Να μειώσουν την έκθεση τους σε ευρωπαϊκές μετοχές και το ρίσκο μίας βραχυπρόθεσμης διόρθωσης, που βλέπει να αποκρυσταλλώνεται για τον επόμενο μήνα – δύο μήνες καλεί τους πελάτες της η JPMorgan, στην τελευταία έκθεση της.
Όπως σημειώνει αν και μεσοπρόθεσμα οι προοπτικές είναι ευνοϊκές, φαίνεται πως ήλθε η ώρα για μία “υγιή διόρθωση”.
Όπως σημειώνει η επενδυτική:
α) οι μακροοικονομικές προοπτικές εξελίσσονται σε στάσιμες. Ο “δείκτης οικονομικής έκπληξης της Citi” (Citi Economic Surprise Index), που παρακολουθεί πότε οι βασικοί δείκτες μίας οικονομίας ξεπερνούν τις εκτιμήσεις, επιστρέφει στο μηδέν και στις ΗΠΑ και στην Ευρωζώνη, ενώ τα τελευταία στοιχεία PMI και IFΟ περιορίζονται προς τα κάτω.
β) τα εταιρικά αποτελέσματα του γ’ τριμήνου είναι μεικτά. Η αναθεώρηση των κερδών ανά μετοχή μάλιστα είναι αρνητικά. Κάτι που σημαίνει ότι πολλοί που παρέμεναν εκτός αγοράς λόγω της αδύναμης κερδοφορίας εταιρειών, θα παραμείνουν στη στρατηγική τους.
γ) Η Ευρώπη τείνει σε “ακριβή” αγορά. Πλέον ο δείκτης MSCI της Ευρωζώνης διαπραγματεύεται 13,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη για το επόμενο 12μηνο, 5% δηλαδή παραπάνω απ’ τον ιστορικό μέσο όρο του 12,6. Αν και οι ευρωπαϊκές μετοχές, σύμφωνα με την JPMorgan, θα εξακολουθήσουν να διαπραγματεύονται με premium και το 2014, δεδομένης μίας ισχυρής ανάπτυξης της κερδοφορίας, οι αναλυτές της θεωρούν ότι το discount της αποτίμησης έχει παρέλθει.
δ) για ακόμα μία φορά οι αποδόσεις των ομολόγων υποχωρούν. Κάτι που σύμφωνα με πολλούς θα αποτελέσει ένα “εμπόδιο” για τις μετοχές με δεδομένο ότι θα καθυστερήσει και άλλο το tapering. Σύμφωνα εμ την JPMorgan η καθυστέρηση του tapering μπορεί να παγώσει το rotation απ’ τις επενδύσεις σε σταθερό εισόδημα (fixed income) στις μετοχές. Επίσης στις περιπτώσεις χαμηλότερων αποδόσεων επιτοκίων οι “κυκλικές” μετοχές τείνουν να υποαποδίδουν.
ε) το κλίμα είναι αισιόδοξο (bullish). Ωστόσο ο δείκτης σχετικής δύναμης (RSI), που μετρά την τωρινή δύναμη ή αδυναμία της αγοράς σε σχέση με την ιστορική της πορεία, έχει ενισχυθεί θεαματικά (“τεντωθεί” όπως αναφέρει χαρακτηριστικά η έκθεση).
Στις κινήσεις που κάνει η JPMorgan:
υποβαθμίζει τις αυτοκινητοβιομηχανίες σε “Neutral” από “Overweight” και στρέφει κεφάλαια προς τον κλάδο της κοινής ωφέλειας. Τον τελευταίο τον αναβαθμίζει σε “Neutral” από “Underweight”.
Όπως σημειώνει οι αυτοκινητοβιομηχανίες καταγράφουν την καλύτερη απόδοση μεταξύ των κλάδων, σημειώνοντας άνοδο 31%. Από την άλλη η κοινή ωφέεια έχει υποαπόδόσει της υπόλοιπης αγοράς κατά 800 μονάδες βάσης απ’ την αρχή της χρονιάς και κατά 50% απ’ το 2008. Πλέον οι αποτιμήσεις τους είναι πιο υποστηρικτικές.
Επίσης η JPMorgan τηρεί πλέον στάση “Neutral” μεταξύ “κυκλικών” και “αμυντικών” μετοχών, υποβαθμίζοντας τις “κυκλικές” που έως το καλοκαίρι τις είχε “Overweight”.
“Είμαστε λιγότερο αισιόδοξοι βραχυπρόθεσμοι, απ’ ότι τους προηγούμενους μήνες. Ωστόσο δεν βλέπουμε μία θεμελιώδη αλλαγή κατεύθυνσης της αγοράς. Η προειδοποίηση μας είναι κυρίως θέμα τακτικής”, σπεύδει να υπογραμμίσει η επενδυτική.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.