Οι αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών μετοχών είναι ελκυστικές και υπάρχουν αυξανόμενες ενδείξεις ότι είμαστε κοντά στο χαμηλότερο σημείο του κύκλου των κερδών, αναφέρει η HSBC στην ανάλυση της για την πορεία των μετοχών το 2014.
“Η ΕΚΤ βρίσκεται σε περίοδο χαλάρωσης και δεν βλέπουμε σημάδια υπερβολικής εμπιστοσύνης των επενδυτών”, σημειώνει και αναμένει η «αξία» των μετοχών να συνεχίσει να υπεραποδίδει, καθώς η οικονομία σταθεροποιείται, αλλά τονίζει ότι η «ποιότητα» φαίνεται ευάλωτη.
Το βασικό σενάριο της HSBC προβλέπει μέτρια κέρδη για τις μετοχές παγκοσμίως αλλά θεωρεί ότι ειδικά οι ευρωπαϊκές μετοχές μπορούν να κινηθούν καλύτερα. Τα τελευταία δύο χρόνια οι μετοχές των ευρωπαϊκών αγορών έχουν ενισχυθεί κατά 30%, αν και τα κέρδη των εταιρειών παραμένουν χαμηλότερα, τη στιγμή που τα προβλήματα στην Ευρωζώνη δεν έχουν ακόμα λυθεί.
Κι όμως, σύμφωνα με τους αναλυτές της HSBC, αυτό δε σημαίνει ότι πρέπει να είμαστε επιφυλακτικοί. “Πλέον, βρισκόμαστε κοντά στο κατώτατο σημείο και αναμένουμε 13% αύξηση στα κέρδη ανα μετοχή για την Ευρώπη το 2014”, σημειώνουν οι αναλυτές.
Με τον ΜSCI Europe σαν παράδειγμα, φαίνεται ότι η τιμή του δείκτη έχει ενισχυθεί κατά 30% από τις αρχές του 2012 αλλά τα κέρδη έχουν υποχωρήσει κατά 11%. Όμως, αυτό που πρέπει να σημειωθεί είναι ότι οι πραγματικές τιμές των μετοχών δεν έχουν αυξηθεί τα τελευταία 15 χρόνια (από το 1996) ενώ τα πραγματικά κέρδη έχουν αυξηθεί κατά 75%.
Το αποτέλεσμα είναι ότι τα PE παραμένουν σε σχετικά χαμηλά επίπεδα. Το ίδιο ισχύει και για το PB.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC προβλέπεται αύξηση κερδών κατά 4% και απόδοση κεφαλαίου 7,8% -χαμηλότερα από το 10,1% που είναι ο μέσος όρος των τελευταίων 20 ετών.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι κατά 10%-15% χαμηλότερα από την μακροπρόθεσμη ισορροπία τους.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.