Η ING IM πιστεύει ότι οι πρόσφατες οικονομικές αντιξοότητες τελικά θα παρέλθουν και οι ανωμαλίες στις αγορές θα εξομαλυνθούν σταδιακά. Εξετάζοντας τα κοινά στοιχεία των κινήσεων της αγοράς κατά το παρελθόν, ο Διευθυντής Επενδύσεων, εντόπισε δύο διαφορετικούς προσδιοριστικούς παράγοντες. Η επεκτατική νομισματική πολιτική υπήρξε καθοριστική στην τροφοδότηση μιας ανάκαμψης. Οι υφέσεις είναι ως επί το πλείστον αποτέλεσμα του συνδυασμού της έντασης των πολιτικών κινδύνων ή λανθασμένων αποφάσεων και απροσδόκητων αρνητικών καταστάσεων συστημικού χαρακτήρα.
Ο Hans Stoter, Chief Investment Officer, ING IM International δήλωσε: “Φαίνεται ότι έχουμε να αντιμετωπίσουμε μια σειρά από επίμονες ευνοϊκές εξελίξεις, ενώ οι ανασχετικοί παράγοντες φαίνεται να έχουν μικρή διάρκεια ζωής, τώρα που οι κεντρικές τράπεζες έχουν ελαττώσει τον συστημικό κίνδυνο. “Οι τρεις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες, η καθεμία με τον δικό της τρόπο, έκαναν ό,τι έπρεπε να γίνει. Οι πράξεις τους, αποτελούν σημαντική θετική ώθηση και ισχυρή κινητήριος δύναμη για την βελτίωση της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης. Μέχρι πρόσφατα, η Ιαπωνία παρέμενε αδρανής χωρίς καμία πραγματική αλλαγή στην πολιτική της από το 1990. Dστόσο, η αποφασιστική προσπάθεια να ξεπεράσει επιτέλους τον αποπληθωρισμό θα ενισχύσει ακόμη περισσότερο την παγκόσμια και την Ιαπωνική οικονομία. Έτσι για μια ακόμη φορά, η πιο σημαντική ευνοϊκή εξέλιξη αφορά μια μεταβολή στη νομισματική πολιτική, σε αυτή την περίπτωση
στην Ιαπωνία.
Η ING IM προβλέπει ότι η Ιαπωνική νομισματική πολιτική θα τονώσει την εγχώρια ζήτηση της χώρας, ενώ το αποδυναμωμένο γιεν, αποτέλεσμα της νέας πολιτικής που εφαρμόστηκε, θα ενισχύσει τις εξαγωγές. Ο Διευθυντής Επενδύσεων δηλώνει ότι οι επιδράσεις αυτής της νέας κατάστασης, αρχικά θα εντοπιστούν στην περιφέρεια της Ιαπωνίας, αλλά η παγκόσμια αύξηση της ρευστότητας, η τελική ζήτηση και η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη επίσης θα ωφεληθούν.
Στην άλλη πλευρά του πλανήτη, η ING IM τονίζει ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες παρουσιάζουν ελπιδοφόρα στοιχεία, τα οποία υποστηρίζουν την οικονομική συγκυρία και τη δυναμική της εταιρικής κερδοφορίας. Η αγορά κατοικίας και η αγορά εργασίας των ΗΠΑ παρουσιάζουν σαφή βελτίωση και ενισχύονται περαιτέρω από την αναμενόμενη αύξηση των εταιρικών δαπανών. Αυτό είναι ήδη ορατό στην δραστηριότητα του τομέα των υπηρεσιών που επιταχύνεται. Προς το παρόν, η ING IM θεωρεί ότι δεν υπάρχουν ενδείξεις άσκησης μιας πιο περιοριστικής πολιτικής από τη Fed για να μετριάσει την ανάπτυξη στην αγορά των ΗΠΑ και παρά το γεγονός ότι υφίστανται δημοσιονομικές περικοπές, η επίδραση τους παραμένει μικρή.
Ο Hans Stoter συνεχίζει : “Η αντίθεση μεταξύ των ευνοϊκών εξελίξεων της Ιαπωνίας και των ΗΠΑ και των ανασχετικών παραγόντων που προέρχονται από την Ευρώπη, είναι αρκετά μεγάλη. Η απόφαση της ΕΚΤ να μην αλλάξει την πολιτική της επανέφερε στη μνήμη πολλών επενδυτών τον τρόπο που η Ιαπωνία συνήθιζε να λειτουργεί, προτού αναλάβει τα ηνία η τωρινή της ηγεσία. Ταυτόχρονα η αδράνεια των Ευρωπαϊκών φορέων χάραξης πολιτικής θύμισε στους επενδυτές το αδιέξοδο των ΗΠΑ. “Ωστόσο, τα στοιχεία για την έλλειψη ισχύος αυτών των ανασχετικών παραγόντων είναι επίσης ορατά στην Ευρωπαϊκή αγορά. Η αντίδραση των αγορών στις Ιταλικές εκλογές για παράδειγμα και ειδικότερα στην Κυπριακή κρίση, ήταν αξιοσημείωτα ήπια. Αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως ένδειξη της αποτελεσματικότητας των μηχανισμών παροχής χρηματικής ρευστότητας στο να εμποδίζουν σε μεγάλο βαθμό τη μετάδοση της πολιτικής αβεβαιότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.”
Σχετικά με τις αναδυόμενες αγορές, η ING IM παρατηρεί αποδυνάμωση βασικών μακροοικονομικών θεμελιωδών στοιχείων και μείωση της ανταγωνιστικότητας, αλλά εξακολουθεί να θεωρεί πως οι ευνοϊκές εξελίξεις υπερκεράζουν τις αντιξοότητες. Εάν οι αγορές εξακολουθούν να προσδοκούν περαιτέρω επέκταση της νομισματικής πολιτικής σε παγκόσμιο επίπεδο, ο Gιευθυντής Επενδύσεων προβλέπει ότι οι κεφαλαιακές εισροές σε κατηγορίες επένδυσης υψηλότερης απόδοσης (yield) – όπως τα χρεόγραφα των αναδυομένων αγορών – είναι πιθανό να ενισχυθούν ξανά, παρά την επιδείνωση των προσδοκιών για την οικονομική ανάπτυξη
Ο Hans Stoter καταλήγει: “ Οι επενδυτές πρέπει να αντιμετωπίσουν αυτές τις διακρίσεις μεταξύ των διαφορετικών γεωγραφικών ζωνών και να εξετάσουν τις επιμέρους κατηγορίες κεφαλαίου για να εντοπίσουν τον βέλτιστο συνδυασμό σχετικής ασφάλειας, εισοδήματος και πιθανότητας επίτευξης υπεραξιών. Στις μετοχές μπορούμε να βρούμε πηγές εισοδήματος στην κατηγορία των τίτλων υψηλού μερίσματος (high dividend). Πιστεύουμε ότι τα μερίσματα είναι σχετικά ασφαλή ακόμη και σε ένα περιβάλλον χαμηλής ανάπτυξης εταιρικής κερδοφορίας. Στο τρέχον περιβάλλον, όσον αφορά την κατηγορία σταθερού εισοδήματος, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης παρέχουν αρκετά αξιόλογο εισόδημα με σχετικά χαμηλή μεταβλητότητα. Οι επενδυτές που στοχεύουν σε κεφαλαιακές υπεραξίες θα πρέπει να τοποθετηθούν σε μετοχές, δεδομένου ότι θα αποδεχθούν το μεγαλύτερο βαθμό μεταβλητότητας αυτής της κατηγορίας επένδυσης.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.