουν οι βασικοί μέτοχοι, καθώς σε κάποια στιγμή θα θελήσουν να εξαγοράσουν από το ΤΧΣ τα δικαιώματα.
Όπως φάνηκε από την τεράστια διακίνηση μετοχών στην Alpha Βank, πολλοί μέτοχοι θέλουν να συμμετάσχουν στις αυξήσεις, άλλοι να αποκτήσουν δικαιώματα, ενώ μια τρίτη κατηγορία θέλει να κερδοσκοπήσει πάνω στην αγορά των δικαιωμάτων.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.