Η Nomura σε ανάλυσή της για την επικείμενη νέα επιμήκυνση του ελληνικού δημόσιου χρέους, εκτιμά ότι η επιμήκυνση κατά 20 χρόνια των διμερών δανείων που έχει λάβει η Ελλάδα (53 δισ. ευρώ συνολικά) μπορεί να μειώσει την ετήσια δαπάνη για τόκους κατά 2,3 δισ. ευρώ, ενώ η παράταση των δανείων που έχει πάρει η χώρα από τον EFSF (133 δισ. ευρώ συνολικά, από τα οποία 10,6 δισ. δεν έχουν εκταμιευτεί) θα έφερνε περαιτέρω μείωση κατά 3,6 έως 4 δισ. ευρώ.
Συνολικά, δηλαδή, σύμφωνα με τη Nomura, η Ελλάδα μπορεί να γλιτώσει έως 6,3 δισ. ευρώ ετησίως, τη στιγμή που σήμερα, προ επιμήκυνσης η δαπάνη υπολογίζεται σε 9 δισ. ευρώ.
Η Nomura εκτιμά επίσης ότι η επιμήκυνση των διακυβερνητικών δανείων είναι τεχνικά πιο εύκολη, καθώς αρκεί η απόφαση των κοινοβουλίων, ενώ πιο περίπλοκα είναι τα πράγματα για τα δάνεια του EFSF καθώς τα τελευταία συνδέονται με τις αποπληρωμές των κρατικών ομολόγων που εκδόθηκαν μετά το κούρεμα (η αποπληρωμή χρηματοδοτείται από τον EFSF).
Διατυπώνεται η εκτίμηση επίσης ότι η επιμήκυνση θα βελτιώσει σημαντικά τη δυνατότητα αποπληρωμής της Ελλάδας, αλλά δεν είναι πολύ πιθανό ότι η μείωση του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους αρκεί για να αλλάξει την εικόνα που έχουν οι αγορές για το ρίσκο της Ελλάδας.
Πιο σημαντικό, σύμφωνα με την έκθεση, είναι ότι με την επιμήκυνση οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης δεσμεύονται πολιτικά να να κρατήσουν πολύ χαμηλά το κόστος εξυπηρέτησης των δανείων μέχρι την αποπληρωμή τους στο μακρινό μέλλον. Επιπλέον, η μείωση των επιτοκίων θα αλλάξει και τους δείκτες βιωσιμότητας του χρέους, κάτι που θα φανεί χρήσιμο εάν διατηρηθούν οι αυθαίρετοι στόχοι για χρέος 124% του ΑΕΠ το 2020 και κάτω από 110% του ΑΕΠ το 2022.
Η Nomura εκτιμά ότι το επιτόκιο για τα κυβερνητικά δάνεια θα μειωθεί από euribor + 0,5% σε “σκέτο” euribor, πράγμα που θα αφαιρέσει μια μονάδα του ΑΕΠ το 2020. Εάν το επιτόκιο μηδενιστεί, τότε το χρέος το 2024 θα έπεφτε κατά 3 μονάδες του ΑΕΠ.
Όσο για το επιτόκιο των δανείων του EFSF, η Nomura εκτιμά ότι είναι πιο δύσκολο να εκτιμηθεί, γιατί κυμαίνεται, ανάλογα με το κόστος χρηματοδότησης του ίδιου του EFSF. Το επιτόκιο, πάντως είναι ήδη χαμηλό στο 1,5%, ενώ η Nomura εκτιμά ότι εάν μειωθεί κατά μία ποσοστιαία μονάδα, το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ το 2024 θα έπεφτε κατά 4 μονάδες. Δεδομένου λοιπόν ότι η ανάλυση βιωσιμότητας του χρέους από την τρόικα βασίζεται σε μέσο επιτόκιο 3%, εάν το κόστος χρηματοδότησης του EFSF πέσει στο 2%, η πρόβλεψη για το ελληνικό χρέος το 2024 ως ποσοστό του ΑΕΠ θα υποχωρήσει κατά 4 μονάδες.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.