Θετικές κρίνει τις αλλαγές στον τραπεζικό κλάδο στην Ελλάδα η Bank of America Merrill Lynch σε νέα της έκθεση σήμερα προς τους πελάτες της. Ωστόσο συστήνει να μην “κυνηγήσουν” ακόμα το ράλι, αν και προχωρά σε αύξηση στις τιμές στόχους των μετοχών.
Συγκεκριμένα αυξάνει κατά 9,4% την τιμή στόχο για την Πειραιώς στο 1,87 ευρώ, κατά 11,4% για την Alpha, στο 0,75 του ευρώ και κατά 1,2% για την Εθνική, στα 4,20 ευρώ. Αμετάβλητη παραμένει η σύσταση: “Ουδέτερη” για Πειραιώς και Alpha, “Υποαπόδοση” για Εθνική.
“Βλέπουμε θετικές αλλαγές στον κλάδο”, επισημαίνουν οι αναλυτές της επενδυτικής: 1) Οι αλλαγές στο ρυθμιστικό πλαίσιο θα επιτρέψει στις ελληνικές τράπεζες να αυξήσουν το δείκτη core Tier 1 πριν τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων της BlackRock. 2) Οι αλλαγές στο νομοθετικό πλαίσιο θα επιτρέψει στις τράπεζες να αρχίσουν να κατάσχουν ακίνητη περιουσία εντός της χρονιάς. Επίσης τα πρώιμα μακροοικονομικά στοιχεία για το δ’ τρίμηνο του 2013 ενισχύουν την άποψη της BofA ότι το ΑΕΠ θα γυρίσει φέτος σε θετική τροχιά, αν και τα ρίσκα επιμένουν. Σύμφωνα με την επενδυτική όλες αυτές οι αλλαγές είναι θετικές, ωστόσο έχουν όλες αποτιμηθεί ήδη στην πορεία των μετοχών των τραπεζών.
Σύμφωνα με την επενδυτική, η Alpha και η Πειραιώς είναι δίκαια αποτιμημένες με τις μετοχές τους να διαπραγματεύονται 1,1 – 1,2 φορές την προβλεπόμενη για το 2014 λογιστική τους αξία έναντι 1,3 φορές που είναι ο μ.ο. για τις τράπεζες στις αναδυόμενες αγορές. Από την άλλη η Εθνική, σύμφωνα με την BofA, διαπραγματεύεται 1,9 φορές, που είναι 46% premium έναντι του μ.ο. των αναδυόμενων, γεγονός που δεν δικαιολογείται απ’ την κερδοφορία της τράπεζας.
Όπως σημειώνει η έκθεση οι ελληνικές τράπεζες θα επωφεληθούν απ’ την αλλαγή της μεθοδολογίας υπολογισμού της αναβαλλόμενης φορολογίας στα Κεφάλαια των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.
Με το νέο τρόπο υπολογισμού, εκτιμά η BofA Merrill Lynch, θα τονωθεί το core Tier 1 των τραπεζών ως εξής: Κατά 1,5 μονάδα της Πειραιώς, κατά 1 μονάδα της Alpha και κατά 0,9 της Εθνικής.
Στα θετικά για τις τράπεζες, σύμφωνα με την BofA, και η μερική άρση της προστασίας της α’ κατοικίας των δανειοληπτών.
Σε ότι αφορά την επενδυτική θέση η επενδυτική στέκεται ιδιαίτερα σε Alpha και Πειραιώς σχολιάζοντας ως εξής:
*Alpha Bank
“Πιστεύουμε στο turnaround story της τράπεζα και περιμένουμε σταδιακή αύξηση της κερδοφορίας στο 14% το 2017, το οποίο θεωρούμε και το νέο επίπεδο ομαλοποίησης για την τράπεζα. Θεωρούμε ότι η Alpha έχει την καλύτερη προοπτική ανάκαμψης της καθαρής μερισματικής απόδοσης μεταξύ των ελληνικών συστημικών τραπεζών. Η αύξηση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων (ROE) αντικατοπτρίζεται στην τωρινή αποτίμηση, που είναι 1 φορά την εκτιμώμενη λογιστική αξία για το 2013”.
*Πειραιώς
“Πιστεύουμε στο turnaround story της τράπεζα και περιμένουμε σταδιακή αύξηση της κερδοφορίας στο 13,5% το 2017, το οποίο θεωρούμε και το νέο επίπεδο ομαλοποίησης για την τράπεζα. Θεωρούμε ότι η Πειραιώς έχει την καλύτερη προοπτική εξεύρεσης εναλλακτικών τρόπων τόνωσης της κερδοφορίας της. Η αύξηση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων (ROE) αντικατοπτρίζεται στην τωρινή αποτίμηση, που είναι 1,1 φορά την εκτιμώμενη λογιστική αξία για το 2013”.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.