Περίπου 15.000 ομόλογα ευρωπαϊκών, αμερικανικών αλλά και εταιρειών άλλων εθνικοτήτων είναι σε διαπραγμάτευση στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Σε μια περίοδο που οι μετοχές σε ΗΠΑ και Ευρώπη βρίσκονται κοντά στα ιστορικά υψηλά τους επίπεδα η αγορά εταιρικών ομολόγων αρκετοί επενδυτές εξετάζουν την εικόνα της αγοράς.
Ποια είναι εκείνα που έχουν την καλύτερη σχέση απόδοσης και πιστοληπτικής αξιολόγησης της εταιρείας που τα εκδίδει;
Οι κίνδυνοι για τα εταιρικά ομόλογα είναι σχετικά ανάλογοι των μετοχών αφού οι τιμές των περισσότερων ομολόγων είναι υπό διαπραγμάτευση στις χρηματιστηριακές αγορές και ως εκ τούτου υπόκεινται στους συστηματικούς κινδύνους της κάθε αγοράς, γράφει το Money-money.gr.
Όποιος επενδύει σε εταιρικό ομόλογο, στην ουσία δανείζει μια ιδιωτική επιχείρηση και περιμένει να πάρειστη λήξη τα λεφτά πίσω με το ανάλογο επιτόκιο ή να τα πουλήσει ενδιαμέσως στη δευτερογενή αγορά.
Πρόσθετοι παράγοντες κινδύνου απορρέουν από την διαχρονική πορεία της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας-εκδότη του ομολόγου. Ως εκ τούτου δεν υπάρχει εταιρικό ομόλογο με σταθερή τιμή καθ όλη την διάρκειά του. Ο επενδυτής ,επομένως μπορεί να έχει σημαντικές απώλειες στο επενδεδυμένο του κεφάλαιο εφόσον η χρηματιστηριακή τιμή υποχωρεί σε σχέση με την τιμή έκδοσης του ομολόγου. Και ο μόνος τρόπος για να αντισταθμιστεί μια τέτοια απώλεια είναι να περιμένει ο επενδυτής την αποπληρωμή του κεφαλαίου του και των αναλογούντων τόκων στην λήξη της έκδοσης του ομολόγου.
Η χρηματιστηριακή ιστορία δεν καταγράφει έως τώρα εκδόσεις εταιρικών ομολόγων που να πραγματοποιήθηκε «κούρεμα» στα κεφάλαια των επενδυτών που τοποθετήθηκαν στους τίτλους αυτούς. Έχουν όμως καταγραφεί περιπτώσεις που οι επενδυτές είδαν τα κεφάλαιά τους να παγώνουν από τοποθετήσεις σε ομόλογα εταιρειών των οποίων η διοίκησή τους ζήτησε και πήρε προστασία από τους πιστωτές της ή μπήκε σε διαδικασία πτώχευσης.
Η εμπειρία δείχνει ότι το τελευταίο μπορεί να ισχύσει είτε για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα είτε επ’ αόριστον.
Από τα εταιρικά ομόλογα που είναι σε διαπραγμάτευση στις ευρωπαϊκές αγορές, επελέγησαν ορισμένα με στάθμιση
δύο βασικών κριτηρίων:
1. Η πιστοληπτική αξιολόγηση της εταιρείας να βρίσκεται σε κλίμακα πάνω από ΒΒΒ σύμφωνα με τα πρότυπα των γνωστών οίκων Standard&Poors και Moody’s.
2. Η απόδοσή τους στην λήξη να βρίσκεται κοντά στα υψηλά επίπεδα των επιτοκίων των προθεσμιακών καταθέσεων των χωρών της ευρωζώνης δηλαδή σε ύψος άνω του 3%
Η πιστοληπτική αξιολόγηση είναι βασικό κριτήριο διότι το ύψος του επιτοκίου από μόνο του δεν σημαίνει τίποτα. Μπορεί π.χ. μια εταιρεία με προβλήματα να προσφέρει υψηλό επιτόκιο για να συγκεντρώσει χρήματα.
Από τον συνδυασμό αυτών των κριτηρίων αναδεικνύονται ομόλογα καταξιωμένων εταιρειών με δραστηριοποίηση στον χρηματοοικονομικό τομέα, στις τηλεπικοινωνίες, την μεταλλουργία, τον κλάδο των τσιμέντων, την αυτοκινητοβιομηχανία τον τουριστικό κλάδο κ.α
Στους τίτλους με σχετικά υψηλή πιστοληπτική αξιολόγηση και ανταγωνιστικές αποδόσεις ξεχωρίζουν:
Το ομόλογο του τουριστικού οργανισμού Τhomas Cook ,λήξης του 2015 και με ετήσιο κουπόνι 6,75%Δυο ομολογιακές εκδόσεις της αυτοκινητοβιομηχανίας Peugeot και μια αντίστοιχη της Renault με απόδοση στην λήξη άνω του 6% βάσει των σημερινών χρηματιστηριακών τιμών τουςΤις δύο εκδόσεις της μεταλλευτικής εταιρείας Rio Tinto καθώς και της αμερικανικής τράπεζας Standard Chartered και της αμερικανικής καπνοβιομηχανίας Phillip Morris.Tα ανωτέρω κατατάσσονται στην πιο υψηλή κλίμακα αξιολόγησης με αποδόσεις που κυμαίνονται από 4% έως 5%Το ομόλογο της ρωσικής εταιρείας φυσικού αερίου Gazprom, της γερμανικής εταιρείας τηλεπικοινωνιών Deutsche Telecom καθώς και της βρετανικής τράπεζας Royal Bank of Scotland. Οι ανωτέρω εκδόσεις φέρουν τα χαρακτηριστικά της σχετικά υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης (λίγο πριν την κλίμακα Α) σε συνδυασμό με το ανταγωνιστικό επιτόκιο (κουπόνι περί το 4%).
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.