Το άνοιγμα της πώλησης προβληματικών δανείων σε funds που θα επιταχυνθεί από τη δημιουργία των bad banks εκ μέρους των συστημικών τραπεζών, θα έχει πάρα πολλές παραμέτρους, οι οποίες δεν θα είναι κατ’ ανάγκην κακές στο σύνολό τους για τους μη ανταποκρινόμενους δανειολήπτες.
Και αυτό γιατί οι εκτιμήσεις κορυφαίων αναλυτών είναι ότι τα όπλα που θα έχουν στα χέρια τους έναντι αυτών που έχουν οι τράπεζες, δεν θα μπορούν να διαφοροποιηθούν σε μεγάλο βαθμό. Αντίθετα, έχοντας κομμένα δάνεια στο 30 -35% της αξίας τους, θα έχουν την ευελιξία να τα διαχειριστούν κατά αποτελεσματικότερο τρόπο, λόγω και της φύσης των ίδιων των funds. Τι σημαίνει αυτό;
Κατ’ αρχάς το fund θα διαπραγματευτεί με τον δανειολήπτη, έχοντας αγοράσει ένα δάνειο σε αξία 30 – 35% έναντι της αρχικής. Πώς μπορεί να κερδίσει από αυτό; Μπορεί να κερδίσει ζητώντας, για παράδειγμα, από τον δανειολήπτη να καταλήξουν σε μια συμφωνία, όπου ο τελευταίος θα καλύψει το 50% της αρχικής αξίας που σημαίνει όμως ένα πρώτο κέρδος για το fund 80% και για τον δανειολήπτη 50%. Σε κάθε περίπτωση, η έναρξη διαπραγμάτευσης για κάλυψη ποσοστού του αρχικού δανείου μεταξύ fund και δανειολήπτη, οδηγεί αυτόματα σε ένα haircut, το οποίο, μέχρι τώρα, οι τράπεζες είτε κάνουν σε περιορισμένο βαθμό ή δεν το κάνουν καθόλου.
Και αυτό γιατί δεν θέλουν να δημιουργήσουν την εικόνα και την τάση στο σύνολο των δανειοληπτών μη εξυπηρέτησης που μπορεί αν οδηγήσει σε μαζικές αποχές τους δανειολήπτες, με αποτέλεσμα την περαιτέρω επιδείνωση του συνόλου του τραπεζικού συστήματος. Η δικαιολογία ότι οι τράπεζες δεν πωλούν τα προβληματικά δάνεια για να μην γράψουν ζημίες στην κεφαλαιακή τους επάρκεια, δεν ευσταθεί, γιατί οι προβλέψεις για επισφάλειες που λαμβάνουν, φθάνοντας στο ποσοστό του 35% καλύπτουν ήδη τα 70 δισ. των “κόκκινων” δανείων του τραπεζικού συστήματος.
Σε κάθε περίπτωση, η διαπραγμάτευση ενός fund με τον δανειολήπτη μπορεί να αποφέρει εξαιτίας μιας τοκοχρεολυτικής δόσης που μπορεί να είναι σαφώς χαμηλότερη, λόγω του haircut του δανείου, οφέλη κατ’ αρχάς στο fund που θα εισπράξει μακροπρόθεσμα σαν τράπεζα τις δόσεις των τοκοχρεολυσίων, αλλά και στον δανειολήπτη, ο οποίος θα γλιτώσει σημαντικό τμήμα της συνολικής επιβάρυνσης. Κατά συνέπεια, κέρδη μπορεί να γράψει το fund, ακόμα και στην περίπτωση που συμφωνήσει με τον δανειολήπτη για κάλυψη του δανείου στη τιμή που το πήρε από την τράπεζα.
Βεβαίως, υπάρχουν και θα υπάρξουν περιπτώσεις, όπου, όπως και οι τράπεζες, τα funds θα συμπεριφερθούν επιθετικά από νομικής πλευράς σε δανειολήπτες, οι οποίοι έχουν περιουσιακά στοιχεία και δεν προτίθενται να μπουν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων. Αυτό θα γίνει ακόμα πιο έντονο για ακίνητα, τα οποία, είτε σταθεροποιούν τις τιμές τους, είτε οι προσδοκίες της αγοράς είναι τέτοιες που αναμένουν ανάκαμψη μελλοντικά. Εκεί εφόσον οι δανειολήπτες αρνηθούν να δεχθούν τη μορφή των διαπραγματεύσεων που θα γίνουν, μπορεί να τα χάσουν καθώς τα funds ενδεχομένως να θέλουν να πάρουν υπό τον έλεγχό τους “φιλέτα” που θα τα αξιοποιήσουν ευχερέστερα στη συνέχεια.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.