Reuters: Φθηνά τα ελληνικά κρατικά ομόλογα

Τα ελληνικά ομόλογα προσφέρουν αξία σε έναν κόσμο χαμηλών αποδόσεων, γράφει η στήλη BreakingViews του Reuters.

Το κυνήγι των αποδόσεων που πυροδότησε η υπόσχεση του Mario Draghi να δώσει το ευρώ δεν άφησε ανεπηρέαστη την Αθήνα, σημειώνει η στήλη, σπεύδοντας να προσθέσει ότι παρά την άνοδο των τιμών των ελληνικών ομολόγων, αυτά εξακολουθούν να φαίνονται φθηνά.

Όπως σημειώνει το Reuters, οι οικονομικές επιδόσεις της Ελλάδας είναι ελαφρώς καλύτερες από αυτές που έχουν ενσωματωθεί στις τιμές της αγοράς. Με τις βίαιες μειώσεις μισθών, η χώρα έχει ανακτήσει το μεγαλύτερο μέρος από τη χαμένη ανταγωνιστικότητά της και το πρωτογενές έλλειμμα έχει μειωθεί κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ από το 2009, με αποτέλεσμα να προβλέπεται φέτος θετικό.

“Είναι πολύ νωρίς να πούμε ότι η Ελλάδα έχει γυρίσει σελίδα. Η οικονομία βρίσκεται στην πέμπτη χρονιά της ύφεσης και το 27% του πληθυσμού είναι άνεργο. Η ανάκαμψη θα είναι πιο αργή και με περισσότερα σκαμπανεβάσματα από ό,τι πιστευόταν την εποχή της διάσωσης”, σημειώνει η στήλη.

Για αυτό, οι αποδόσεις των ομολόγων (δηλαδή το κόστος δανεισμού) δεν αναμένεται να πέσουν πολύ, στο άμεσο μέλλον. Η τύχη της Κύπρου στο ευρώ παραμένει αβέβαιη και οι αγορές φοβούνται ότι εάν η χώρα αποχωρήσει, η Ελλάδα θα την ακολουθήσει, σημειώνει το άρθρο, προσθέτοντας, ωστόσο, ότι το Grexit φαντάζει περισσότερο απίθανο μέρα με τη μέρα.

Επιπλέον, οι αγορές θέλουν να πειστούν ότι μια δεύτερη αναδιάρθρωση χρέους δεν επίκειται (με δεδομένο ότι το ελληνικό χρέος παραμένει υψηλό, κοντά στο 160% του ΑΕΠ). Μία δεύτερη αναδιάρθρωση θα είναι πιο δύσκολη και με μικρότερο αποτέλεσμα σε σχέση με αυτή που έγινε πέρυσι με το PSI, σημειώνει το Reuters, αφού το χρέος που βρίσκεται στα χέρια ιδιωτών επενδυτών ισοδυναμεί πλέον μόλις στο 10% του συνόλου.

Επομένως, το πιθανότερο είναι ότι οι Ευρωπαίοι εταίροι θα συνεχίσουν να δίνουν φθηνά δάνεια στην Ελλάδα, εκτός και εάν το πρόγραμμα βγει εκτός τροχιάς, σημειώνεται.