Του Δημήτρη Παφίλα
Δύο μήνες έμειναν σχεδόν για την πρώτη εξάσκηση των παραστατικών τίτλων ( Warrants ) και με τις σημερινές τιμές αυτά που φαίνονται ότι, θα εξασκηθούν σίγουρα είναι τα warrants- τα οποία βρίσκονται μέσα στην τιμή ( in the money ), όπως αποκαλείται με την ορολογία των options.
Κι αυτό επειδή, δηλαδή, η χρηματιστηριακή τιμή της μετοχής είναι 0,634 ευρώ και η πρώτη τιμή εξάσκησης είναι 0,4480, συμφέρει για ένα μέτοχο να εξασκήσει τους παραστατικούς τίτλους οι οποίοι δόθηκαν ως bonus για την συμμετοχή στην αύξηση κεφαλαίου. ( σ.σ Ο επενδυτής που έχει αγοράσει τα warrants πρέπει να υπολογίσει στις αποδόσεις του και το κόστος αγοράς ).
Η τιμή του Warrant της Alpha Bank είναι στα 1,36 ευρώ ( πρώτη τιμή εκκίνησης ήταν τα 1,45 ευρώ, με χαμηλότερη τιμή τα 0,2410 ευρώ) και τις τελευταίες ημέρες εμφανίζει κινητικότητα καθώς πραγματοποιούνται πακέτα warrants ( σήμερα μόνο διακινήθηκαν 861 τεμάχια warrants ) ενώ συνολικά έχουν κυκλοφορήσει 1,2 δις τεμάχια. Η πρώτη εξάσκηση ορίστηκε έξι μήνες μετά την έκδοση των warrants, έτσι στην περίπτωση της Alpha Bank η έκδοση ήταν στις 10 Ιουνίου, για αυτό στις 10 Δεκεμβρίου αναμένεται να ξεκινήσει η διαδικασία και τότε η Τράπεζα ανακοινώσει τις σχετικές ημερομηνίες.
Η περίοδος εξάσκησης είναι έξι μήνες, με το επιτόκιο να είναι 3% πάνω στην τιμή διάθεσης γι αυτό η τιμή είναι 0,448. Η δεύτερη τιμή εξάσκησης στους επόμενους έξι μήνες είναι 0,4576 ευρώ και ούτω καθεξής.
Οι μέτοχοι έχουν διάφορες επιλογές. Είτε έχουν πουλήσει ήδη τους τίτλους καθώς η απόδοση από τα χαμηλά είναι 441%. Εφόσον διαθέτουν τα χρήματα μπορούν να εξασκήσουν ποντάροντας ότι, η τιμή θα είναι υψηλότερα από την τιμή εξάσκησης, όπως συμβαίνει σήμερα. Οι μέτοχοι που δεν διαθέτουν ρευστότητα ( κι αυτό ισχύει και για μεγάλους μετόχους ) μπορούν να πουλήσουν τις μετοχές και με τα χρήματα να εξασκήσουν τα warrants εφόσον τα κατέχουν. Για παράδειγμα, η Citigroup εφόσον εξασκήσει πλήρως τα warrants τότε θα έχει συνολικά το 5%, ενώ το Qatar το 9%. Υπενθυμίζεται ότι κάθε τίτλος αντιστοιχεί σε 7,41 μετοχές, συνεπώς πολλαπλασιάζουμε τον αριθμό των warrants επί 7,41 και βγάζουμε τον αριθμό μετοχών επί την τιμή εξάσκησης.
Πιέσεις στις μετοχές όσο πλησιάζει η τιμή εξάσκησης
Όσο πλησιάζει η περίοδος εξάσκησης, αναμένεται να αυξηθούν οι πιέσεις στις μετοχές καθώς κάποιοι μέτοχοι θα πουλάνε τους υποκείμενους τίτλους. Για την περίπτωση των hedge Funds η αγορά των warrants έχει γίνει σε συνδυασμό με δανεισμό, έτσι οι κινήσεις τους δεν μπορούν να προβλεφθούν αφού λειτουργούν με βάση τις συνολικές τους αποδόσεις. Θεωρητικά, οι τράπεζες θέλουν την επιτυχία της διαδικασίας των warrants, καθώς την πρώτη περίοδο θα εξαγοραστεί ένα κομμάτι που κατέχει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Ένας κανόνας που χρησιμοποιούν επίσης οι διαχειριστές κάθε φορά είναι η πώληση του ακριβού ( warrant ή μετοχή ) και η αγορά του φθηνότερου.
Πειραιώς – Εθνική
Κοντά στον στόχο για την εξάσκηση των warrants βρίσκεται και η Τράπεζα Πειραιώς καθώς η τιμή της μετοχής κινείται στο 1,40 ενώ η τιμή διάθεσης ήταν στο 1,70 ευρώ ενώ η πρώτη τιμή εξάσκησης είναι 1,734. Μόλις η τιμή υπερβεί τα 1,70 ευρώ, τόσο θα αυξάνεται και η τιμή των warrants της Πειραιώς. Στην τελευταία οι μετοχές που αντιστοιχούν σε κάθε warrants είναι 4,48, ενώ της Εθνικής είναι 8,23 με τιμή διάθεσης στην αύξηση κεφαλαίου τα 4,29 ευρώ.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.