Η ελληνική αγορά μπορεί να είναι η καλύτερη σε αποδόσεις αγορά φέτος στις αναδυόμενες αγορές αλλά ακόμα δεν μπορεί να πει κανείς ότι είναι υπερτιμημένη, υπογραμμίζει σε έκθεση της η Deutsche Bank ενόψει της ένταξης της Αθήνας στις αναδυόμενες αγορές του οίκου MSCI.
Το ΧΑ έχει αποδώσει 57,9% φέτος σε όρους δολαρίου έναντι -0,4% των υπολοίπων αναδυόμενων αγορών, ωστόσο απ’ το Δεκέμβριο του 2000 μετρά απώλειες 59% έναντι +320% για τις αναδυόμενες, σημειώνει μεταξύ άλλων.
Επίσης η Deutsche Bank υπογραμμίζει πως με βάση το P/BV οι ελληνικές μετοχές φαίνονται δίκαια αποτιμημένες αφού πάνω κάτω βρίσκονται στο μ.ο. των αναδυόμενων αγορών”.
Ωστόσο με βάση το PE όντως δείχνει ακριβή, αλλά, όπως σημειώνει, “κυρίως λόγω των πιεσμένων εταιρικών κερδών. Μάλιστα εκτιμά πως με την ομαλοποίηση των κερδών θα χαμηλώσει και το PE σε ελκυστικά επίπεδα. Ωστόσο, σημειώνει πως το “κλειδί” είναι πόσο ακόμα θα πάρει στις ελληνικές εταιρείες να επιστρέψουν σε μία ομαλοποίηση της κερδοφορίας τους, ιδίως σε ένα απαισιόδοξο οικονομικό περιβάλλον όπου το consensus υπολογίζει ότι οι υποβαθμίσεις θα συνεχιστούν, αν και υπάρχει κάποια σταθεροποίηση μέσα στο 2013.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank η ελληνική οικονομία σταθεροποιείται και η κυβέρνηση απαρτίζεται από μία πιο σταθερή συμμαχία, ωστόσο ο δρόμος προς την ομαλοποίηση θα είναι μακρύς. Η δημοσιονομική προσαρμογή συνεχίζεται και είναι πιθανή η επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος το 2013, θεωρούν οι αναλυτές της τράπεζας. Το ζήτημα είναι να καλυφθεί το χρηματοδοτικό κενό τις επόμενες χρονιές. Όπως εκτιμά η Deutsche Bank ένα δεύτερο PSI ή ένα OSI είναι απίθανες εξελίξεις, ωστόσο περιμένει κάποιες άλλες “διορθωτικές κινήσεις” (όπως μείωση των επιτοκίων, επέκταση των λήξεων των ομολόγων κοκ). Μάλιστα σημειώνει πως ο κίνδυνος κατάρρευσης είναι πολύ μικρός.
Σε ότι αφορά τον αναδιαρθρωμένο MSCI EM Index, το δείκτη των αναδυόμενων αγορών, στον οποίο θα συμμετάσχουν ελληνικές μετοχές, αυτός θα τεθί σε ισχύ από τις 26 Νοεμβρίου.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank σε αυτόν θα συμπεριληφθούν οι μετοχές: ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Εθνική, ΔΕΗ, Τιτάν και ΕΛΠΕ. Μικρότερες αλλά καλές πιθανότητες έχουν επίσης οι Jumbo και Folli Follie και ακόμα πιο μικρές η Alpha Bank, η Βιοχάλκο και η Motor Oil.
Όπως υπολογίζει η Deutsche Bank η Ελλάδα θα έχει μέγιστη βαρύτητα στο δείκτη 0,419% και ως εκ τούτου θα δεχθεί αμελητέα επιρροή απ’ την κίνηση των παθητικών funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές. Μεγαλύτερη θα είναι η επιρροή από funds που εξειδικεύονται σε αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης – Μ. Ανατολής και Β. Αφρικής, ωστόσο και πάλι η βαρύτητα της Αθήνας θα είναι κατά πολύ μικρότερη από αγορές όπως η Ν. Αφρική, η Ρωσία και η Τουρκία.
Η Deutsche Bank κάνει μία μίνι παρουσίαση των εταιρειών που θεωρεί ότι οι μετοχές τους μπορούν να ενταχθούν στον MSCI EM.
Μεταξύ αυτών ξεχωρίζει ο ΟΤΕ για τη σύσταση “αγορά” που διατηρεί η Deutsche Bank με τιμή στόχο τα 9,10 ευρώ. Παράλληλα διατηρεί σύσταση “διακράτηση” για Alpha Bank (χωρίς τιμή στόχο), Εθνική (χωρίς τιμή στόχο), Coca Cola HBC (1.700 πένες), ΔΕΗ (5 ευρώ), Τιτάν (16,60 ευρώ). Δεν έχει αξιολόγηση για τις υπόλοιπες μετοχές.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.