Εurobank: Aμφίβολη η διατήρηση πλεονάσματος στον κρατικό προϋπολογισμό

Μπορεί το πλεόνασμα που εμφάνισε ο κρατικός προϋπολογισμός τον Ιανουάριο να αποτελεί θετική εξέλιξη, αλλά η  διατηρησιμότητα του είναι αμφίβολη, αναφέρει η Eurobank στην τελευταία ανάλυσή της με τίτλο “7ημέρες Οικονομία”, σημειώνοντας ότι η βελτίωση των εσόδων του προϋπολογισμού θα κρίνει την επίτευξη των δημοσιονομικών στόχων του 2013.

Σύμφωνα με την ανάλυση της Eurobank, το πλεόνασμα που οφείλεται σε μείωση πρωτογενών δαπανών, μείωση δαπανών του Προγράμματος Δημοσίων Επενδύσεων και μείωση των επιστροφών φόρων, δεν είναι διατηρήσιμο.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Κεντρικής Κυβέρνησης για τον Ιανουάριο του 2013, το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού σε τροποποιημένη ταμειακή βάση ήταν πλεονασματικό κατά €0.2 δισ. και μειωμένο τόσο σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο κατά -132,4% όσο και με τον αντίστοιχο μηνιαίο στόχο του Προϋπολογισμού του 2013 κατά 118,2%.
Τον Ιανουάριο του 2012 το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού κατέγραφε έλλειμμα €0,5 δισ. και  ο αντίστοιχος μηνιαίος στόχος στον Προϋπολογισμό του 2013 ήταν για έλλειμμα €0,9 δισ..

Το πλεόνασμα του κρατικού προϋπολογισμού τον Ιανουάριο του 2013, λέει η Eurobank, αν και σημαντικό για ψυχολογικούς λόγους, αφού σηματοδοτεί την επιτυχία της δημοσιονομικής σύγκλισης, δεν είναι διατηρήσιμο αφού στηρίζεται, πέρα από την μείωση των πρωτογενών δαπανών, και στην μείωση των επιστροφών φόρων αλλά και στις στις μειωμένες δαπάνες του Προγράμματος Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ).

“Αν κάνουμε την υπόθεση εργασίας ότι οι επιστροφές φόρων παρέμεναν στα περσινά επίπεδα και ότι οι δαπάνες του ΠΔΕ ακολουθούσαν τον στόχο του Προϋπολογισμού του 2013 τότε το πρωτογενές ισοζύγιο θα ήταν προφανώς αρνητικό. Σε κάθε περίπτωση, οι μειωμένες επιστροφές φόρων τον Ιανουάριο του 2013 θα επιβαρύνουν τις αντίστοιχες υποχρεώσεις των επόμενων μηνών ενώ οι μειωμένες δαπάνες του ΠΔΕ θα επιβαρύνουν τη ρευστότητα της ελληνικής οικονομίας.
Το πρωτογενές ισοζύγιο της κεντρικής κυβέρνησης για τον Ιανουάριο του 2013 ήταν πλεονασματικό και διαμορφώθηκε στα €0,4 δισ. Στην αντίστοιχη περίοδο του 2012 το πρωτογενές έλλειμμα της Κεντρικής Κυβέρνησης ήταν €0,03 δισ. ενώ και ο αντίστοιχος στόχος του Προϋπολογισμού του 2013 ήταν για έλλειμμα €0,4 δισ.

Η απόφαση για την καταβολή της δόσης του Φεβρουαρίου 2013 θα ληφθεί την 21η Φεβρουαρίου 2013 μετά την υλοποίηση των προαπαιτούμενων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων

Στο  Eurogroup ο Υπουργός Οικονομικών Γ. Στουρνάρας ενημέρωσε τους ομολόγους του στην Ευρωπαϊκή Ένωση για την πρόοδο της ελληνικής κυβέρνησης όσον αφορά τις προαπαιτούμενες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που θα επιτρέψουν την καταβολή της δόσης των €2,8 δισ. του Φεβρουαρίου 2013 από το δάνειο του EFSF. Η απόφαση για την καταβολή της δόσης αναμένεται να ληφθεί από το Euro Working Group την 21η Φεβρουαρίου 2013 με δεδομένο ότι η κυβέρνηση θα έχει ολοκλήρωσει μέχρι τότε την υλοποίηση των προαπαιτούμενων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.

Η ελληνική κυβέρνηση κατέθεσε στο ελληνικό κοινοβούλιο την προηγούμενη εβδομάδα το νομοσχέδιο που περιλαμβάνει τις προαπαιτούμενες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Θεωρούμε ότι δεν θα υπάρξει πρόβλημα για την καταβολή της δόσης των €2,8 δισ. με δεδομένο ότι μέχρι την 21η Φεβρουαρίου θα έχει ψηφιστεί το σχετικό νομοσχέδιο.
Ποιο αναλυτικά, το νομοσχέδιο που κατέθεσε η κυβέρνηση την προηγούμενη εβδομάδα (με τίτλο «Έγκριση της επικαιροποίησης του Μεσοπρόθεσμου Πλαισίου Δημοσιονομικής Στρατηγικής 2013-2016») περιλαμβάνει:

