Όπως και πέρυσι, η Blacksummit θεωρεί ότι η αγορά ομολόγων πιθανόν το 2014 να παρουσιάσει και πάλι αρνητικές αποδόσεις, την ώρα που θα εξομαλύνεται το επιτόκιο.
Για τους επενδυτές σταθερού εισοδήματος, ο οίκος εκφράζει μεγαλύτερη σιγουριά για τα εταιρικά ομόλογα, τα οποία θα μπορούσαν επίσης να περιλαμβάνουν κάποια έκθεση σε ομόλογα υψηλής απόδοσης. Συνολικά, δεν συστήνεται έκθεση πάνω από 20% συνολικά στην αγορά ομολόγων.
Όπως αναφέρει στο σχόλιό του ο επικεφαλής οικονομολόγος της Blacksummit, Γιάννης Χαραλαμπάκης, εξακολουθεί να υπάρχει αισιοδοξία για τις μετοχές και το 2014 για τους εξής λόγους:
– Αναμένεται ότι η οικονομική ανάπτυξη θα ξεπεράσει το 3,2%
– Ο περιορισμός του προγράμματος αγοράς ομολόγων από τη Fed θα σηματοδοτήσει τη σταθερή ενίσχυση της οικονομίας
– Οι ανεπτυγμένες αγορές διεθνώς θα μπουν σε μια διαδικασία συγχρονισμού σε ό,τι αφορά τις τάσεις
– Εξακολουθούν και υπάρχουν αξίες στις επιχειρήσεις
– Τα ενιαία εργαλεία αγοράς – όπως όλα τα εργαλεία που χρησιμοποιούνται – μπορεί να είναι εσφαλμένα
– Η ενσωμάτωση του κινδύνου σε μια προοπτική μπορεί να είναι πολύτιμη ακόμα κι αν γίνεται σε συνδυασμό με άλλα μέτρα. Ο Ενδιάμεσος Δείκτης Πιθανού Κινδύνου (IPRI) κάνει ακριβώς αυτό: ποσοτικοποιεί τον κίνδυνο το ρίσκο της αγοράς επικεντρώνοντας στον αριθμό των μετοχών που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης πάνω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών. Όταν το ποσοστό αυτό αρχίζει να ξεπερνά το 75%, εκδηλώνονται “φούσκες” και είναι πιθανό να ξεκινά μια καθοδική τάση. Ο IPRI αυτή τη στιγμή βρίσκεται στα επίπεδα του 60%, άρα έχει περιθώρια ανόδου.
– Η εκτεταμένη ρευστότητα δημιουργεί δυναμική υποχώρησης στην περιοχή του 4-5%, κάτι που αποτελεί εφαλτήριο για περαιτέρω κέρδη για τις μετοχές. Αυτές οι υποχωρήσεις αποτελούν αναγκαία συστατικά για τη διατήρηση μιας bull market.
– Ένα ισχυρότερο δολάριο θα προσελκύσει κεφάλαια στις ΗΠΑ, ενώ θα αυξάνονται οι εξαγωγές άλλων χωρών
– Οι τρέχουσες τιμές των εμπορευμάτων επιτρέπουν την επέκταση της προμήθειας
– Η τάση να αυξάνονται τα μερίσματα θα διατηρήσει τη μετατόπιση κεφαλαίων από τα ομόλογα στις μετοχές
– Τα προγράμματα επαναγοράς διαφόρων επιχειρήσεων στοχεύουν στη δημιουργία ενός κλίματος εμπιστοσύνης και, ακόμα κι αν πρόκειται για μια τεχνητή ανάπτυξη της αγοράς, το αποτέλεσμα θα είναι οι υψηλότερες τιμές των μετοχών.
– Οι αυξημένες κεφαλαιακές δαπάνες (στο 13% του ΑΕΠ, έναντι του ιστορικού μ.ο. Του 18%) θα ανοίξουν τον δρόμο για μεγαλύτερα μελλοντικά κέρδη, τα οποια η αγορά τείνει να προεξοφλεί από νωρίς
– Υπάρχουν ακόμα μετοχές (κυρίως στον τεχνολογικό τομέα) των οποίων αναλογία P/E είναι σημαντικά χαμηλότερη από τον μ.ο. της αγοράς. Επιπλέον, ο τεχνολογικός τομέας παρουσιάζει απόδοση ROE (return on equity) 22% έναντι 15% για τον S&P500.
– Οι κεφαλαιακές δαπάνες θα δώσουν ώθηση στις τεχνολογικές μετοχές, στοιχείο που θα σηματοδοτήσει μεγαλύτερη ανάληψη ρίσκου σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων αποδόσεων
– Η ενίσχυση της δραστηριότητας στο real estate θα αυξήσει τις προοπτικές απασχόλησης και, όπως σημειώνει η Blacksummit, η αγορά real estate πλην κατοικιών αναμένεται να έχει μια καλή χρονιά
-Οι κυβερνητικές περικοπές θα είναι λιγότερες το 2014, ενώ η βελτίωση της οικονομίας θα οδηγήσει σε μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος.
Σε ό,τι αφορά τους πιθανούς κινδύνους για τη νέα χρονιά, ο οίκος αναφέρει ότι:
– Η πιθανότητα αύξησης των εξόδων από τόκους και φόρους αναμένεται να περιορίσει τις προβλέψεις για τα EBIT
– Η αύξηση των αποδόσεων και τα στραβοπατήματα της Fed μπορεί να πυροδοτήσουν υποχώρηση ή μια σειρά υποχωρήσεων μεγαλύτερων από τις αναμενόμενες και εν κατακλείδι σε μια σημαντική διόρθωση
– Μια ανώμαλη προσγείωση της Κίνας, λόγω τοπικών πιστωτικών και τραπεζικών θεμάτων που θα μπορούσαν να διαχυθούν στις αγορές
– Μια αναζωπύρωση της ευρω-κρίσης
– Το ξέσπασμα μιας κρίσης συναλλαγματικών διαθεσίμων στην Αργεντινή που θα μπορούσε να φέρει ανισορροπία στις αναδυόμενες και να πυροδοτήσει κρίση εμπιστοσύνης
– Άλλα γεωπολιτικά και καθαρά πολιτικά γεγονότα που θα ανατρέψουν την ανοδική τάση της αγοράς
– Το γεγονός ότι η αγορά για σχεδόν δύο χρόνια η αγορά δεν έχει αντιμετωπίσει μια σοβαρή οπισθοδρόμηση μπορεί να αποτελεί παράγοντα ανησυχίας
– Ιστορικά, οι bull markets μετά από 4- 5 χρόνια βγαίνουν στο περιθώριο εξαιτίας της της ύφεσης.
Τέλος, αναφέρει ότι, εάν αποτύχουν οι απόπειρες εξασφάλισης των εχέγγυων, γύρω στο 2016 θα μπορούσαμε να δούμε την εκδήλωση ενός “φονικού κύματος” που θα σχηματισθεί από τη συγχώνευση των οικονομικών αντιξοοτήτων και τα χρέη που έχουν συσσωρευθεί και θα αρχίσει να αντιστρέφει προς τα κάτω την εικόνα των αγορών.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.