JP Morgan: Περιορισμένα τα περαιτέρω περιθώρια ανόδου των αγορών

Το τελευταίο ράλι έχει αρχίσει να φέρνει τα χρηματιστήρια σε επίπεδα υψηλότερα από αυτά που δικαιολογούν τα θεμελιώδη, προειδοποιεί η JP Morgan.

Ο οίκος εντοπίζει την κινητήριο δύναμη πίσω από το χρηματιστηριακό ράλι στις αγορές των επενδυτών λιανικής και διαπιστώνει ότι η διάθεσή τους για μετοχές δεν δείχνει να μετριάζεται. “Οι επενδυτές της λιανικής εμφανίζονται ισχυροί και σταθεροί αγοραστές στα μετοχικά funds από τα τέλη του Νοεμβρίου και το momentum αυτό παρουσιάζεται άθικτο”, εξηγεί η JP Morgan.

Όμως, δείχνει να προβληματίζεται από την εικόνα των εταιρικών κερδών, εκτιμώντας ότι μόνο μία αξιοσημείωτη βελτίωσή της θα μπορούσε να επιτρέψει την περαιτέρω άνοδο των χρηματιστηρίων.

“Η περίοδος ανακοινώσεων εταιρικών αποτελεσμάτων εμφανίζει μέχρι στιγμής μία μικρή θετική έκπληξη, συμβάλλοντας στο ράλι των μετοχών. Όμως, η ευρύτερη εικόνα παραμένει στάσιμη, με τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 να κινούνται κοντά στα 25,6 δολάρια για έξι συνεχόμενα τρίμηνα, δηλαδή από το τρίτο τρίμηνο του 2011”, παρατηρεί η JP Morgan. Και επισημαίνει ότι παρά τη στασιμότητα των εταιρικών κερδών, ο δείκτης S&P 500 έχει σημειώσει στο διάστημα αυτό άνοδο άνω του 20% στο ταμπλό.

“Αυτή η ανατιμολόγηση του S&P 500 αντανακλά, σε μεγάλο βαθμό, την consensus overweight στάση στις αμερικανικές μετοχές, σε αντίθεση με ό,τι συνέβαινε τα προηγούμενα δύο χρόνια”, διαπιστώνει. Αλλά προσθέτει ότι οι αγορές δείχνουν να ξεπερνούν πλέον τα επίπεδα που δικαιολογούνται από τα θεμελιώδη.

“Εκτός και εάν τα εταιρικά κέρδη διασπάσουν το εύρος διακύμανσης των τελευταίων έξι τριμήνων προς τα πάνω, τα περιθώρια ανόδου για τις χρηματιστηριακές αγορές είναι περιορισμένα από αυτά τα επίπεδα, κατά την άποψή μας”, καταλήγουν οι αναλυτές του οίκου.