•    Την  αναθεώρηση-επικαιροποίηση του ΜΠΔΣ 2013-2016.
•    Τα ανώτατα όρια δαπανών των υπουργείων.
Τα βασικά σημεία του αναθεωρημένου ΜΠΔΣ 2013-16 περιλαμβάνουν:
•    Έλλειμμα Γενικής Κυβέρνησης (ESA95) στο -4,3% του ΑΕΠ το 2013, στο -2,8% το 2014, στο -3,7% του ΑΕΠ το 2015 και στο -2,3% του ΑΕΠ το 2016.
•    Πρωτογενές πλεόνασμα της Γενικής Κυβέρνησης το 2013 στο 0,3% του ΑΕΠ το 2013, στο 2,4% το 2014, στο 2,0% του ΑΕΠ το 2015 και στο 3,2% του ΑΕΠ το 2016. Να σημειωθεί εδώ ότι σύμφωνα με την πρόσφατη έκθεση του ΔΝΤ για το ελληνικό πρόγραμμα το πρωτογενές έλλειμμα για το 2015 και το 2016 εκτιμάται στο 3,0% και 4,5% του ΑΕΠ. Στο αρχικό ΜΠΔΣ 2013-16 (Νοέμβριος 2012) για την επίτευξη των στόχων για το πρωτογενές έλλειμμα του 2015-16 απαιτούνταν περίπου 4,6 δις επιπλέον των μέτρων που έχουν ήδη ληφθεί για την περίοδο 2013-16. Στο νομοσχέδιο που κατατέθηκε στο κοινοβούλιο δεν υπάρχει αναφορά στο συγκεκριμένο χρηματοδοτικό κενό. Θεωρούμε ότι αυτή η παράληψη δεν είναι τυχαία και ίσως σχετίζεται με την προσπάθεια της κυβέρνησης να εξασφαλίσει άλλους τρόπους για την κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού.
•    Ονομαστικό ΑΕΠ στα €183,1 δισ. το 2013, στα €182,7 δισ. το 2014, στα €187,8 δισ. το 2015 και στα €196,5 δισ. το 2016.
•    Χρέος της Γενικής Κυβέρνησης αναμένεται να διαμορφωθεί το 2013 στο 174,2% του ΑΕΠ, στο 174,7% του ΑΕΠ το 2014, στο 171,5 % του ΑΕΠ το 2015 και στο 164,0% του ΑΕΠ το 2016.
•    Για την περίοδο 2013-2016: Παρεμβάσεις δαπανών στα €9,7 δισ. και παρεμβάσεις εσόδων στα €3,6 δισ. Τα σχετικά νούμερα στο ΜΠΔΣ2013-16 του Νοεμβρίου 2012 ήταν €10,4 δισ. (Δαπάνες) και €3,9 δισ. (Έσοδα).
•    Σύνολο των παρεμβάσεων την περίοδο 2013-2016, στα €13,4 δισ. από €14,2 δισ. στο ΜΠΔΣ 2013-16 του Νοεμβρίου 2012. Ποιο αναλυτικά:
o    Για το 2013 και 2014 παρεμβάσεις €9,6 δισ. και  €3,7 δισ. αντίστοιχα. Τα σχετικά νούμερα στο ΜΠΔΣ 2013-16 του Νοεμβρίου 2012 ήταν €9,4 δισ. (2013) και €4,2 δισ. (2014).
o    Για το 2015 η απόδοση των μέτρων θα είναι αρνητική κατά €0,04 δισ.  κυρίως εξαιτίας αύξησης των αμυντικών δαπανών. Το σχετικό νούμερο στο ΜΠΔΣ 2013-16 του Νοεμβρίου 2012 ήταν €0,5 δισ.
o    Για το 2016 προβλέπονται μέτρα €0,16 δισ.. Το σχετικό νούμερο στο ΜΠΔΣ 2013-16 του Νοεμβρίου 2012 ήταν €0,16 δισ.  

Όσον αφορά τα ανώτατα όρια δαπανών, αυτά είναι δεσμευτικά για την περίοδο 2013-14 αλλά σε περίπτωση επίτευξης καλύτερου πρωτογενούς αποτελέσματος σε σχέση με τον στόχο (και με δεδομένο ότι το τελευταίο θα είναι διατηρήσιμο) τότε θα υπάρξει αναπροσαρμογή των ορίων με στόχο την ελάφρυνση των χαμηλότερων εισοδηματικών στρωμάτων.

Η αναταραχή στον νότο της Ευρωζώνης (εκλογές στην Ιταλία, οικονομικά σκάνδαλα στην Ισπανία) σε συνδυασμό με την κακή πορεία των εσόδων του Προϋπολογισμού του 2013 και τις φήμες για καθυστέρηση στην καταβολή της δόσης του Φεβρουαρίου και του Μαρτίου 2013 έχουν οδηγήσει σε αύξηση των περιθωρίων των αποδόσεων
των 10-ετών ελληνικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών τίτλων. Την 11η Φεβρουαρίου 2013 το ελληνικό περιθώριο αποδόσεων ήταν στις 959,3 μ.β.., αυξημένο κατά 3,0% σε εβδομαδιαία βάση.

Η κυβέρνηση είναι αναγκαίο όμως να επιταχύνει και την προσπάθεια για την ολοκλήρωση των προαπαιτούμενων μεταρρυθμίσεων για την καταβολή της δόσης του Μαρτίου 2013 (€2,8 δισ.). Οι συγκεκριμένες μεταρρυθμίσεις παρουσιάζουν σημαντικό βαθμό δυσκολίας ως προς την υλοποίηση τους αφού περιλαμβάνουν την απομάκρυνση δημοσιών υπαλλήλων και την περαιτέρω μείωση της φαρμακευτικής δαπάνης μέσω αναπροσαρμογής της λίστας φαρμάκων (αλλαγές τόσο στη σύνθεση της λίστας όσο και στις τιμές των φαρμάκων) .